主要指数成分股调整预测概要 [page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]

• 沪深300指数：预计调入宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼等26只股票，调出康弘药业、沪电股份、欧菲光等26只股票。

- 中证500指数：预计调入财达证券、招商公路、安琪酵母等50只股票，调出豆神教育、泰禾集团、众生药业等50只股票。

• 上证180指数：预计调入中国电信、三峡能源、中芯国际等18只股票，调出华鑫股份、晶科科技、恒顺醋业等18只股票。

- 上证50指数：预计调入中国电信、长城汽车、三峡能源等5只股票，调出山东黄金、中泰证券、中国联通等5只股票。

• 中证100指数：预计调入宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼等10只股票，调出新希望、中泰证券、鹏鼎控股等10只股票。

沪深300指数核心样本调整数据详情 [page::2]

| 股票代码 | 股票名称 | 日均市值（亿元） | 日均成交（亿元） | 交易天数 |
|---------|------------|-----------------|-----------------|----------|
| 300750 | 宁德时代 | 9506.71 | 62.32 | 242 |
| 300760 | 迈瑞医疗 | 4931.48 | 21.75 | 242 |
| 300999 | 金龙鱼 | 4495.01 | 27.42 | 242 |
| ... | ... | ... | ... | ... |

• 调整依据包括日均市值、日均成交及交易天数等指标。

- 调整比例不超过成分股数量10%。

• 投资者可参考该表评估指数成分变化带来的潜在影响。

中证500指数调整明细[page::3][page::4]

• 调整股数为50只调入与50只调出。

- 选股基于沪深300之外的优质股票，剔除长期停牌及财务异常者。

上证180、上证50与中证100指数样本调整总结 [page::5][page::6]

• 上证180与上证50指数的成分调整基于行业综合排名及市值成交数据，调入调出比例均控制在10%以内。

- 中证100指数基于沪深300成分股样本空间，主要选取市值最大的100只股票，预测准确性较高。

报告性质及风险提示 [page::0][page::7]

• 报告由天风证券分析师团队出具，符合中国证券业协会执业资格要求。

- 预测结果基于中证指数公司规则和公开数据，未进行主观判断，投资有风险，最终以官方名单为准。

金融工程 — 沪深重点指数成分股调整预测报告详细分析

一、报告元数据与概览

• 报告标题：《新样本空间下的沪深重点指数成分股调整预测》

- 发布机构：天风证券股份有限公司（以下简称“天风证券”）

• 发布日期：2021年11月20日

- 作者及联系方式：
- 吴先兴 分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
- 何青青 分析师，SAC执业证书编号：S1110520080008，邮箱：heqingqing@tfzq.com

• 研究主题：基于中证指数公司2021年11月19日发布的沪深300指数样本空间规则调整公告，分析并预测沪深300、中证500、上证180、上证50、中证100五个重点指数的成分股调整情况，重点考虑样本股调整对市场的潜在影响。

- 核心观点：
- 创业板证券上市时间纳入指数样本空间的门槛由三年缩短至一年，与科创板上市时间保持一致，预计更多创业板股票将纳入相关指数。
- 根据规则和交易数据（截止2021年10月31日），报告预测了12月即将进行的沪深重点指数的成分股变动。
- 通过数据驱动的客观逻辑，对各指数预计调入和调出股票名单进行了详细预测，未包含主观判断。

• 报告用途：为投资者提供基于规则和历史数据的指数调整参考，强调最终以中证指数公司公布名单为准，同时披露风险提示[page::0-2]。

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二、逐节深度解读

1. 投资要点

• 主要内容：

- 中证指数公司调整了沪深300指数样本空间规则，将创业板证券上市时间门槛由3年降至1年。
- 指数基金规模庞大，2021年三季度末达到约1.1873万亿元，重点指数如沪深300、中证500、上证50的基金资产规模分别为1297亿、690亿、583亿元。
- 指数样本的调整基于中证指数公司发布的指数编制细则，利用截至2021年10月31日的股票交易和财务数据进行。
- 选择沪深300、中证500、上证180、上证50、中证100五个关键指数作为研究对象。

• 数据与逻辑依据：

- 创业板上市时间调整影响新增股票的纳入资格，扩大样本空间。
- 重点指数基金规模体现其市场关注度及资金流向，指数成分股的调整对基金表现及流动性影响显著。
- 数据截止时间点明确，保证预测的时效性和针对性。

