DeFi采纳预期显著提升 [page::16][page::17]

• 当前无专家认为DeFi采纳为高或极高，2034年有43.1%专家预计为高采纳。

- DeFi行业从业者较传统金融人士更为乐观，经验丰富者采纳预期更高。

DeFi平台未来角色展望 [page::20][page::21]

• 多数专家（43%）视DeFi平台为补充传统金融的细分角色，21%预期受规制限制，16%认为会形成战略伙伴关系。

- 仅7%认为DeFi将主导金融服务行业。

2034五种场景预测与评价 [page::24][page::25]

• “传统金融融合DeFi”(66.1%)和“高度规制的DeFi”(65.1%)为最可能出现场景。

- 专家对“DeFi平台革命”持中立态度，否定完全取代传统金融。

DeFi对金融业务领域影响评估 [page::27]

• 风险管理(86.2%)、数据分析(82.6%)、运营(79.8%)等后台流程受影响最大。

- 市场营销和人力资源受影响较小，但有经验丰富者认为HR影响凸显。

DeFi带来的主要问题和挑战 [page::31][page::32]

• 安全(90.8%)、数据管理与隐私(87.2%)、法规挑战(81.7%)是顶级问题。

- 传统金融参与者更担忧就业影响和人性流失，行业内部更聚焦监管和资金。

客户服务领域的DeFi影响 [page::36]

• 37%认为DeFi会显著提升客户服务，33%预期仅有小幅改善，16%预测出现革命性变革。

- 资深专家预期客户层面变革高于年轻从业者，仍重视人性化服务。

DeFi关键能力需求演进 [page::41][page::42]

• 战略能力需求增长最显著，从59.6%提升至84.4%，行业专知和技术能力亦显著增长。

- 各类能力重要性普遍提升，显示机构需构建全面的DeFi素养以适应新兴市场进入壁垒。

区域视角差异分析 [page::45]

• 西方市场对DeFi采纳预期较高，对传统金融融合和规制介入更为乐观。

- 亚洲太平洋地区更关注资金约束，谨慎预期DeFi未来角色。

专家预测已被SEC近期表态验证 [page::47]

• SEC积极认可DeFi潜能，推出相关ETF，强调监管与投资者保护。

- 证实“传统金融融合DeFi”和“高度规制DeFi”场景具有现实依据。

深度分析报告：《Decentralized Finance (Literacy) today and in 2034: Initial Insights from Singapore and beyond》

作者：Daniel Liebau
首次版本：2024年12月，更新：2025年6月

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1. 元数据与报告概览

• 标题：Decentralized Finance (Literacy) today and in 2034: Initial Insights from Singapore and beyond

- 作者：Daniel Liebau

• 发布时间：初版2024年12月，更新于2025年6月

- 主题领域：区块链技术驱动的去中心化金融（DeFi）对金融行业的影响，重点关注组织能力（DeFi Literacy）发展，面向未来到2034年。

• 研究方法：基于109名专家的调研数据，通过非参数统计方法（主要为Kruskal-Wallis H检验及Mann-Whitney U检验）分析，专家涵盖传统金融、DeFi行业和学术界。

- 理论框架：新制度经济学（NIE）和动态能力理论（DCT）

• 核心论点：

- 目前DeFi采纳度极低，但到2034年43%的专家预期至少有较高采用水平。
- 未来DeFi不会简单取代传统金融，而更可能实现融合，传统金融机构逐步拥抱DeFi。
- 影响从后台运营（风险管理、运营等）开始，再向客户服务等前端业务扩展。
- 组织的战略能力将超过技术与DeFi专业能力成为最核心竞争力。

• 主要贡献：

1. 首次系统地通过专家定量调研评估DeFi对金融业的长期影响。
2. 发展“DeFi literacy”概念，将金融素养扩展至组织能力范畴。
3. 揭示不同专家群体与地区间在DeFi未来看法上的明显差异。

