6月新股上市情况及市场表现概览 [page::0][page::1]

• 6月共6只新股上市，包括科创板1只、创业板2只、沪深主板3只。

- 近6个月新股中33只股票录得月内正涨幅，正涨幅占比达到71.74%。

• 2023年初至今已上市新股358只，募集资金4297亿元，科创板占比最高。

科创板新股估值与涨幅趋势 [page::3][page::4]

• 6月底科创板首发市盈率提升至51.55倍，较5月显著提升。

- 影石创新首日涨幅高达285.02%，涨幅趋势有明显上行。

• 科创板新股开板估值中位数提升到73.7倍，意味着市场对新股定价的认可度提升。

创业板新股表现与估值变化 [page::5]

• 6月创业板首发PE中位数增至17.76倍，环比提升。

- 新股首日涨幅179.02%，明显优于5月份。

• 新股开板估值环比小幅提升至45.24倍。

沪深主板新股首日表现与估值 [page::6][page::7][page::8]

• 沪深主板6月首发PE（摊薄）达到16.72倍，较5月提升。

- 6月新股首日平均涨幅138.79%，估值整体呈回升态势，开板估值则小幅下降至28.90倍。

• 月内涨幅表现参差，部分新股涨幅超过19%，亦有个别出现较大跌幅。

近端关键新股及市场估值趋势 [page::9]

• 近端次新股指数整体估值与创业板相比处于折价状态（月环比提升）。

- 多数重点待上市及批复新股在半导体制造设备、检测与测量、光学成像、存储芯片等细分领域具备领先优势。

• 小幅提升的整体估值反映市场对次新股成长潜力的认可。

重点已上市及待上市新股个股亮点 [page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]

• 影石创新（全景相机及运动相机市场龙头，全球市场份额显著提升）

- 矽电股份（国内主要探针台厂商，市场份额持续增长）

• 胜科纳米（高端半导体检测分析，客户涵盖全球顶尖芯片厂）

- 弘景光电（车载光学及运动相机模组供应商，客户覆盖多家车企）

• 联芸科技（存储主控芯片多种接口系列，市场竞争力加强）

- 瑞迪智驱（机器人及自动化领域领先电磁制动器供应商）

• 艾森股份（高端光刻胶及配套试剂国产重要供应商）

- 盛科通信-U（商用以太网交换芯片，国产先发优势明显）

• 中科飞测-U（半导体检测设备行业新兴竞争者）

- 思看科技（3D视觉数字化产品，行业技术领先）

• 其他细分龙头企业覆盖真空镀膜、传感器、CAE软件及智能识别等领域，呈现多元发展路径。

风险提示：新股股价波动风险、业绩不达预期风险及系统性风险等长期存在。 [page::0][page::9][page::10][page::18]

金融研究报告详尽分析报告

【报告标题】
《【山证新股】新股月报（2025年6月）：新股市场较为活跃，月内共上市6只新股》

【作者与机构】
作者为叶中正、谷茜，发布机构为山西证券研究所，发布日期为2025年7月2日。

【报告主题】
本报告全面分析2025年6月新股市场情况，涵盖科创板、创业板、沪深主板发行新股的表现、估值水平及重点新股深度剖析，并点评近期及待上市新股的行业地位、技术创新及未来发展趋势。

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一、引言与报告概览

报告首先概述了6月份新股市场整体状况，指出当月共上市6只新股，市场活跃度较高。近6个月中，已上市新股中超过71.74%实现月内正涨幅，反映市场投资热情较为旺盛。报告分板块详述新股表现：科创板、创业板及主板均有新股上市，科创板上市的新股表现呈现涨跌分化，创业板部分新股涨幅显著，主板新股涨跌幅波动较大。报告强调科创板和创业板新股首日涨幅和开板估值均有所提升，主板新股首日涨幅提升但开板估值有所降低，体现市场估值及情绪的阶梯式表现。投资建议部分重点介绍近期及待上市重点新股，包括技术领先的先进制造及半导体设备等企业。

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二、逐节深度解读

1. 新股发行数量及募资情况（图1&图2）

报告以图表形式展现2021年1月至2025年6月间新股发行数量及募资规模（月度），细分科创板、创业板及主板。

• 发行数量：2021年及2022年发行量高峰明显，2023年后逐步回落，2024年及2025年发行数量维持在较低水平区间。6月新股数量保持活跃，达6只。

- 募资规模：募资金额峰值出现在2021年底至2022年初，随后整体下滑。6月募资金额较前几个月有所回升，但远低于历史峰值。募资数据的波动反映了资本市场发行节奏与投资者风险偏好的变化。

这两张图表反映了新股发行的数量和融资规模历经周期性波动，反映市场监管政策及宏观环境的影响。[page::2]

