机构投资者的过度自信与PEAD【集思广译·第18期】
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摘要
本文研究了盈余公告前后机构投资者的行为偏差与市场错误定价的关系，发现公告前累计异常机构需求(CAID)与公告后累计异常回报(CAR)呈显著负相关，排除价格冲击影响，支持机构过度自信导致价格偏离基本面的观点。信息不对称和估值难度较大股票的负相关关系更强。盈利公告符合预期时，机构过度自信加剧，错误定价修正延迟，反之则纠正更快，解释了PEAD现象的发生机制[page::0][page::6][page::8][page::10]。