• 意义：

- 规则变更可能导致指数成分结构发生调整，从而影响相关板块和个股基金的基金吞吐。
- 投资者和机构可据此进行策略调整和持仓优化[page::2]。

2. 沪深300指数调整预测

• 规则说明：

- 样本股需符合经营、合规、财务稳健等多项条件，结合日均成交额和市值进行排序。
- 调整时，替换成分股数量不超过10%。

• 关键数据：

- 表1列示26只预计调入和26只预计调出股票，附带日均市值、日均成交额及交易天数。
- 调入板块以宁德时代（市值9506.71亿元，日均成交62.32亿元）、迈瑞医疗（金龙鱼等大市值及高换手率龙头为主）。
- 调出股多为相对规模较小或成交活跃度较低股票，如康弘药业、沪电股份、欧菲光等。

• 逻辑分析：

- 调入股票规模和流动性普遍较优，符合指数编制对流动性和代表性的要求。
- 调出理由主要是市值低、成交不活跃或财务质量待提高股票。

• 影响：

- 调整可能导致指数权重重新分布，重点资金向新能源、医药和消费领域倾斜，反映市场对于成长和优质蓝筹的持续关注[page::2-3]。

3. 中证500指数调整预测

• 规则说明：

- 中证500是在沪深300之外的A股中选择综合表现优异的股票，同样规则限制调入调出数量不超过10%。

• 关键数据：

- 表2列出50只预测调入及50只调出股票，显示部分来自新上市或成长型企业（如财达证券、招商公路、安琪酵母）。
- 调出的股票多为市值较小、成交放缓的股票。

• 逻辑分析：

- 中证500旨在覆盖中小盘优质股，新增上市时间缩短的创业板股票比例提高，带来市场活力更强的中盘股回归。
- 交易活跃度和总市值依然是驱动纳入的主要参数，反映市场整体板块轮动趋势。

• 投资启示：

- 基金经理可以重点关注新纳入的中型成长股，调整资产配置权重，提升组合弹性和收益潜力[page::3-4]。

4. 上证180指数调整预测

• 规则说明：

- 按行业分类进行排名分配，强调行业代表性和市值成交活跃度的均衡。

• 关键数据：

- 表3中18进18出，调入股票包括中国电信、三峡能源、中芯国际等大盘蓝筹，调出股票则覆盖部分行业龙头中较低市值及成交股票。

• 逻辑分析：

- 侧重行业分布均衡，避免行业单一风险，精选优质蓝筹股反映大盘趋势。

• 投资观点：

- 对应指数调整推动资金流向优质行业代表，适合机构投资者作行业配置参考[page::4-5]。

5. 上证50指数调整预测

• 规则说明：

- 从上证180指数中选市值和成交均居前列的50只股票，调整幅度受限于10%。

• 关键数据：

- 表4列出5只调入及5只调出股票，例如调入有中国电信、长城汽车、三峡能源等，调出有山东黄金、中泰证券、中国联通等。

• 逻辑分析：

- 节奏紧凑并高度依赖上证180指数，变化较为缓慢，代表大盘核心蓝筹的变动。

• 市场意义：

- 对宏观经济和蓝筹板块的投资偏好起指引作用，投资者关注流动性和市值动态以调整持仓[page::5-6]。

6. 中证100指数调整预测

• 规则说明：

- 以上沪深300成分股为样本空间，选市值最大100只，强调龙头权重。

• 关键数据：

- 表5列出了10只调入和10只调出股票，如宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼调入，替换新希望、中泰证券、鹏鼎控股等。

• 逻辑分析：

- 中证100指数灵敏反映大盘优质成长股动态，调入股票多为行业领先者。

• 投资提示：

- 重点配置此类成分股可把握市场核心资产成长红利[page::5-6]。

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三、图表深度解读

表1：沪深300指数样本股调整预测

• 内容描述：

- 列示26只预计调入和26只预计调出股票。
- 关键数据包括股票代码、名称、日均市值（单位亿元）、日均成交额（亿元）、交易天数。

• 数据解读：

- 调入的宁德时代市值高达9506.71亿元，日均成交62.32亿元，显著高于调出股票体量，体现资金流聚焦优质大型企业。
- 多数调入股票的日均市值均高于300亿元，且成交活跃，符合指数流动性要求。
- 调出股票市值普遍较低，资金关注度减弱。

• 文本联系：

- 支持作者观点，创业板和科创板股票快速成长将带动指数结构调整。

• 潜在局限：

- 交易天数存在差异，如三峡能源仅91天，可能因上市时间较短需视风险控制，需关注样本空间和时间长度的动态调整影响[page::2-3]。

表2：中证500指数样本股调整预测

• 内容描述：

- 50只调入和50只调出股票，细节包括市值和成交额。

• 数据解读：

- 调入股票多数市值在300亿以上，但成交额差别明显，部分公司交易活跃度较低（例如招商公路日均成交仅0.38亿元），反映中盘股流动性差异。
- 调出名单中如豆神教育、泰禾集团等市值较低，且成交额活跃度一般。

