全球及A股市场ETF指数涨跌概况 [page::0]

• 上周主要A股指数普遍小幅下跌，科创50和北证50表现较弱。

- 港股恒生指数上涨2.59%，美股标普500涨1.10%。

• 创新药、黄金、稀土等细分指数表现突出，消费板块压力较大。

A股ETF涨跌排名与资金流向统计 [page::1][page::2][page::3]

• 港股通创新药ETF涨超10%，消费相关ETF表现分化。

- 上周资金净流入优势板块为科创50（22.78亿元）、酒ETF（12.18亿元）、半导体ETF（9.01亿元）等。

• 资金净流出最多的ETF为创业板ETF（-16.18亿元）、信创ETF及沪深300ETF等。

ETF产品发行及成立概况 [page::1][page::2]

• 上周新申报、多只ETF主题聚焦创新药、消费等热点领域。

- 成立的基金规模多集中于港股通消费主题及制药指数相关ETF。

行业及主题ETF资金表现综述 [page::4]

| 板块 | 资金净流入(亿元) | 跟踪ETF数量(只) | 跟踪ETF总规模(亿元) | 上周成交额(亿元) | 指数涨跌幅(%) |
|------------|------------------|-----------------|--------------------|-----------------|--------------|
| 消费 | 8.87 | 55 | 571.72 | 150.94 | -1.99 |
| 上游及材料 | 7.84 | 55 | 279.22 | 70.88 | 2.12 |
| 国防军工 | 7.37 | 17 | 397.92 | 87.78 | 0.89 |
| TMT | -10.25 | 126 | 1904.74 | 411.19 | -2.22 |
| 医药生科 | -25.71 | 60 | 961.02 | 228.33 | 1.84 |

• 消费板块ETF资金净流入居前，显示板块资金青睐度提升。

- TMT及医药生科板块资金明显流出，短期承压。

ETF策略跟踪：扩散指标+RRG ETF轮动策略 [page::10][page::11]

• 策略选取扩散指标及RRG评分，挑选行业ETF构建组合，采用组合优化确定权重。

- 2018.12.28-2025.06.13期间年化收益率16.89%，2025年累计收益为-3.32%，略显疲软。

• 策略表现相对中信一级等权及沪深300表现稍逊，最大回撤达到18.11%。

- 策略最新一期主要持仓包括软件ETF、汽车ETF及证券类ETF，集中于科技及券商板块。



| 指标 | ETF轮动策略 | 中信一级等权 | 沪深300 | 超中信等权 | 超沪深300 |
|---------------|-------------|--------------|---------|------------|-----------|
| 累计收益 | -3.32% | 1.82% | -1.80% | -4.68% | -1.01% |
| 最大回撤 | -18.11% | -12.59% | -10.49% | -9.80% | -10.50% |
| 年化收益 | -7.64% | 4.34% | -4.18% | -10.67% | -2.35% |
| 夏普比率 | -0.32 | 0.14 | -0.34 | -0.83 | -0.24 |

ETF策略跟踪：50%底仓日内动量策略 [page::11][page::12]

• 结合噪声区域与通道突破设计日内动量交易策略，覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000等主流ETF。

- 2025年YTD收益分别为-0.47%、-1.14%、1.93%、4.82%，较买入持有策略实现正向或减缓亏损的超额收益。

• 夏普比率和信息比率表现多为正向，显示套利空间。

- 近年累计超额收益稳步攀升，表现最好的是中证1000ETF的动量策略。






| 指标 | 上证50ETF日内动量策略 | 50%上证50ETF | 超额收益 |
|------------|-----------------------|--------------|-----------|
| 累计收益率 | -0.47% | 0.26% | -0.72% |
| 年化收益率 | -1.10% | 0.61% | -1.68% |
| 信息比率 | -0.33 | -0.12 | -1.79 |
| 跟踪误差 | 0.11% | - | - |

• 策略表现具备一定的切换和择时能力，但受市场环境影响波动明显。

风险提示与报告信息 [page::13]

