招商定量·琢璞系列 | 动量为什么会阶段性失效？
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摘要
本报告基于Andrew L. Berkin（2021）研究，系统解析动量因子长期有效但会阶段性失效的内在机理，归结为交易行为、市场摩擦和风险补偿三大原因。重点分析21世纪初美国股市动量因子失效的四大影响因素：十进制报价实施、熊市市场表现疲软、高波动率环境及价值投资占优，并通过分组统计与回归分析予以验证，最后验证此规律在国际市场上的适用性。报告指导投资者重新审视动量定义与择时方法，以及行业层面动量策略的构建路径，为A股动量策略优化提供理论支持和实践思路 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::9].
