【银河地产胡孝宇】公司点评丨华润置地 (1109.HK)：开发保持高质投资，经营物业持续增长

创建于 2026-04-02T16:49:37.645983+08:00 更新于 2026-04-02T17:26:12.931731+08:00

摘要

本报告基于华润置地2025年业绩公告，指出公司营收小幅增长但核心净利润下滑，主要因开发业务毛利率回落与公允价值收益收窄；同时公司第一曲线（开发）保持高质量拿地与销售均价提升，第二曲线（经营性不动产）实现持续成长，第三曲线（轻资管、文体、租赁）多元推进，且财务结构稳健、融资渠道通畅，为未来结算端业绩提供支撑 [page::0][page::1][page::2]

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