• ETF统计数据仅作参考，不构成投资建议。

- 策略基于历史数据测算，存在模型失效及市场风险。

• 报告发布机构为西部证券研究发展中心，发布日期为2025年6月15日。

【西部金工】消费板块ETF净流入居前——ETF市场扫描与策略跟踪（2025.06.15）详细分析报告

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一、元数据与概览

报告标题： 《消费板块ETF净流入居前 ETF市场扫描与策略跟踪（2025.06.15）》
发布机构： 西部证券研究发展中心
发布日期： 2025年6月15日
作者/分析师： 冯佳睿（联系邮箱及电话详见报告）
研究对象： A股及全球主要市场ETF资金流向、新发、成立、策略表现及风险提示
核心主题： 本报告详细解读2025年6月9日至13日一周内，国内外ETF市场特别是A股市场的资金动态、ETF新发成立情况、市场策略表现以及风控提示。重点关注消费板块ETF资金净流入居前的市场表现，同时涵盖主动ETF、Smart Beta策略ETF和日内动量策略等内容。报告兼顾A股和美股市场ETF动态。

核心论点与信息传达：

• 上周全球及A股主要指数涨跌幅各异，A股消费板块ETF净流入前列。

- A股市场新发、发行、成立的股票型ETF种类丰富，覆盖多个行业及主题。

• ETF资金流动显示行业轮动与投资偏好变化，资金流入显著集中于消费、上游材料、国防军工等板块，流出较多的行业为TMT、医药生科等。

- 美国市场的主题ETF及主动ETF资金同样显示结构性轮动，科技主题、广义主题等持续吸引资金。

• ETF策略中，基于扩散指标和相对强弱轮动（RRG）的ETF组合呈现一定的策略表现，日内动量策略在不同指数ETF中收益不一。

- 报告谨慎提示模型及统计结果存在风险，不构成投资建议。

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二、逐节深度解读

1. 全球及A股市场概况（章节01）

报告首段概述了2025年6月9日至13日全球主要市场指数表现（见图1），提供各市场指数代码、名称与五日、上月、本月及年初至今的涨跌幅对比。A股指数整体呈现小幅下跌，北证50逆势上涨33.24%，沪深300等宽基指数保持温和震荡。在美股、港股和欧洲市场中，道琼斯工业指数及德国DAX表现较弱，恒生指数小幅上涨。整体反映全球市场震荡但局部板块活跃。

数据点说明：

• A股市场指数多数呈微跌，但中证1000（+1.32%）、国证2000（+1.54%）、创业板指（+2.54%）等跑赢大盘。

- 美股标普500（-0.39%）、纳斯达克（-0.63%）小幅下跌。

• 欧洲主要指数出现较大波动，如德国DAX下跌3.24%。

这些数据反映当前市场情绪较为谨慎，投资者做多意愿分化。

2. ETF新发统计（章节02）

• 2.1 上报ETF： 表3列示新上报的股票型ETF两只，分别为聚焦港股通创新药和恒生消费的ETF，显示市场继续聚焦医药创新与消费板块。

- 2.2 正在发行ETF： 表4列出了正在申购的11只股票型ETF，涵盖Smart Beta（自由现金流）、宽基（科创100、创业板50）、行业（新能源、汽车、科创AI）和主题（数字经济、港股科技）多个细分领域，显示ETF产品持续丰富和细分深化。

• 2.3 成立ETF： 表5显示成立的两只ETF分别聚焦港股消费和制药，表明当下资金仍聚焦消费及医药主题。

3. 资金流向分析（章节03）

3.1 A股市场资金流（分广泛ETF类型）

• 3.1.1 宽基ETF资金流向：

表9显示资金净流入前列最多的宽基指数为科创50（净流入31.5亿元），沪港深300等获资金小幅流入。资金流出明显的是中证A500（净流出38.18亿元）、沪深300（25.61亿元）和创业板指（19.98亿元），反映资金对大盘及成长股结构存在分化。