总体来看，作者强调DeFi不仅是技术创新，更是金融机构进入新兴市场的过程，组织转型与能力建设优先于技术实现。

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2. 逐节深度解读

2.1 引言与研究背景（第0页至第2页）

作者指出金融机构的变革速度与技术演进存在时间错配，DeFi作为基于区块链的去中介金融生态系统，潜力巨大（Malinova和Park（2024）估计美国股权交易成本因DeFi可能降低150亿美元），但组织适应需时，早期能力建设至关重要。文章聚焦两个问题：

• DeFi将如何在十年内改变传统金融服务？

- 传统金融机构需要培养哪些能力以适应这一变化？

作者基于109名专家意见横跨三大群体，通过理论框架指引，寻求结构化的远期判断，有助于战略规划和政策制定。通过NIE和DCT理论，分别视角解释DeFi引发的产业制度变革与企业动态能力要求。[page::0, page::1, page::2]

2.2 理论框架（第3至5页）

• 新制度经济学（NIE）解释分散化金融如何通过减少交易成本、替代中介信任机制和机构治理，重塑金融机构的经济结构。其视角强调DeFi解决信息不对称和降低交易摩擦，但面临治理创新和监管压力。

- 传统金融机构依靠规模经济与监管担保减少摩擦，但制度僵化和技术债务成为障碍。投射机制显示，DeFi可能率先在跨境支付等高摩擦领域获得应用。

• 动态能力理论（DCT）强调组织需要“感知、抓住、转型”能力应对快速变化。DeFi literacy内涵为识别技术机会、战略决策、组织变革等多层面能力。

- DeFi literacy扩充了个体金融素养到机构知识体系，兼顾技术、战略和治理能力。该框架支持对各层面能力重要性的预测和差异理解。

• 文献复核引入了风险治理、功能层级、跨学科能力培育等最新研究，为研究提供内容支撑。[page::3, page::4, page::5]

2.3 调研设计与数据（第9至14页）

• 经由多个渠道邀请：

- 由新加坡管理大学（SMU）DeFi高级教育课程学员（50份回复，反应率14.2%，主要为传统金融从业者及监管人员）
- DeFi行业从业人员（77份回复，反应率55.8%）
- 学术界相关专家（16份回复，反应率45.7%）

• 总计109份完整有效回复，满足Bojke等（2021）建议的样本量要求

- 专家行业经验分布广泛，以10-20年经验人士占比最高

• 地域集中在新加坡（63人），其次是美国和瑞士

- 图表1（饼图）清晰展示专家群体比例及经验分布[附图1][page::12, page::13, page::14]

2.4 统计分析方法（第15页）

• 针对多为序数变量，采用非参数检验

- Kruskal-Wallis H测试判断多组差异显著性
- Mann-Whitney U用于事后成对比较，含Bonferroni校正

• 用中位数与四分位距替代均值和标准差，适用于序数数据

- 方法针对专家群体差异及经验年限分层分析，保证推断有效[page::15]

2.5 关键发现与细节解析（第16页至第44页）

2.5.1 DeFi采纳预期（第16-18页）

• 调研显示当前无专家认为DeFi已高度采纳，2034年预测高采纳比例跃升至43.1%

- 不同群体对未来采纳差异明显：行业从业者较课程参与者更乐观（中位数3比2），老手较年青人更积极

• 采纳曲线与新兴市场发展典型轨迹吻合（迟疑后快速增长）[附图2][page::16, page::17, page::18]

2.5.2 DeFi平台角色（第19至22页）

• 多数专家预期DeFi平台将作为传统金融的“补充”或“受监管操作方”，30%以上予以战略伙伴身份期待

- 仅约7%预见DeFi主导金融市场的剧烈颠覆

• 专业和经验差异显著，行业从业者与资深人士看法更积极

- 此结果支持制度同形理论，显示传统金融与DeFi趋向整合取代竞争[附图3][page::19, page::20, page::21, page::22]