• 文本联系：

- 表现中小盘股票的调整逻辑，与沪深300标准不同，更加包容中型成长股的变化。

• 数据计算与局限：

- 交易天数均较为接近，反映长期交易活跃，部分较新上市股票需关注持久流动性[page::3-4]。

表3：上证180指数样本股调整预测

• 内容描述：

- 各行业排名前列股票进出对照，含行业代表优质蓝筹。

• 数据分析：

- 调入股均市值/成交额较高，如中芯国际1111亿元市值；
- 调出股多为低市值或流动性不足的行业股票。

• 关联系统：

- 支撑行业均衡配置和风险分散，符合上证180指数编制标准。

• 局限：

- 个别股票交易天数较短（如三峡能源91天），需考虑新上市时间窗口差异[page::4-5]。

表4：上证50指数样本股调整预测

• 内容描述：

- 核心大盘股调入调出5只，集中体现资金流向和市值变动。

• 数据分析：

- 调入股票均为大市值高成交额标的，表现出资金对优质蓝筹的偏好。
- 调出股票市值及成交明显下降，对应市场调整压力。

• 文本关联：

- 依赖于上证180基础，强调蓝筹股权重和流动性。

• 可能局限：

- 时间周期短导致部分股票交易天数不足，影响判断准确性[page::5-6]。

表5：中证100指数样本股调整预测

• 内容描述：

- 10只进10只出，主要围绕市值最大成分股表现。

• 数据分析：

- 调入股如宁德时代（9506亿元市值）、迈瑞医疗(4931亿元)市值远超被调出股票，充分反映龙头股市场偏好。
- 短交易天数股票存在风险因素，需结合实际业绩及市场环境监测。

• 文本联系：

- 反映报告主要观点，即样本空间调整激活了大型成长股的指数地位。

• 局限：

- 作为沪深300子集指数，调整高度依赖沪深300指数的准确预测，信息关联度高[page::5-6]。

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四、风险因素评估

• 风险提示：

- 分析师未进行主观判断，预测严格基于中证指数公司规则和截止数据；
- 指数调整存在最终公布名单可能与预测不符的风险；
- 交易日差异、数据滞后、市场异常波动或事件风险可能导致预测误差；
- 投资者应结合自身投资目的及风险偏好独立评估。

• 风险缓释：

- 报告明确依赖规则细则，提高了预测的客观性；
- 数据来源权威（Wind、天风证券研究所）；
- 定期关注指数规则更新及官方名单发布，动态调整投资组合以应对变动风险[page::0, 7]。

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五、批判性视角与细微差别

• 潜在偏差提示：

- 虽然报告强调无主观判断，但成分股调整预测基于历史交易数据，美国国内市场短期波动和政策调整可能影响静态数据的预测准确性。
- 财务报告无重大问题作为标准，但未明确量化具体标准，主观判断可能嵌入底层数据清洗。
- 交易天数差异较大（如个别新上市股票数十天以上），可能影响流动性判断的公平性。

• 内部矛盾或不足：

- 不同指数成分股调整间存在相互依赖（如中证100与沪深300），但公式化计算模型或具体数值权重调整未详细公开，影响透明度。
- 未包含相关指数权重调整变化，后续量化影响分析缺失。

• 综合提示：

- 投资者需结合宏观经济形势、市场情绪及政策导向，避免单纯机械追踪指数调整操作风险[page::2-7]。

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六、结论性综合

本份天风证券发布的《新样本空间下的沪深重点指数成分股调整预测》报告，基于2021年11月19日中证指数公司关于创业板证券上市时间规则调整公告，运用截至2021年10月31日的交易及财务数据，科学客观地预测了沪深300、中证500、上证180、上证50及中证100五大指数的12月成分股调整情况。

报告系统总结了各指数调入调出股票名单，重点突出：

• 创业板证券上市时间门槛降低激活了更多成长性优异企业的纳入可能，如宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼等行业领头羊在多个指数中获得调入推荐，显示出新经济板块的市场认可度提升。

- 成分股调整严格基于市值、流动性、行业分布及合规性原则，保障指数代表性和投资者权利。

• 交易天数和成交额的细致披露反映了市场活跃度及流动性趋势，表1~表5中数据承担了支撑主逻辑转换的重任。

- 强化了对大型指数基金规模变化和资金流向的洞察力，为投资者捕捉指数未来调整带来的投资机会提供理性建议。

风险方面，报告说明了预测具有客观性质，强调不可避免的市场变数及规则执行差异导致的潜在不确定性，投资者应作独立风险评估。

总体而言，该报告通过严谨的数据处理和规则解读，形成了较为清晰的指数成分股调整前瞻视角，是指数投资和资产配置领域较为重要的参考资料[page::0-7]。

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参考文献及数据来源

• 中证指数公司公告及指数编制细则

- Wind数据终端
- 天风证券研究所内部数据和统计[page::2-7]

报告