中金2026年展望 | 造纸：供给收尾，原料为王

创建于 2025-12-12T07:48:51.686303+08:00 更新于 2025-12-12T08:00:18.175504+08:00

摘要

报告判断2026年造纸行业进入“供给收尾、原料为王”的阶段：浆价将成为行业补库/去库的关键信号，上游自制浆扩张使浆价修复空间有限，但针阔价差与供给差异将维持不同品种的分化；箱板瓦楞纸供给接近尾声，产能利用率与价格中枢有望率先修复；文化纸和白卡短期承压，优质林地和自供浆资源将是长期竞争核心 [page::0][page::1][page::16]

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