2.5.3 未来场景（第23至26页）

• 调研设定五种场景：“照旧”、“高度监管DeFi”、“DeFi平台革命”、“传统金融拥抱DeFi”、“可持续金融”

- 最高认可度为“传统金融拥抱DeFi”（66.1%）和“高度监管DeFi”（65.1%），低认可“传统金融照旧”

• 反映专家对系统性整合及监管框架内发展的共识，而非激进颠覆

- 经验丰富者对“传统金融拥抱DeFi”尤为看好[附图4][page::23, page::24, page::25, page::26]

2.5.4 业务领域影响（第26至30页）

• 风险管理受到最大影响，86.2%认为中或高影响；数据分析、运营、研发和财务紧随其后

- 客户服务和市场销售、HR影响较小

• 专家组和经验背景带来认知差异，行业从业者及资深人士普遍预期更大变革

- 通过NIE视角，DeFi对传统风险框架构成挑战；动态能力解释高经验者对运营与人力转型的更敏锐洞察[附图5][page::27, page::28, page::29, page::30]

2.5.5 DeFi相关问题（第31至35页）

• 最高重视：安全性（90.8%），数据管理和隐私（87.2%），监管挑战（81.7%）

- 其次为未知高风险、技术基础设施等

• 人文关怀议题（如人情味缺失、就业变动）专家分歧明显，传统金融专业人士尤为关注，行业从业和学术界较少担忧

- 体现了从新兴市场风险的角度理解DeFi面临的政治、技术和制度风险紧张关系[附图6][page::31, page::32, page::33, page::34, page::35]

2.5.6 客户服务影响（第36至38页）

• 多数专家认为DeFi会带来“中度”或“低度”影响，促进流程自动化和客户支持改进

- 少数认为将“彻底改革”客户服务（16%）

• 无显著群体差异，资深人员期望更高变革程度

- 反映信任关系在人机交互中的持续重要性，且DeFi更多是辅助而非取代个人客户服务[附图7][page::36, page::37, page::38]

2.5.7 DeFi 人才能力需求（DeFi literacy）（第38至44页）

• 递归能力框架细致至三级，包括领域专业知识、技术、认知、交互、战略及伦理社会等六大类

- 2034年各能力重要性大幅提升，尤其是战略能力 (59.6%→84.4%) 和领域专业 (65.1%→81.7%)

• 行业从业者当前对领域和战略能力重视显著高于传统金融专业群体，预计未来差异收敛

- NIE框架解释此现象为机构位置和制度压力不同，DCT强调战略能力对应的高阶动态能力关键

• 反映传统金融机构仍需加速针对DeFi的全面能力建设，单纯技术培训不足以应对挑战[附图8][page::39, page::40, page::41, page::42, page::43, page::44]

2.6 地域差异与市场观察（第45至46页）

• 亚洲太平洋地区（主要是新加坡）与西方市场（美国、欧洲）对DeFi采用及场景预期存显著差异

- 西方市场对2034年采纳、机构整合、监管高认可度及战略与领域能力重视普遍更强

• 亚洲太平洋地区相对保守，更担忧融资资源限制

- 西方市场对环保、人文关怀（人文服务缺失、就业冲击）更敏感

• 署理层面，机构视角及监管政策虽解释部分差异，但市场成熟度、历史经验、风险偏好等综合因素或更具影响力[page::45, page::46]

2.7 专家预测与SEC实际政策验证（第47页）

• SEC2025年6月主席讲话及ETF批准等实际动作与专家“高采纳”、“传统金融拥抱DeFi”的预期高度吻合

- 监管导向的“高度监管DeFi”场景得到实证支持

• 风险管理作为核心能力的观点也得政策与市场实际共振

- 体现了专家预测的实用价值和可信度[page::47]

