【轻工|森马服饰（002563）2025年半年报点评】费用率上升压制半年度业绩，直营渠道表现亮眼

创建于 2025-08-25T09:31:51.006653+08:00 更新于 2025-08-25T12:27:27.561823+08:00

摘要

森马服饰2025年上半年实现营收61.49亿元，同比增长3.26%，但归母净利润下降41.17%。费用率上升主要压制利润表现，第二季度营收有所回暖。直营渠道表现强劲，同比增长34.78%，海外收入增长79.19%。品牌营销和产品迭代推动销售增长，维持“增持”评级并预测未来三年EPS稳步提升。风险包括宏观经济波动、品牌竞争及原材料价格等 [page::0][page::1].

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