生猪养殖市场分析与政策影响 [page::0]

• 9月猪价为13.56元/kg，较上上周环比下降0.37元/kg，两广地区下降接近1元/kg，主要受限于调运政策调整导致外调受限。

- 疫情变化对短期猪价有边际影响，90kg以下出栏比例略增至3.71%。

• 长期关注产能调控政策对行业供应和猪价的持续影响，维持养殖板块推荐。

宠物行业品牌动态及创新趋势 [page::0]

• 抖音平台数据显示，麦富迪、卫仕和弗列加特为日均销售前三品牌，中宠股份旗下品牌“顽皮”获“美团闪购唯一宠物品牌最佳增长奖”。

- 宠物品牌创新重心逐渐转向宠物健康，国产品牌表现创新能力较强。

种植业秋收与气候关注 [page::0]

• 秋季进入收获期，玉米和小麦现货价格有所抬升。

- 关注黄淮海地区极端高温及极端降水对玉米种子田间表现的影响。

• 耐高温耐密等特性强的玉米品种逐渐崛起，显示适应气候变异的趋势。

风险提示 [page::0]

• 警惕大宗农产品价格波动、养殖疫病、自然灾害、关税政策及汇率波动等风险因素。

国泰海通证券研究报告《金秋九月，关注种、养殖业》详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：金秋九月，关注种、养殖业

- 发布机构：国泰海通证券股份有限公司

• 发布日期：2025年9月14日

- 报告作者：王艳君（分析师）、林逸丹（分析师）、巩健（分析师）、蔡子慕（分析师）

• 报告类型：行业研究报告，聚焦农业领域，具体细分为生猪养殖、宠物行业及种植业

- 核心论点与主题：
- 生猪养殖：关注近期猪肉价格的波动及未来产能政策变化的影响。
- 宠物行业：重点关注抖音平台宠物品牌月度销售排名，宠物品牌创新趋势及健康属性的提升。
- 种植业：聚焦秋季作物收成及种子品种在极端天气下的表现，预判对未来市场的影响。

报告的主要意图是为投资者提供当前及未来一段时期内农业细分行业的最新动态和趋势观察，帮助投资决策。报告立足于当季市场环境，结合数据和政策环境解读，展现对三个重要细分板块的投资建议和风险提示，从而为投资者提供较全面的行业透视。[page::0], [page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 生猪养殖：短期猪价演绎与长期产能政策

• 关键论点：

- 上周全国猪均价为13.56元/公斤，环比下降0.37元/公斤，两广地区价格下降约1元/公斤，拖累全国均价。
- 价格下降主要受两广地区调运政策限制的影响，外调受限导致省内价格下跌。
- 疫情因素亦对价格产生边际影响，90公斤以下出栏比例小幅提升至3.71%。
- 长期来看，产能调控政策仍是影响供应和价格的关键因素。
- 维持养殖板块推荐，暗示行业结构性机会。

• 推理依据：

- 价格数据结合区域政策变化，以及涌益咨询提供的出栏数据形成判断。
- 两广地区调运限制通过限制外省调运，导致局部供应过剩。
- 疫情影响主要体现在养殖量和出栏时间的调整，短期反映为价格下降。
- 长期协同政策导向将抑制过度扩张，趋向稳定供需关系。

• 数据解读：

- 13.56元/kg为当前全国平均猪价，环比下降0.37元/kg体现近期价格下滑趋势。
- 两广降幅1元/kg显著影响全国均价，反映区域性政策对整体市场的牵动。
- 90kg以下出栏比例3.71% 的增长，表明疫情可能造成提前出栏或生长速度受阻。

• 逻辑推断：

- 政策调运限制直接影响市场供应节奏和空间价格差异。
- 疫情仍是价格波动的重要驱动，南方疫情范围扩大可能进一步影响价格。
- 产能政策作为长期供需关系的调节杠杆，是价格稳定的关键。

2.2 宠物行业：品牌创新及健康趋势

• 关键论点：

- 抖音平台数据：麦富迪、卫仕及弗列加特三大品牌日均销售额领先。
- 中宠股份旗下中宠和顽皮品牌分别排名第27和第35名。
- 麦富迪新推出“原生鲜肉粮”，主打减油健康卖点。
- 顽皮获得“美团闪购唯一宠物品牌最佳增长奖”，表明增长动力强。
- 总体趋势倾向于关注宠物健康，国产品牌整体创新能力较强。

• 推理依据：

- 平台销售数据体现品牌市场认可度和用户购买力。
- 产品创新从单纯取悦转向注重宠物健康，反映市场消费升级。
- 获奖及新产品上线增强品牌竞争力和市场关注度。

• 数据解读：

- 日均销售额排名前三，代表市场领导品牌。
- 中宠品牌虽排名不靠前，但增长表现和品牌影响力不容忽视。
- 新产品主打“减油”凸显健康方向，这在宠物食品中属于差异化卖点。

• 逻辑推断：

- 市场健康化趋势显著，品牌创新聚焦宠物主更为理性和健康导向的消费需求。
- 国产品牌凭借创新能力提升市场竞争力，或带来长期价值增长。

2.3 种植业：秋收及极端天气对产量的影响

• 关键论点：

- 目前正值玉米、小麦等大田作物秋收季节，需关注实际收成情况。
- 本周玉米和小麦现货价格略有上升，反映市场供需紧张。
- 黄淮海地区遇极端高温和降水，考验玉米品种耐高温和密植能力。
- 耐逆品质较强的种子品种出现，有助于提升产量稳定性。

