固收类基金评价框架与FOF组合构建
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摘要
本报告提出将固收类基金分域为纯债、低波固收+、中波固收+、高波固收+和转债基金五大分域，并以近8个季度持仓结构与过去3年的风险特征为基础，构建六维度的选基因子体系共34个有效因子，形成分域内的多因子合成信号用于可落地的FOF组合。研究表明，分域框架能清晰区分各分域的收益来源与风险暴露，资产配置的贡献相对较小，债券/转债选择与主动交易执行成为超额收益的关键驱动。以纯债FOF与固收+FOF为代表的组合，在样本内外均实现正向超额收益，样本外区间（2024-2026）年化超额率约2.59%，最大回撤约0.79%，并展现出稳健的收益趋势与可操作的配置策略。以上结论来自于对分域识别、Brinson归因、因子检验与FOF构建的综合分析与实证检验 [page::1][page::3][page::6][page::11][page::12]