• 3.1.2 行业ETF资金流：

表11总结行业ETF资金流，消费板块ETF资金净流入最高（8.87亿元），尽管板块指数整体下跌1.99%，显示资金仍看好消费板块的长期价值。上游及材料（7.84亿元）和国防军工（7.37亿元）资金流入显著。相反TMT（-10.25亿元）和医药生科（-25.71亿元）资金大幅流出，可能受到短期市场调整影响。

• 3.1.3 主题ETF资金流：

表12和13显示数字经济、央企科技等主题ETF资金净流入，而金融科技、科技、数字经济（富国版）主题基金出现净流出，体现主题投资风格的短周期波动。

• 3.1.4 主动ETF资金流：

表14和15揭示主动ETF中沪深300增强ETF和1000ETF增强ETF有资金流入，小幅表现优于被动ETF。

• 3.1.5 Smart Beta ETF资金流：

表16和17重点资金流向红利低波50ETF、红利低波动ETF等为主流Smart Beta产品，确认投资者对低波动、股息策略偏好仍存，但部分对应基金净流出。

3.2 美国市场资金流

• 美国市场主题ETF资金流（表18、19）显示科技主题（多元科技、网络安全、人工智能等）依然吸引大量资金，尽管价格短期下跌，社会安全、能源过渡主题同样获配置。

- 主动ETF资金流入（表20）集中在大型价值与创新领域ETF如T.Rowe Price Capital Appreciation、ARK Innovation，反映投资者倾向精选成长与价值主题。

• Smart Beta ETF（表22）中成长型和股息型策略资金流入明显，风险导向策略净流出，显示市场风险偏好短期调整。

- 其他ETF（宽基）资金流（表23、24）由标普500相关ETF主导净流入，而纳斯达克100等遭遇资金流出，体现大型科技股近期受压。

3.3 商品ETF

• 内地市场商品ETF资金流（表27）： 黄金ETF资金净流入22.13亿元，表现稳健；其他如豆粕、能源有微弱资金流入。

- 美国商品ETF（表28）： 黄金类资金净流入显著，为9.06亿美元，显示避险需求上升，其他贵金属、能源等也有积极资金流入。

4. ETF策略跟踪（章节04）

4.1 扩散指标+RRG ETF轮动策略

• 模型逻辑： 结合扩散指标（成分股自由流通市值上涨比例）和相对强弱轮动图（RRG），月度调仓筛选持仓。采用组合优化确定ETF配置权重。

- 表现统计（表29）： 2018年底至今策略年化收益16.89%，2025年迄今累计收益-3.32%，表现略逊于基准中信一级等权指数和沪深300，但长期收益有竞争力；风险偏高，年化波动达28.21%，最大回撤18.11%。

• 走势图（图2）： 策略净值波动幅度明显，峰值高于基准，但近期呈回调。

- 最新配置（表30）： 持仓包括软件ETF（14.16%权重）、汽车ETF（9.32%），证券系列ETF合计约20%，反映当前看好软件、汽车和证券领域配置。

4.2 ETF日内动量策略

• 策略介绍： 基于噪声区域和通道突破，设计指数日内动量策略应用于上证50、沪深300、中证500和中证1000ETF，采用50%底仓加日内动量交易。

- 收益风险（表31）：
- 累计收益方面，中证1000ETF实现最大累计收益率4.82%，年化收益11.73%，显著优于其他指数ETF。
- 上证50ETF和沪深300ETF策略收益为负，且最大回撤相对较小。
- 信息比率反应策略与基准相比，中证500和中证1000为正，说明有效超额收益。

