宽松资金面与升值组合
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摘要
本报告基于2026年4月末至5月初的资金面宽松、信用债利差走低及市场情绪变化，系统梳理信用债、ETF与久期的结构性机会，指出在发行淡季背景下，4-5年期中高等级信用债与城投债具备相对性价比与流动性优势，可在分阶段建仓与止盈的策略框架下把握回报，同时强调曲线凸点与资金面波动的时点把握重要性；并结合PB-ROE等量化因子提出低仓位（0-30%）的战术配置，以提升风险调控能力与灵活性。核心关注点包括：资金面继续宽松的概率、短中端期限利差的演变、久期与曲线形态的变化，以及量化因子在仓位管理中的应用与边际效用（见 [page::1][page::9][page::11][page::36]）。
