Portfolio Optimization with Robust Covariance and Conditional Value-at-Risk Constraints
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摘要
本报告系统研究了在Markowitz框架中采用多种稳健协方差估计方法构建投资组合，重点对比了Ledoit收缩协方差和Gerber稳健协方差矩阵在2012-2022年大盘股组合上的表现。结果显示，Gerber与MAD阈值组合的协方差估计表现最佳，尤其在牛市中优于市值加权基准，但在极端市场条件下表现不佳。通过引入条件风险价值（CVaR）约束，组合风险得以有效控制。额外采用基于K-means的嵌套聚类优化（NCO）算法缓解信号不稳定性，降低回撤风险，实现更稳健的投资决策 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::9]