• 超额收益走势（图3-6）： 超额收益曲线逐步上升，特别是中证500和中证1000ETF表现较为稳健，说明该策略在中小盘ETF中更具优势。

- 周内具体信号（表32）： 各指数日内开仓和平仓实现的收益不稳定，部分日子呈现负收益，策略操作需谨慎。

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三、图表深度解读

图1：全球主要市场指数涨跌幅表

• 展示了全球包括A股、港股、美股、欧洲及亚洲其他市场主要指数五日变动及近月份涨跌幅，直观反映市场波动分化。

- 通过红绿阴影区分涨跌，便于快速识别强势市场（如北证50）与弱势市场（如德国DAX）。

• 补充说明了年底共振与分化布局，支持后文资金流动细节分析。

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表1-2：A股ETF跟踪指数涨跌榜

• 表1中创新药、生物医药类ETF涨幅明显，最高10.93%，一年内涨超70%，显示医药创新板块持续强势。

- 表2上涨后主要是食品饮料板块跌幅较大，如中证酒上周降5.55%，一年累计负增长，显示该板块短期调整明显。

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表7-8：A股ETF资金净流入/流出排名

• 科创50ETF净流入22.78亿元，表现为资金青睐创新科技板块。

- 另一方面，创业板ETF净流出16.18亿元，显示部分成长股资金有调整。

• 资金流极度分化，金融地产类ETF大幅净流出反映资金回避高估值板块。

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表11：行业ETF资金净流入

• 消费、上游材料、军工板块资金净流入明显，虽然消费板块上周指数跌近2%，资金流入意味着市场对该行业未来的预期乐观，而TMT和医药板块资金流出，可能与成长股估值压力有关。

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表29与图2：扩散指标+RRG策略表现

• 策略累计表现领先沪深300等，显示多因子结合行业轮动策略在长期具备捕获市场节奏能力。

- 但近期表现逊色及风险较高需引起投资者关注。

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图3-6与表31：日内动量策略超额收益分析

• 中证1000和中证500ETF的策略表现优于基准，超额收益明显，规模相对较小的市场具备更多套利空间。

- 上证50及沪深300表现平平，说明大盘指数短期内动量交易策略难以持续获得超额收益。

• 策略年化收益与波动率体现风险收益平衡，投资者需根据自身风险偏好合理配置。

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四、风险因素评估

• 报告末尾风险提示明确：ETF统计数据为客观结果，不构成投资建议。

- 量化策略基于历史数据，存在模型失效风险，未来表现可能与历史差异较大，投资者需注意模型假设局限性。

• ETF资产流动性和市场行情波动风险均有可能影响策略执行和资金安全。

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五、审慎视角与细微差别

• 虽然创新药和消费板块ETF资金净流入突出，但对应部分成长板块以及科技、医药主题ETF资金净流出较大，短期调整压力显现，报告未对这些分化因素做深度剖析，投资者应关注结构性风险。

- 扩散指标+RRG策略长周期收益良好但今年以来表现转弱，提示策略在当前市场环境面临挑战。

• 日内动量策略在不同ETF中差异显著，显示策略并非对所有细分指数同样有效，需谨慎选择标的。

- 报告总体较为客观，但模型风险提示相对简短，建议后续增加对市场环境变化对策略影响的系统性讨论。

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六、结论性综合

本报告详尽展示了2025年6月第二周全球及A股ETF市场的资金动态及策略表现。消费板块ETF资金净流入表现强劲，吸引了市场关注；创新药、稀土、油气、黄金等细分行业保持较好资金流入势头。相比之下，TMT、金融地产、医药生科等板块资金流出现象凸显市场结构性分化。美国市场ETF资金流入主题科技及广义主题基金，表明全球投资者对科技与可持续发展板块持续保持兴趣。

在策略层面，结合扩散指标和相对强弱轮动的ETF策略整体回报具有竞争力，但2025年迄今表现偏弱，显示策略在调整市况下的适应挑战。日内动量策略在中小盘ETF表现出色，提供超额收益机会，但在大盘指数中难以复制同样效果。

图表数据覆盖面广，从市场指数涨跌到细分ETF资金数据，再到策略收益风险特征，均有详细呈现。策略表现图直观显示收益波动与市场环境关系，资金流向表明投资者结构性偏好趋势。

总体来看，报告告知投资者在整体市场震荡的背景下关注资金流及策略表现，合理评估行业及主题ETF配置机会与风险，参考策略模型但警惕其历史局限性。其专业详实的数据和策略分析，为市场参与者提供了有效的参考和市场脉动解读。

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（以上内容均基于报告原文具体数据和图表内容，页码溯源具体见各段落尾注）[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13]

报告