【银河汽车】公司点评丨中熔电气 (301031)：下游行业发展高景气，推动业绩持续高增长
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摘要
本报告聚焦中熔电气在新能源车、储能、数据中心等下游行业景气提升背景下的业绩驱动与盈利能力演化。2025年公司实现营业收入21.72亿元，净利润4.05亿元，扣非归母净利润4.01亿元，EPS4.14元；2025Q4单季收入7.38亿元、净利润1.63亿元，增速显著。2026年Q1收入6.32亿元，净利润1.14亿元，增长仍然强劲。核心驱动包括800V平台熔断器价格与单位价值提升、海外客户放量、储能与AI数据中心需求上升，以及激励熔断器毛利率提升带动整体毛利改善。2025年毛利率提升至40.58%，2026年Q1回落至35.89%，受铜价上涨及行业淡季影响，但高毛利率产品占比上升仍对利润形成支撑。公司持续高强度研发投入以拓展新品并优化成本结构，费用率受控，扣非净利率提升。潜在风险包括下游销量波动、新产品拓展不及预期、市场竞争加剧等。 [page::0][page::1]
