新材料板块及细分行业市场表现 [page::1][page::2]

• 本周新材料指数上涨2.57%，优于创业板指涨幅2.09%。

- 合成生物指数涨幅2.17%，半导体材料涨2.90%，可降解塑料涨3.34%。

• 基础化工与新材料行业中，国防军工、有色金属及机械设备涨幅居前。

重点上市公司市场表现及资金流动情况 [page::3][page::4][page::5]

• 阿石创以周涨幅32.8%领跑，其他表现强势个股包括中船特气和恒神股份。

- 铂科新材、无锡晶海等个股呈现较大跌幅。

• 近一周机构净流入较多的个股为新莱应材、飞凯材料等；净流出较多的有浙江医药等。

- 估值方面，华恒生物、中船特气、建龙微纳处于市盈率分位数较高水平。

产业链价格及进出口数据跟踪 [page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]

• 氨基酸主要产品赖氨酸、缬氨酸、蛋氨酸价格持续微跌，呈现调整趋势。

- 可降解塑料聚乳酸（PLA）价格基本稳定，进口呈下降，出口增长，行业库存与产量波动明显。

• 工业气体综合价格小幅变动，氮气及氧气略有上涨，二氧化碳等保持稳定。

- 电子化学品中氢氟酸价格保持平稳，双氧水价格下降明显，出口量波动明显。

• 高性能纤维如芳纶与碳纤维价格趋稳，国内产能利用率提升，库存有所增长。

投资建议与重点关注方向 [page::0][page::14][page::15]

• 西方石油DAC项目进度更新，预计2025年启动二氧化碳捕集，技术具备“负碳资产”属性。

- 关注国内DAC吸附材料及设备行业发展，重点推荐蓝晓科技（吸附材料）、建龙微纳（分子筛吸附剂）和锡装股份（设备支持）。

• 行业风险提示原材料价格波动、政策不确定、技术发展及竞争加剧等因素。

【山证新材料】新材料周报（250804-0808）全面深入分析报告

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一、元数据与报告概览

• 标题：《【山证新材料】新材料周报（250804-0808）：西方石油更新DAC项目进度，关注国内吸附材料及设备机遇》

- 作者：冀泳洁（博士）、王锐，山西证券研究所

• 发布日期：2025年8月15日

- 主题：新材料行业周度市场表现、细分产业链价格动态、重大项目进展及投资建议，聚焦碳捕捉等战略新兴领域。

报告核心观点

• 指出在碳中和背景下，西方石油DAC（直接空气捕获）项目取得实质性推进，2025年拟启动CO2捕集，凸显DAC技术商业化进程加速。

- 强调国内DAC吸附材料及设备企业受益，重点推荐蓝晓科技、建龙微纳（吸附材料端），锡装股份（设备端）。

• 报告系统回顾新材料相关产业链价格动态和行业资金流趋势，分析板块与个股投资机会。

- 对DAC技术的价值及市场需求给予积极判断，认为其构成“负碳资产”的长期战略价值。

• 风险提示覆盖原材料价格波动、政策变动、技术进展及竞争加剧风险。

整体上，报告立场中性偏积极，重点邀请关注碳捕捉相关技术与国内龙头企业机遇，整体市场环境利好新材料板块发展。[page::0,14]

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二、逐章节深度解读

2.1 摘要与二级市场表现

• 本周新材料指数上涨2.57%，优于创业板指2.09%的表现，反映板块整体活跃度较高。

- 细分子板块表现：合成生物指数+2.17%，半导体材料+2.90%、电子化学品+1.91%、可降解塑料+3.34%、工业气体+2.03%、电池化学品+1.81%均实现增长。

• 产业链各主要原料价格多保持平稳或小幅下降，例如氨基酸中的缬氨酸、精氨酸、色氨酸等均环比下降，但降幅控稳在3%以内。可降解材料价格无明显波动。[page::0,2]

