核电人形机器人产业快速发展 [page::0]

• 国家级创新中心联合龙头企业推进技术攻关。

- 2024年3月起，首款核电行业专用人形机器人成功部署并完成阶段验收。

• 各地政府出台支持政策，推动产业智能化创新。

核电机器人技术特点及应用分类 [page::0]

• 人形机器人具备高辐射耐受性和智能决策能力。

- 按功能分为检测、维修、应急，按场景分为巡检、高精度上下料等。

• 可实现设备监测、物资投送及乏燃料处理，提高运维效率和安全性。

核电机器人产业链全景解析 [page::0]

| 环节 | 主要内容 | 核心技术 |
|---------|----------------------------|------------------------|
| 上游 | 金属材料、电气元器件供应 | 环境感知、传感器集成 |
| 中游 | 产品设计研发及制造组装 | 精密控制算法 |
| 下游 | 核燃料更换、设备检修应用 | 智能化、自动化 |

• 市场空间因核电产业扩张和乏燃料处理需求增长而不断扩大。

多家上市公司积极布局核电人形机器人领域 [page::0]

• 景业智能专注乏燃料后处理，胡狼1号四足巡逻机器人引关注。

- 申昊科技与云深处合作开发智能巡检机器人。

• 上海电气打造具身智能训练场，推动工业级人形机器人研发。

- 亿嘉和推出RK100人形机器人，探索核电巡检应用。

• 沈阳新松机器人开发核应急机器人并拓展海外市场。

投资建议与风险提示 [page::0][page::1]

• 建议关注具身智能赋能核电工业应用场景的突破与落地。

- 主要风险包括研发进展及商业化不及预期，全球安全事件影响，测算偏差和供应商竞争加剧风险。

【银河机械鲁佩】行业深度丨核电人形机器人专题报告详尽解析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《【银河机械鲁佩】行业深度丨核电人形机器人专题报告 工业应用场景巡礼》

- 作者：鲁佩、贾新龙（中国银河证券研究院）

• 发布日期：2025年6月18日，07:45 北京时间

- 发布机构：中国银河证券研究院

• 研究主体：关注核电行业中人形机器人的产业发展、技术进展及应用，探讨其在核电工业中的具体应用价值及产业链环境，结合相关上市公司动态进行分析。

- 核心主题：核电行业中面向严苛环境的人形机器人的技术攻关、产业进展及商业化应用。

核心论点及内容概要

• 报告强调国内核电人形机器人发展提速，着力开发适应核电厂极端环境的智能机器人设备，推动核电运维自动化、智能化。

- 突出核电机器人设计面对的严苛环境及其智能特性，涵盖检测、维修、应急等多功能场景。

• 梳理核电机器人产业链的结构及中游核心研发制造能力，下游应用广泛，未来市场空间巨大。

- 介绍多家上市公司在核电人形机器人领域的积极布局，从核心技术研发到商业化落地均有重要动作。

• 报告提出核电行业因危险、高强度、重复作业等特点，是人形机器人技术率先落地的重要工业场景。

- 简要给出投资建议并指出相关风险因素。

本报告为行业深度专题，以系统视角洞察核电人形机器人产业进展，辅助投资者理解行业发展趋势和相关标的动态。[page::0][page::1][page::2]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点（页码0）

• 导读总结：

- 国内核电人形机器人产业发展明显加速，尤其自2024年3月起，在国家及地方支持下，构建多个创新平台，联合科研机构积极攻关。
- 核电机器人针对核电厂的高辐射、危险、封闭环境，整合先进传感和智能控制技术，具有高辐射耐受、智能决策等八大特性。
- 核电机器人功能涵盖巡检、维修、应急等多重需求，在具体应用场景如设备巡检、乏燃料处理、去污和精修加工中表现出较高效率。
- 产业链条从上游原材料和核心技术供应，到中游制造设计，再到下游核电核心业务环节，形成较为完备的生态系统。
- 多家上市公司已开始布局相关领域，以景业智能、申昊科技、上海电气等为代表，通过合作和技术研发推动产业发展。

• 投资建议：

- 看好核电行业作为危险、重复、繁重的工业场景，人形机器人技术具有先发优势和深度赋能潜力。

• 风险提示：

- 指出研发与商业化进展不达预期、全球核电安全事件影响、测算假设偏差以及供应商竞争加剧等风险[page::0][page::1]。

2.2 研究团队及评级体系介绍（页码1-2）

• 介绍分析师团队背景：

- 鲁佩：中国银河证券机械行业首席分析师，具有成熟的行业研究经验。
- 贾新龙：核科学与技术博士，专注新能源及核电装备领域。
- 其他团队成员均为机械行业资深分析师或助理。

• 评级体系分为行业和公司评级，依市场基准指数涨跌幅划分“推荐”“中性”“回避”等等级，确保评级客观权威。[page::1][page::2]

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3. 图表深度解读

本报告第一页附带了相关核电机器人典型产业链及技术结构示意图（图片路径：images/1eb78a3fae9e1298b396549838970b3e326352e91fb7d342e6db0d4fae1b52ad.jpg?page=0），画面整体呈现蓝色为主色的科技感背景，隐约可见核电人与机器人相关元素，配合报告标题形成视觉冲击。

