国泰海通｜固收：中小银行发债放缓的背后—— 兼论二永债与存单的供给节奏
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摘要
本报告聚焦2026年初以来中小银行发债与存单供给的结构性变化，揭示二永债供给的分化特征：国有大行、股份行批文充足，城商行与城农商行滞后，资本债与存单监管趋严，推动银行主动负债管理从“扩张”转向“精细化调控”。在宏观审慎框架下，金融债与城投债的供给趋向统一管理，未来对中小银行的负债扩张步伐将出现分化：大行和头部城商行承担更多信贷投放责任，尾部城商行面临股权注资与整合以化解风险。总体结论是资本债发行将更偏向支持信贷投放而非缓释风险，存量与新发债务的配置需更关注风险约束与宏观审慎要求。[page::1]