2.2 投资建议与DAC项目进展

• 西方石油于2025年第二季度业绩会上披露了其Stratos DAC项目的最新进展，计划2025年启动二氧化碳直接捕集作业，代表DAC产业链中海外龙头的商业实施进度加快。

- 订单方面，西方石油已预售绝大多数2030年前的碳去除(CDR)额度，且与摩根大通、Palo Alto Networks签订两项CDR合作协议，显示减碳市场需求坚实且增速快。

• 该公司与阿联酋XRG公司合作，共同开发南德克萨斯DAC项目，这显示DAC已经开始迈向多国跨界合作阶段。

- 推动因素主要来自《大而美》方案扩展至2045年的美国税收抵免政策，计划利用DAC与增强油气回收(EOR)技术结合，估测可额外回收500-700亿桶石油，延缓美国能源独立时间约10年。

• 进一步强调DAC技术的资本价值主要源于其负碳属性，得到科技、石化及金融巨头的战略布局支持，技术也在持续进步中。[page::0,14]

2.3 关注企业与战略布局

• 蓝晓科技： 与全球碳捕捉技术企业Climeworks达成战略合作，已完成样板工程及规模化供货，拥有二氧化碳气体吸附解析装置发明专利，展示其技术领先优势和实战经验。

- 建龙微纳： 开发具有大容量、高选择性且易解吸特性的分子筛吸附剂，降低碳捕集能耗，具备明显技术优势。

• 锡装股份： 通过合资公司参与全球首个将DAC技术制备可持续航空燃料(SAF)的项目，规划2025年底产出示范油，后续实现千吨级到十万吨级的产业化进展，并为该项目提供关键设备支持，显示产业链配套综合实力。[page::1,14,15]

2.4 版块与个股市场表现详解

• 基础化工和新材料版块显著上涨，上证指数涨2.11%，沪深300涨1.23%。

- 涨幅居前行业有国防军工、机械设备、有色金属等，行业资金流和机构调研数据均显示市场热度较高。

• 个股方面，阿石创、恒神股份、振华新材等获得资金青睐，周涨幅显著。

- 机构净流入集中于新莱应材、飞凯材料、中简科技等，流出的包括浙江医药、铂科新材等，显示部分板块分化明显。

• 个股估值数据统计显示部分头部企业市盈率分位数位于历史高位，投资需关注估值合理性。[page::3,4,5]

2.5 产业链价格跟踪详解

氨基酸

• 缬氨酸、赖氨酸、精氨酸等主要产品价格整体波动偏下行。

- 图表清晰展示近两年主要氨基酸价格的趋势，整体呈现出2023年以来缓慢下滑态势，说明短期需求或供应趋弱。

• 图6—图7细节中显示赖氨酸98.5%纯度的价格从12000元/吨附近逐步调整至9000元/吨左右，敏感反映市场周期波动。

可降解塑料

• 聚乳酸（PLA）各级别价格稳定，注塑级和吹膜级均未出现环比变动。

- 进口PLA数量大幅下降47.76%，但出口同比增长16.5%，出口平均单价也呈回落趋势，反映国内产能扩张和出口逐渐替代进口。

• PBS和PBAT价格保持稳定，PBAT生产成本接近8800元/吨，说明下游成本压力一定程度集中控制。

- 图8与图9提供了聚乳酸价格与进出口数量的时间序列趋势，展示产业链供需结构转变的实际数据支持。[page::6,7]

工业气体

• 氧气、氮气价格分别环比上涨5.7%、1%，二氧化碳微降，氢气价格持平。

- 开工率数据表明，氮气60%、氩气57%、二氧化碳45%显示供给利用低于满负荷，产能扩张压力不大。

• 图10系列揭示主要工业气体价格走势与开工率之间的互动，为评估市场供需合力提供依据。[page::7,8]

电子化学品

• 氢氟酸、硫酸等关键电子级化学品价格多数保持稳定或小幅下降，其中双氧水价格下降显著（G2级降3.06%，G5级降8.57%）。

- 出口量有所上涨，进口量下降约30%-45%，显示贸易格局调整。

• 图9—图12详细展现各种电子级化学品价格曲线及进出口数量，为后续行业供需判断提供重要数据。[page::8,9]