2. 科创板表现分析（表1，图3-5）

• 6月科创板新股首发PE（摊薄）中位数达51.55倍，环比大幅提升（5月为20.04倍），显示科创板新股溢价水平显著提高。

- 影石创新上市当日涨幅高达285.02%，远超5月115.20%，投资者对科创板优质项目表现出强烈需求。

• 开板估值（TTM-PE中位数）提升至73.70倍，高于5月的50.90倍，表明市场对科创板鑫股的中长期成长估价提升。

- 图3和图4分别展示了科创板首发市盈率中位数和首日涨幅的月度变化趋势，数据波动较大，2025年初估值及涨幅均处于谷底，后持续回升。

• 图5显示科创板新股首日开板估值中值也呈波动性上升趋势。

总体看，科创板在6月表现强劲，新股具备高估值与高涨幅的特点，体现市场资本对科技创新板块的关注。企业例如影石创新表现抢眼，体现板块成长特征与市场情绪。[page::3,4]

3. 创业板表现分析（表2，图6-8）

• 6月创业板首发PE中位数为17.76倍，略高于5月的15.37倍，涨幅相对科创板较低。

- 新股首日平均涨幅179.02%，同比提升，且首日开板估值中位数轻微上涨至45.24倍。

• 宏工科技、新恒汇表现突出，月内涨幅分别超50%及40%。

- 图6至图8展现创业板首发PE、首日涨幅及开板估值的月度变化，数据体现创业板新股价值及市场认可度稳步回升。

创业板新股表现酝酿升温，市场风险偏好提升，反映成长型企业的投资吸引力加强。[page::5,6]

4. 沪深主板表现分析（表3，图9-11）

• 6月主板首发PE中位数16.72倍，较5月12.69倍显著提高。新股首日平均涨幅138.79%，运行于相对活跃区间，但首日开板估值中位数28.90倍，较5月的39.90倍有所下降，估值趋于理性甚至略有回落。

- 月度涨跌幅波动较大，海阳科技首月大幅回调-43%，显示某些主板新股短期波动剧烈。

• 图9至图11说明了主板新股估值及涨跌幅的走势，整体呈现估值弹性及市场情绪变化。

主板新股估值波动较大，反映企业体量庞大但成长性预期相对不及科创板与创业板，市场更注重估值合理性。部分标的的剧烈波动需要投资者高度关注个股风险。[page::6,7,8]

5. 估值对比与指数表现（图12）

• 报告指出Wind近端次新股指数成份估值相较创业板存在折价（6月为0.71，5月0.69），显示近端次新股在估值上保持相对优惠态势，可能存在投资机会。

- 同时，Wind近端次新股指数成份及创业板估值中枢均呈上升趋势，反映新股市场整体活跃，风险偏好有所提升。

估值折价的存在可能因市场对次新股的谨慎态度，或不同板块估值预期差异所致。投资者应结合基本面选择优质标的。[page::9]

6. 重点新股解析

报告细致介绍近期及待上市的多只重点新股，涵盖半导体设备制造、光学成像、智能制造、工业软件、存储芯片、新材料等前沿产业。以下为部分代表性企业分析：

• 屹唐股份：聚焦干法去胶设备、快速热处理设备及干法刻蚀设备，市场规模巨大且增长迅速。公司在干法去胶和快速热处理领域全球市场份额均列第二，技术实力雄厚。但刻蚀设备领域全球主要市场由国际龙头垄断，公司处于追赶状态。行业高度集中，全球份额集中度高达九成以上，竞争激烈。面临国际贸易摩擦、原材料价格、客户结构风险。[page::9,10]
• 影石创新：全球消费级全景相机及运动相机领域领先企业，市场份额显著。受益于核心图像处理技术及产品创新，市场占有率67.2%。未来技术创新、防抖与AI技术推广将助力业绩增长。风险主要为国际贸易摩擦、知识产权诉讼、原料供应中断等。[page::12]
• 矽电股份：专注半导体探针台设备，市场高度集中，主要由日韩巨头主导，但公司在中国市场份额逐年提升。探针台市场受芯片制程升级推动增长快，国内进口替代空间大。风险主要围绕客户集中、行业竞争加剧及全球芯片周期影响。[page::12]
• 胜科纳米：半导体第三方检测分析龙头，服务全球多家顶级芯片设计和制造企业。公司检测服务占比中失效分析、市材料分析与可靠性分析分布均衡，覆盖行业多个技术领域。风险包括核心技术保护、市场竞争和客户自主测试能力提升。[page::13]
• 弘景光电：运动相机与车载镜头供应商，打造了高市场认可度的车载光学镜头，覆盖全球领先汽车制造商。运动相机领域与影石创新合作紧密，形成生态优势。风险包括对影石创新依赖及技术迭代不及预期。[page::13]
• 联芸科技：主打SSD和手机嵌入式存储主控芯片，面对全球市场大规模需求，市场占有率逐步提升。风险包括贸易摩擦、客户集中度及竞争格局。
• 瑞迪智驱：专注电磁制动器及谐波减速机，供应机器人、电梯等产业链头部客户，具备认证和专利优势。风险为宏观经济波动、原材料价格及新产品研发不确定性。
• 艾森股份：电镀液及光刻胶配套材料供应商，掌握国内较高市场份额，面临高技术壁垒和进口替代压力。市场规模较小但增长潜力有限，存在自研产品转化风险。
• 盛科通信：商用以太网交换芯片设计厂商，有一定市场空间但行业集中度高，具备先发优势但面临技术及出口限制风险。

