人民币的“中性”回归——全球流动性“潮汐”研究三

创建于 2026-03-06T20:27:20.414473+08:00 更新于 2026-03-22T17:53:32.648887+08:00

摘要

本报告判断本轮人民币为“非典型”升值，源自美国出现的“类滞胀”与“K型分化”——升值逻辑经历美元信用受损、宽松预期强化到脱钩时期的三阶段演进；同时指出央行将外汇风险准备金率下调至0更多具信号意义，实操层面“掉期溢价”已提前回落并成为关键观测指标，央行汇率管理已回归“中性”，更侧重稳定内资预期与国内市场流动性[page::0][page::1]

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