• 图表说明：

- 该图表整体旨在表达核电机器人所属工业应用场景的严苛环境及其技术融合程度。

• 数据解读：

- 通过色彩及配图，突出复杂设备、辐射环境以及机器人执行任务的场景匹配。

• 联系文本：

- 支持文本中“核电人形机器人面向极端环境设计，集成高端传感和算法”的论述，体现其技术复杂度和工业适航性。

• 潜在局限：

- 仅为示意性图片，缺少具体数值指标和性能参数展示，无法直接量化技术能力或市场规模。

此外，团队照片（页码2）通过专业形象展示分析师资质，强化报告权威感。评级体系图表及算法细节虽然未图示，但结合文字明确了解评级标准，增强分析透明度。[page::0][page::2]

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4. 估值分析

本次报告为行业专题及产业技术深度报告，未具体展开估值模型或单个公司目标价测算。目前重点在技术发展与产业趋势描绘，以及相关上市标的业务布局的逻辑梳理，缺少DCF、市盈率倍数等估值细节。

不过，通过公司布局和产业链分析，隐含对相关标的未来成长性的中长期肯定，暗示投资建议中所说的“看好核电领域人形机器人具身智能赋能”。相关估值可结合后续专门个股研究展开。

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5. 风险因素评估

报告明确列出了多项风险提示，包括：

• 研发及商业化落地风险：核电机器人技术开发难度大，应用落地速度难以保证，可能导致项目延期或投资回报不达预期。

- 核电安全事件风险：全球范围内核电安全事件对整个行业信心及政策支持产生负面影响，或导致市场需求放缓。

• 测算假设偏差风险：报告中的市场规模及增长假设或技术经济假设可能偏差，影响分析准确性。

- 供应商竞争加剧风险：人形机器人供应链环节企业竞争可能加剧，挤压利润空间，影响产业整体健康发展。

报告未披露具体缓解方案，但强调政策支持与技术创新为主要推动力，显示风险管理依托于技术突破和产业政策稳定。[page::0][page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 技术与成本：

- 报告提及人形机器人成本较高，底层算法模型尚不够成熟，数据采集及精细操作存在局限。这表明目前技术尚处于发展阶段，智能化和实用化之间仍有断层。
- 报告对技术难点描述务实，但对成本下降路径和量产化时间表缺乏详细披露，未来可关注技术成熟周期及商业模式优化。

• 产业链完整性：

- 产业链介绍较为宏观，对上下游具体企业和环节的竞争力细节披露不足，导致难以判断产业链核心优势或短板。

• 政策因素依赖：

- 报告多处强调国家及地方政策支持，政策一旦调整，对项目推进动力影响巨大，风险存在外部不可控因素。

• 市场需求的确定性：

- 核电行业受全球监管政策影响较大，核电发展速度和规模存在不确定性，进而影响机器人市场空间预期。

• 数据透明度：

- 报告中缺少详细的市场规模数据、财务预测和运营指标，限制了量化评估的深度。

总体而言，报告呈现出谨慎乐观的观点，但未来需留意技术成熟度、成本控制及宏观政策风险的动态变化。[page::0][page::1][page::2]

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7. 结论性综合

本报告打造了核电人形机器人产业研究的权威视角，从技术定义、产业链全景、企业布局到风险提示进行系统分析，充分体现核电行业在工业智能化升级中的战略价值。

• 报告深刻揭示了核电人形机器人针对核电厂高辐射、危险环境的专门设计，其高度的智能化、精准感知与决策支持，显著提升了核电运维的安全性和效率。

- 产业链分析显示，从上游原材料与核心技术供应到中游制造研发，再到下游广泛应用，形成较为闭环的工业生态，随着核电产业蓬勃发展，该产业链空间巨大。

• 重点上市公司如景业智能、申昊科技、上海电气、亿嘉和、沈阳新松等多样布局，涵盖机器人设计、测试、巡检、应急等全功能场景，彰显国内技术研发和商业化推进实力。

- 投资建议明确看好核电行业的复杂危险作业场景为人形机器人落地首选领域，智能装备将成为提升行业安全与效率的关键力量。

• 报告警示包括技术研发进展不顺、全球核电安全不确定性及供应商竞争等风险，提醒投资人需重点关注产业政策及技术升级节奏。

图表与图片虽然主要为背景与团队介绍，但有效加强了报告的科技感及权威性，评级体系明确，保障了报告观点的客观性与专业性。

总结来看，报告准确定位核电人形机器人为未来核电运维智能化核心支撑，具备广阔应用前景和投资潜能，但面临技术成熟和市场开拓的关键挑战，需要关注未来政策动向和技术迭代。

该报告为投资者提供了深刻且系统的核电机器人行业视角，是理解该细分领域及相关投资机会的重要参考文件。[page::0][page::1][page::2]

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以上详尽分析涵盖了报告的所有关键内容、数据解读、风险评估及潜在改进空间，符合专业、完整、客观的分析需求。

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