报告中共详述50多只重点新股，涵盖了技术领先性、市场规模、竞争格局、客户结构以及成长潜力和风险点，使投资者获得全方位了解。[page::9-17]

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三、图表深度解读

报告大量利用图表量化展示新股发行、募资规模、首发PE、首日涨幅及开板估值水平三大板块细分数据（科创板、创业板、主板）。

• 图1-2清楚展示了发行活动的时间和数量波动及资金募集趋势，反映市场活跃度变化。

- 图3-5、6-8、9-11分别详述三大板块估值及涨跌幅的动态，科创板展现最高估值和波动性，创业板居中，主板估值最低但波动较大，说明不同板块存在明显风险收益差异。

• 图12反映次新股指数估值相对创业板的折价情况，揭示潜在中短期投资机会。

这套图表为投资决策提供了强有力的定量依据，帮助投资者把握市场动态与板块特征。[page::2-9]

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四、风险因素评估

报告明确列出新股市场的几大系统性及个别风险点：

• 新股价格大幅波动风险，尤其主板部分个股存在极端表现。

- 新股业绩达不到预期的风险，涉及市场竞争加剧及技术迭代不及预期。

• 贸易摩擦及出口管制，尤其涉及半导体及高科技制造领域。

- 客户集中度高带来的单一客户依赖风险。

• 汇率波动风险影响跨境业务。

- 技术创新能否落地及供应链稳定性风险。

• 行业高度集中导致的国际竞争压力及技术壁垒。

报告大多企业均未列出具体缓解对策，但显现管理层对外部宏观与行业环境保持警惕。[page::1,9,12-17,18]

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五、批判性视角与细微差别

尽管整体报告翔实详尽，但仍有需要关注的细微部分：

• 科创板估值及首日涨幅极高，虽反映市场热烈追捧，但同时隐藏泡沫风险，投资者需警惕反弹风险。

- 主板新股涨跌幅剧烈波动，部分新股表现带有投机色彩。

• 多数半导体装备和材料公司面临的国际贸易摩擦和技术封锁风险，短期难有硬性应对方案，存在不可预测的系统性风险。

- 部分领域国内公司虽市场份额提升明显，但与国际龙头相比技术和规模仍有差距，未来增长路径依赖于技术突破与客户扩展。

• 报告大量依赖第三方市场调研数据，存在统计口径及更新滞后的潜在局限。

总体来看，报告基于广泛数据提供了相对稳健的行业和重点企业评述，但对宏观与制度风险强调尚显不足，投资者需结合自身风险偏好综合判断。

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六、结论性综合

本次《2025年6月新股月报》呈现了中国资本市场的新股发行与上市动态，6月份新股市场呈现较为活跃的态势，共6只新股成功上市，市场整体表现趋于积极，近6个月内超七成新股录得正涨幅，显示投资者对于优质新股存在较强接纳度。

• 科创板方面，估值水平和首日涨幅显著上升，尤其是影石创新一飞冲天，凸显投资者对高科技创新企业的青睐，但也反映较高的估值溢价和潜在波动性。

- 创业板表现稳健回升，新股市场整体风险收益较均衡，部分优质企业实现爆发式增长。

• 主板则表现波动明显，估值整体较低但部分新股出现极端价格变动，反映市场对传统大型成长企业的谨慎态度。

- 次新股指数整体估值呈现折价且环比提升，显示次新股仍有相对吸引力。

重点新股覆盖广泛，涵盖半导体制造设备、运动及全景相机、存储芯片、高端传感器、新材料等多个战略新兴产业，企业整体技术水平不断提升，市场份额持续扩大。报告详尽披露了企业竞争格局，市场规模及风险因素，为投资者提供系统性行业以及个股选择参考。

风险提示涵盖了市场波动、业绩不及预期、国际贸易与技术封锁、汇率波动及客户集中度等多个方面，提醒投资者需充分评估潜在风险。

总体而言，山西证券研究所本报告立足数据与市场实际，呈现了6月新股市场活跃态势及板块细分的估值变化，用事实驱动投资决策，是具备较高参考价值的行业动态月报。

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参考文献及数据来源

所有数据及图表均来源于Wind数据库及山西证券研究所研究团队的统计和整理，引用了Frost & Sullivan、SEMI、Gartner、VLSI Research等第三方权威调研机构的数据报告，时间节点覆盖2023-2025年，保证了数据的时效性和行业权威性。[page::全篇]

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附录：主要图表展示（部分）

图1：新股发行数量（月）


图2：新股募资统计（月，亿元）


图3：科创板首发PE（摊薄）中位数（月度）


图4：科创板新股首日涨幅均值（月度）


图12：Wind近端次新股指数成份/创业板估值比值（TTM-PE，中值）


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（完）

报告