Beyond the Skew-Stickiness Ratio: Transport Geometry of Spot-Driven Variance Surface Dynamics
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摘要
本文以总隐含方差为状态变量，构建由传输速度场驱动的无静态套利波动率曲面动态理论，将sticky delta、sticky strike及SSR统一为不同速度场的特例，并以ATM速度场导数建立波动率水平、偏度和曲率的高阶传输层级。在显式正则性条件下，模型可局部保持蝶式与日历套利无风险。基于2021年7月至2026年7月的SPX数据，研究发现SSR系数随期限由1M的1.4375单调降至24M的1.0114，且自相似传输在所有期限均被拒绝；中等期限的完整高阶模型对曲率动态预测误差改善约17%–21%，同时速度场呈现由短期限U形向长期单调下降的结构变化。[page::0][page::6][page::19][page::24][page::25][page::30][page::31]
