华鑫医药|行业周报 竞争内卷中寻找新增量
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摘要
本周报聚焦医药行业竞争格局与新增量机会，指出医疗器械在2026年初进入更高竞争压力阶段，出口成为增量主线，Q1出口额125.85亿美元同比8.92%，毛利率承压趋势明确 [page::0]。药品零售端刚性需求修复，2026Q1头部连锁利润增速有望超过收入增速，实体药店规模与客流亦显回升，行业盈利改善具备弹性 [page::1]。创新药出海与CXO配套产业链授权快速推进，2026年Q1对外BD交易规模已接近2014-2025年度水平，ADC/双抗等方向持续受益 [page::1]。小核酸领域合作落地加速，国际合作扩大，Leqvio等品种进入国内医保目录，配套产业链机会快速放大 [page::2]。医药行业推选聚焦CXO、ADC、双抗/多抗等创新药，以及小核酸和核药相关配套，行业盈利与估值有改善空间，建议关注具备扩展性的新领域和龙头标的 [page::3]。