2.8 总结与展望（第48至50页）

• 归纳四大核心洞见：

1. 2034年DeFi采纳将普遍提升（43%专家预计高采纳）
2. 专家更倾向于DeFi与传统金融融合而非激烈竞争
3. 变革首先体现在后台核心业务，客户服务随后受益
4. 战略能力领先于技术与DeFi专业知识成为关键

• 建议金融机构聚焦构建DeFi综合战略能力，监管机构积极出台适应性框架，行业从业者调整战略从颠覆转向合作

- 未来研究方向建议包括：纵向跟踪实际采纳、跨机构案例比较、战略能力在其他FinTech场景的泛化分析及区域差异产生原因等

• 强调DeFi素养定位为组织动态能力而非纯技术培训，有助利用现有变革节奏优势[page::48, page::49, page::50]

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3. 图表深度解读

图1：专家群体及经验分布（第13页）

• 描述：两个饼图分别反映样本中三类专家比例（课程参与者45.9%、行业从业者39.4%、学术研究者14.7%）及行业经验分层（10-20年36.7%、超过20年23.9%等）

- 解读：样本涵盖多元专家，经验层级分布均衡，保证对DeFi未来不同视角的反映

• 联系文本：群体比例说明了本文结论中不同专业视角差异的基础[page::13]

图2：DeFi当前及2034年采纳预期（第16页）

• 描述：柱状对比当前无专家预测高采纳，至2034年43.1%视为高采纳

- 解读：体现专家对DeFi发展的信心和预期，符合技术采纳的早期延迟-后期扩散模式

• 联系文本：支撑文中关于新兴市场型采用曲线的论断[page::16]

图3：DeFi平台未来角色（第20页）

• 描述：条形图分布显示43%专家认定DeFi为补充性利基角色，21%视为受监管参与者，少量认为主导者

- 解读：多数认为DeFi与传统金融共存，监管主导是最可能路径，破坏性颠覆受限

• 联系文本：确认专家对制度融合及监管压力的期待[page::20]

图4：2034年DeFi场景可能性（第24页）

• 描述：水平条形图显示“传统金融拥抱DeFi”和“高度监管DeFi”获得最高支持（均65%以上）

- 解读：场景支持度有助理解专家预期的制度演进方向，证实非激进变革趋势

• 联系文本：呼应理论中制度适应与同形压力的体现[page::24]

图5：业务领域DeFi影响（第27页）

• 描述：条形图显示风险管理86.2%、数据分析82.6%、运营79.8%为主要影响领域

- 解读：DeFi先对后台核心业务产生较大冲击，客户及营销影响较小

• 联系文本：支撑组织战略应关注后台转型的观点[page::27]

图6：DeFi相关问题重要性排序（第31页）

• 描述：安全性（90.8%）和隐私（87.2%）等为最高关注点，监管挑战81.7%紧随

- 解读：反映DeFi在当前及未来面临的核心信任和法律风险，此为实际采纳障碍

• 联系文本：对应NIE关于信任与治理难题的理论[page::31]

图7：客户服务影响（第36页）

• 描述：37%专家认为中度影响，16%预期高度革命性变化，其余为低或不确定

- 解读：表明DeFi的客户交互变革有限，强调依旧存在人机结合的需求

• 联系文本：解释专家对客户服务影响分歧[page::36]

图8：2034年DeFi能力重要性变化（第41页）

• 描述：六个能力领域均呈显著跃升，战略能力由59.6%升至84.4%，技术和伦理也大幅增长

- 解读：多维度能力构建成为未来成功关键，尤其战略视角明显提升

• 联系文本：对应文中战略能力高于技术能力的核心论断[page::41]

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4. 估值分析

报告本身聚焦于专家调研与理论透视，并未涉及传统的财务估值方法（如DCF、市盈率等），因其对象为金融行业变革和能力建设的定性与定量调研分析，不涉及具体企业估值。因此无估值模型或估值结果展开。