维生素、芳纶与碳纤维

• 维生素类价格中，维生素A、E、D3价格环比小幅下降，其中维生素B12、K3跌幅较大，无机盐类产品稳定。

- 芳纶进口价小幅上升，但出口价下降，进口和出口数量均有回落。

• 碳纤维价格稳定，库存小幅增加，产量与产能利用率提升，指向市场需求逐步修复。

- 图13、图14对芳纶和碳纤维的进出口价、产量和库存详细数据反馈，并揭示市场供需格局。[page::9,10,11]

PA66、氨纶、涤纶工业丝

• PA66价格小幅下跌，涤纶工业丝出口量累计同比下降近5%，涤纶帘子布价格下降幅度有限，总体出口量增长12.4%。

- 图12呈现了价格、产能利用率及出口增速数据，说明纤维类产品市场整体处于结构调整并稳步恢复阶段。[page::11,12]

重要基础化学品

• 包括原油、动力煤、液化天然气、乙烯、各类塑料树脂等价格总体稳中有降，反映全球供应调整及部分需求走弱。

- 甲醇、纯苯等化工原料价格小幅上涨或下跌波动明显。

• 表格汇总了各类基础化学品的近期价格及同比、环比变化，整体反映宏观工业原料的基本面趋势。[page::13]

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三、图表深入解读

图1 & 图2（行业涨跌幅与指数走势）

• 图1显示国防军工、有色金属及机械设备行业涨幅领先，体现资金避险或配置调换。

- 图2表明新材料指数长期低迷后开始反弹，与创业板指走势相似但幅度稍弱，反映市场风险偏好回升的同时，新材料板块仍处于修复期。

图3（化工新材料各细分板块表现）

• 五日涨跌幅、估值和盈利能力指标分布细致呈现，每个板块如食品添加剂、有机硅、氯碱、煤化工等市盈率和盈利能力的差异。

- 该图用于对比不同细分领域投资价值及风险，辅助判断配置重点。

图4 & 图5（重点个股）

• 详示半导体材料、工业气体、可降解塑料等行业龙头股的股价变动、估值和盈利情况。

- 显示强势个股如阿石创、恒神股份涨幅突出，而部分个股如铂科新材跌幅明显。

• 资金流入流出图揭示机构偏好和市场热点转换，帮助投资者识别潜力标的。

图6（个股市场表现、资金流向、估值）

• 反映个股估值分位数处高点的风险警示或成长潜力。

- 单只股票的净流入与流出结合综合分析，辅助中短期交易决策。

图7-9（可降解塑料产业链）

• 明显显示PLA价格的跌至相对低位后企稳，进口数量锐减，出口逆势增长，市场结构正在调整。

- PBS和PBAT价格波动平稳，说明下游需求及成本链处于动态平衡。

• 进出口数据图解释了市场供给侧的去库存和产能扩张阶段。

图10-12（工业气体与电子化学品价格）

• 氧气、氮气、二氧化碳的价格小幅上涨与开工率提升相匹配。

- 氢氟酸电子级产品价格稳定，出口进口端走势对比揭示行业贸易环境变化。

• 同时展示相关双氧水、硫酸等市场价格走势，辅助判断电子化学品的整体微观供需状态。

图13-15（维生素、高性能纤维及基础化学品价格）

• 维生素价格持续低位并有下降趋势，出口数量的变化说明需求疲软。

- 芳纶碳纤维价格稳定，产量与利用率提升，说明产能扩张的同时需求有所回升。

• 重要基础化学品价格数据反映宏观经济活跃程度及供给压力，原油、煤炭、化工原料价格的趋势对新材料行业有基础影响。

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四、估值分析

本报告并未明确使用传统DCF或P/E倍数的细节估值方法披露。但通过细致列举了各个子板块及个股的市盈率、市销率、市净率和分位数，反映了当前市场估值水平，投资者可据此评估相对价值。

