7月转债配置：转债估值偏高，看好偏股低估风格 | 开源金工
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摘要
本报告对截至2026年7月17日的可转债市场进行了量化估值分析，结论显示转债总体偏贵、百元转股溢价率滚动三年分位为97.4%、滚动五年分位为98.4%，提示相对于正股的配置价值处于高位区间；偏债型转债的“修正YTM–信用债YTM”中位数为-3.94%，整体性价比偏低。近一月低估值因子在偏股、平衡、偏债三类转债中的超额收益分别为2.64%、1.26%、1.58%；转债风格轮动以动量+波动率偏离度捕捉市场情绪，未来两周将全仓配置偏股低估指数，且自2026年初以来转债风格轮动实现正向趋势，回撤相对有限。以上结论来自图表与回测结果，核心数据见图2-3及后续表格与图例 [page::0][page::1][page::2][page::3]
