【华西固收】商业不动产将步入公募REITs时代
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摘要
报告梳理了中国证监会于2025-11-28就“商业不动产REITs”试点公开征求意见的要点，并评估该政策对REITs市场与一级发行节奏的影响：拟将商业综合体、写字楼、零售和酒店等纳入公募REITs底层资产，将显著拓展可盘活资产范围并利好已产出稳定现金流的商业项目；同时，持有型不动产ABS（机构间/私募REITs）与公募REITs衔接的市场正在加速发展，申报与发行节奏较2024年明显加快（例如已发行21只、规模344.14亿元；多只项目在审批或申报中），短期二级市场震荡但成交活跃性边际改善。整体结论：政策放宽将长期利好REITs产品扩容与存量资产证券化，但仍需关注政策调整与项目经营风险 [page::0][page::1].
