多层次订单失衡及订单斜率因子：—因子深度研究系列
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摘要
本文基于高频限价委托订单簿数据，构建多层次订单失衡因子（OFI）及订单斜率因子(LogQuoteSlope)，通过高频因子转化为月频低频因子，实证检验其在A股市场的选股效果。订单失衡因子揭示短期的买卖压力，短期驱动股价正向波动，中长期呈均值回复特征；订单斜率因子衡量流动性风险溢价，长期表现优异。单因子回测显示，𝑀𝑂𝐹𝐼_𝑊𝑒𝑖𝑔ℎ𝑡因子实现年化多空收益21.68%，夏普比率2.1，表现最佳；订单斜率因子多头效果突出，年化收益21.09%。因子与传统动量、盈利因子呈现部分相关性，需做市值中性化处理[page::0][page::5][page::12][page::14].