• 推理依据：

- 价格上升表示市场对收成的关注以及可能的供给压力。
- 极端气候影响作物生长，表现优异种子品种代表技术进步和适应性提升。
- 秋季收成直接影响下一季供应和价格走势。

• 数据解读：

- 玉米和小麦价格上扬体现市场对供给预期转为谨慎。
- 对耐热耐密种子的关注暗示品种选择成为应对气候风险的核心手段。

• 逻辑推断：

- 若极端天气影响持续，可能引发粮食产量波动，进而影响市场价格及种植业利润。
- 种子技术的持续进步是保障粮食安全和市场波动风险的重要缓冲。

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三、图表深度解读

本报告中唯一重要视觉资料为第一页第二页的二维码图片（见下图），此二维码属于国泰海通证券官方微信订阅号，用于验证和引导读者获取完整研究报告和信息服务。



分析说明：

• 虽非数据图表，此二维码是合规访问报告全文的重要入口，保障用户获得最新、完整的行业研究内容。

- 体现公司推广正规研究产品及合规运营的形象。

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四、估值分析

本报告主要以行业观察和趋势解读为主，未直接提供具体的公司估值模型、目标价或收益预测，因而无细致的DCF或PE估值分析内容。

报告的投资建议体现为“继续推荐养殖板块”，间接表达了对该行业未来盈利能力与估值提升的积极预期。

未来如有个股层面的深入估值研究，可能会包括：产能政策对于供应端的压缩带来的利润提升预期、宠物品牌创新带来的市场份额增长、种植业技术进步改善产量及成本效率的估值提升因素。

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五、风险因素评估

报告明确提示了以下风险：

• 大宗农产品价格波动风险：受国内外供需变化、气候及政策影响，主要农产品价格波动可能加大，影响相关企业收入和利润。

- 养殖疫病风险：生猪养殖行业中疫情仍不确定，可能导致供应波动和成本上升。

• 自然灾害风险：极端天气带来的种植减产风险，进而冲击市场价格。

- 关税政策变化：外贸环境变化可能影响农产品进出口，影响行业供需状况和价格水平。

• 汇率波动：影响进口种子、饲料等成本及出口竞争力。

报告未详细叙述具体缓解策略，但隐含强调政策调控与技术进步可在一定程度缓解风险。

风险提示显示报告保持审慎态度，提醒投资者关注外部不确定性对行业的可能冲击。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体内容积极，尤其在养殖板块展现较强投资信心，但对疫情持续性与调运政策不确定性的潜在负面影响强调不够深入，可能低估了短期价格波动风险。

- 宠物行业虽然介绍创新趋势，但未涉及市场竞争激烈度及消费者价格敏感性，缺少更细致的风险分析。

• 种植部分对于极端气候还有依赖具体种子品种成果的乐观假设，未充分评估可能的自然灾害损失及其对行业的深层冲击。

- 无具体财务量化分析或盈利预测，限制了投资者对行业盈利能力变化的深度判断。

• 报告具有较强的市场侧重和政策导向色彩，投资建议更多基于对政策稳定性的信心，存在一定前瞻性假设风险。

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七、结论性综合

本份《金秋九月，关注种、养殖业》研究报告全面聚焦当前农业细分行业的多重维度，结合短期市场动态与长期结构变化，提供了三个主要板块的关键洞察：

• 生猪养殖板块：短期猪肉价格下降主要受区域调运限制和疫情影响，但长期看产能调控政策将稳定供应，报告继续推荐养殖板块，凸显其投资吸引力。特别关注两广地区调运限制导致的价格波动和出栏结构变化，说明市场监管政策对行业价格影响显著。[page::0]
• 宠物行业：以销量领先品牌和新品创新为切入点，展现宠物市场创新重心从满足宠物主的娱乐属性向关注宠物健康转变，国产品牌凭借研发创新能力增强市场地位，有望带动长期增长潜力。[page::0]
• 种植业：秋收阶段表现及极端天气成为关注重点，玉米和小麦现货价格小幅上涨反映市场供需紧张，同时新型耐逆种子技术的出现为农业风险管理提供技术保证，具备提升产量和稳定性的潜力。黄淮海地区极端气象对产量安全构成挑战，需后续持续关注。[page::0]

此外，报告提醒投资者关注大宗商品价格波动、疫情、自然灾害、政策及汇率风险，表示行业前景受多因素综合影响，投资需谨慎。

总体来看，报告基于详实的市场数据和政策环境分析，既展示了农业行业的短期波动，也表达了对长期发展的积极态度，提供了可参考的行业投资思路和风险判断。报告结构紧凑，有条理，内涵全面，适合投资者对农业行业的现状与趋势具备系统了解和专业判断。[page::0], [page::1]

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总结

国泰海通证券2025年9月发布的《金秋九月，关注种、养殖业》报告，深入分析了三大农业重要细分行业在当前和未来一段时期内的供需变化、市场表现与政策风险。报告通过具体数据和趋势分析，结合政策端信号，传达对养殖业的继续看好，强调宠物行业创新与健康趋势，以及种植业面对极端气候挑战下品种优化的亮点，帮助投资者把握行业机会、规避潜在风险。尽管缺乏详细估值模型，报告仍为农业领域投资者提供了重要的战略参考价值。

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