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5. 风险因素评估

报告详细讨论DeFi发展面临的风险与障碍：（见图6、表11）

• 安全风险：智能合约漏洞、治理漏洞，导致资金失窃和系统脆弱性，最高重要性

- 数据隐私与管理：在公开透明和用户隐私之间难以平衡

• 监管风险：法律不确定性带来合规挑战，且改动频繁

- 技术基础设施升级难度：传统系统难以快速兼容更新

• 缺乏专业能力和战略规划：组织能力落后阻碍采纳

- 人文关怀风险：员工失业、客户服务人性化缺失等分歧性较大

• 环境影响：相对较低关注，但西方地区较重视

这些风险与专家能力建设及制度创新密切相关，企业应结合战略能力和技术能力同步应对。

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6. 批判性视角与细节

• 样本地域偏重：58%的参与者来自新加坡，可能影响观点的代表性，尤其对全球多元监管环境的反映有限。作者也明确提出需跨中心重复调研验证。

- 时间尺度选择合理：十年既非过长导致预测含糊，也比短期更能体现制度和组织转变的复杂性。

• 群体观点差异引发思考：行业从业者与传统金融从业者之间能力与预期差异较大，反映现实产业适配不均，潜在风险需关注。

- 理论解释较全面：结合NIE和DCT理论，既解析结构性变化，也兼顾微观组织能力，框架扎实。

• 偏见风险：专家调研依赖于认知框架，内含预期自我验证风险（self-fulfilling prophecy），需谨慎结合实时市场变化解读。

- 少量图表中弱点：部分复杂指标（如能力框架）结构虽详尽，但未呈现量化权重，稍显抽象。

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7. 结论性综合

本文通过109位金融界、DeFi行业和学术专家的详实调研，结合新制度经济学和动态能力理论，系统呈现了DeFi到2034年或将如何重塑金融服务业的深刻洞察。关键见解包括：

• 采纳预期跳跃增长：从零到43.1%的专家预期高或极高采纳，反映DeFi作为新兴市场的展开轨迹。

- 融合胜过颠覆：专家共识显示，DeFi将成为传统金融的战略伙伴，监管将引导其合理集成，而非完全取代传统机构。

• 后台功能优先转型：风险管理（86%强烈影响）、运营等后端功能将先行变革，客户服务影响虽显著但较缓。

- 能力需求全面升级，战略能力当道：组织能力建设突破技术范畴，战略视角、动态调整和治理能力成为最核心素养，到2034年战略能力认可度逼近85%。

• 区域视角差异明显：西方市场更乐观且更注重能力培养，亚洲太平洋地区更谨慎，体现制度和市场环境差异。

- 政策呼应现实：SEC近期声明及ETF发展与调研预测高度吻合，验证调研的实用价值。

基于以上洞见，金融业领导人须从战略转型和能力建设入手，监管者应积极制定前瞻法规，行业从业者需调整战略，聚焦合作与合规。本文创新性引入“DeFi literacy”概念，将组织能力视为进入这一新兴市场的核心竞争力，而非仅仅技术工具。最后，持续监测实际采纳路径与能力演进将助力科学预测和实操指导。

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重要图表Markdown格式展示

• 图1：专家群体与经验分布

• 图2：当前与2034年DeFi采纳率预测

• 图3：2034年DeFi平台角色预期

• 图4：2034年DeFi场景可能性评估

• 图5：业务领域受DeFi影响程度

• 图6：DeFi关键问题重要性排序

• 图7：DeFi对客户服务影响预期

• 图8：DeFi能力重要性预测（2024 vs 2034）

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综上所述，本报告通过严谨数据与双重理论透视，从多维角度展现DeFi的未来走向及机构应对策略，强调战略能力在金融机构DeFi转型中的决定性地位。对于政策制定者、金融从业者以及学术研究者均具备高度参考价值，推动金融行业迎接区块链驱动的新时代挑战与机遇。

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