The Reaction of Financial Markets to the Releases of DeepSeek R1 and Kimi K3: A Critical Analysis
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摘要
本文比较DeepSeek R1与Kimi K3发布后的金融市场反应。R1以接近前沿的能力、开放权重和显著低于竞争对手的成本，引发市场对AI算力需求及资本开支的重新评估，冲击集中于芯片与数据中心供应链；K3则以接近前沿的能力和价格进入市场，影响主要集中于缺乏互补资产的中国AI实验室。研究认为，开放权重模型主要是在AI价值链中重新分配租金，而非消灭行业利润；分销、产品捆绑、转换成本、专有数据、服务能力和契约信任等互补资产仍是 incumbents 的重要护城河。[page::0][page::2][page::3][page::9][page::18]
