Rethinking Beta: A Causal Take on CAPM

创建于 2025-09-09T11:20:22.856613+08:00 更新于 2025-09-09T11:40:11.503041+08:00

摘要

本文将CAPM视为结构因果模型，指出传统同期CAPM中市场收益与个股收益间的beta系数非因果传递，而是因共同驱动因素Z的代理变量，强调beta-中性组合无法完全消除对宏观及行业冲击的暴露，实证美国大盘股数据支持此结论，建议投资和归因应基于明确因果路径重新定义alpha和对冲[page::0][page::2][page::10][page::13]。

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