• 部分碳捕捉技术领先企业如蓝晓科技和建龙微纳处于估值的高位，显示市场对其成长预期较高。

- 报告对比了新兴技术板块与传统化工板块的估值差异，体现行业发展阶段与市场风险偏好的差异。

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五、风险因素评估

1. 原材料价格波动风险：由于新材料多依赖多种基础化工原料，一旦原材料价格剧烈变动将直接影响企业成本和利润。

2. 政策风险：碳捕捉尤其依赖政策支持，包括税收抵免和碳排放政策的稳定性，政策变故可能导致项目收益波动。

1. 技术发展风险：DAC及吸附材料技术尚处于快速发展阶段，技术无法及时达标或迭代不及预期，将影响商业化进程。

4. 竞争加剧风险：随着多家国内外企业布局，行业竞争可能加剧，压缩利润空间和市场份额。

报告未详细给出具体缓解措施，但提及技术升级和规模化效应可能是应对之道。[page::1,14,15]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告立足于对DAC及相关技术的积极判断，明显看好长期战略价值，但对技术商业化难度和成本压力的描述略显不足，缺少具体技术推广风险和市场接受度的深入讨论。

- 估值一方面反映增长预期，另一方面高估值带来的回撤风险在报告中未充分展现。

• 对于下游市场需求的持续可持续性和政策支持的依赖性，报告强调正面影响，但潜在波动和不确定性分析偏少。

- 价格数据披露详实，但对供需平衡点和未来趋势预测较为保守，缺少趋势研判模型支持。

• 产业链价格分析层面，随时间波动较大的因素（如基础化工原料）与新材料价格拼接效果良好，但可用以预测行业中短期波动的机制解释尚可更完善。

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七、结论性综合

本报告从市场表现、产业链价格、重点项目进展直至企业估值和资金流向进行全面系统剖析，重点突出DAC技术的最新进展及其商业化路径，显示碳捕捉作为新材料领域的重要增长动力逐步兑现。

• 西方石油DAC项目启动标志碳捕捉技术商业验证迈出关键步伐，相关订单和合作伙伴预示市场认可度提高。

- 国内DAC吸附材料（蓝晓科技、建龙微纳）和设备制造（锡装股份）受益明显，构成下一个技术成长风口。

• 新材料板块整体表现稳健，细分领域增长与调整兼具，需关注高估值和政策风险。

- 产业链价格数据精细揭示了氨基酸、可降解塑料、工业气体、电子化学品等相关行业的平稳运行，大类风格有回暖迹象。

• 基础化学品价格及能源价格的阶段性调整为新材料行业发展提供重要环境背景。

- 风险方面涵盖价格、政策、技术和竞争多重因素，提示投资时需多维度考虑。

综上，报告以详实数据佐证了新材料行业短期趋势和长期战略价值，明确提出关注碳捕捉设备及吸附材料板块机会，评级偏积极，实为投资者关注绿色新材料技术发展的重要参考。[page::0-15]

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附：核心图表示例

• 

行业周涨跌幅：国防军工领涨，新材料板块表现良好。

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新材料指数与创业板指走势：总体低位企稳趋势明显。

• 

聚乳酸价格走势及维持稳定，进口减少出口增加。

• 

工业气体价格呈上涨态势，氮气、氧气等核心气体价格上扬。

• 

电子级氢氟酸价格走势，显示稳定趋势。

• 

维生素价格及走势整体偏弱，多数维生素处历史低位。

• 

碳纤维成本高企，毛利处于负值区域，产能利用率逐步提升。

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综上所述，本报告以详实的市场数据、产业链价格及最新政策项目动作为核心，提供了全面的行业研判和投资布局指导。对碳捕集DAC项目的关注凸显绿色低碳转型大背景下新材料领域的战略投资机会。投资者应关注市场风险，同时把握技术进步和政策支持带来的结构性机会。[page::0-15]

报告