影视市场回暖显著，关注暑期档收官表现 [page::0]

• 2025年7月全国电影票房40.68亿元，环比增长113.43%，同比下降24.36%。

- 重点影片《南京照相馆》、《长安的荔枝》、《侏罗纪世界：重生》均贡献显著票房，占当月票房比例分别为22.3%，13.8%和13.5%。

• 影视大盘经历降温后实现明显回暖，聚焦8月暑期档进一步表现。

游戏行业表现优异，市场规模再创新高 [page::0]

• 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%。

- 游戏用户规模达6.791亿，同比增长0.72%，市场和用户双创新高。

• 自研游戏海外销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。

- 多款新品表现优异，长青游戏运营稳定，电竞和小程序游戏增长强劲。

营销广告市场阶段调整，行业投放分化明显 [page::0]

• 2025年1-6月广告市场花费同比微涨0.6%。

- 娱乐休闲、个人用品、IT及办公自动化服务行业广告投放分别增长55.0%、32.6%和16.1%。

• 广告市场整体调整，细分行业表现差异化。

AI大模型更新加速，推动应用商业化发展 [page::0]

• 7月xAI发布Grok 4大模型，国内多款模型更新（GLM4.5、Step 3）。

- 大模型迭代促底层技术升级，为AI应用和智能Agent构建奠定基础。

• AI应用提升生产效率，优化资源配置，深度融入个性化服务与智能决策场景。

- B端商业化进展明显，海外技术相对成熟，游戏及传媒板块受益显著。

投资建议：看好AI应用催化与游戏行业持续增长 [page::0]

• AI底层能力持续增强，行业试水加速，落地应用带来变革性影响。

- 游戏行业2024年暑期保持高景气，多款新游表现亮眼，业绩有望持续增长。

• 持续关注8月暑期档收官和AI相关技术的商业化推进。

【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2025年7月深度分析报告

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1. 元数据与概览

报告标题： 【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2025.7丨暑期档下半程回暖，持续看好AI应用催化
作者： 岳铮、祁天睿
发布机构： 中国银河证券研究院
发布日期： 2025年8月14日
主题： 传媒互联网行业，聚焦2025年7月暑期档影视、游戏市场表现及AI相关应用进展

报告核心论点、评级及目标价：

• 影视市场在经过连续降温后，于2025年7月实现明显回暖，特别关注8月暑期档收官表现；

- 国内游戏市场销售收入和用户规模均创新高，端游表现尤为突出，带动行业整体景气；

• 营销广告市场经历阶段调整，细分行业广告投入趋势分化明显；

- AI大模型多次迭代升级，AI应用正持续推进，尤其在传媒及游戏板块中催化转型；

• 投资建议基于AI应用带来的行业变革潜力，以及游戏大厂新游表现亮眼，推荐中长期关注相关板块的持续增长机会。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点分析

• 影视大盘回暖显著： 7月全国电影票房达40.68亿元，环比增长高达113.43%，虽然同比仍有24.36%的下降压力，但暑期档影片如《南京照相馆》（9.06亿元，22.3%票房占比）、《长安的荔枝》和《侏罗纪世界：重生》表现抢眼，推动市场逐步复苏。

- 游戏市场创新高： 2025年上半年销售收入1680亿元，同比增长14.08%；用户规模达到6.791亿，同比增长0.72%，创史上最高；其中端游增速明显，且海外自研游戏销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07%，显示国内游戏厂商海外拓展成效良好。

• 营销市场趋势分化： 2025年1-6月广告花费同比微升0.6%；细分行业中，娱乐休闲、个人用品及IT办公自动化广告投放显著增长，分别上涨55.0%、32.6%和16.1%。这表明广告主资金配置方向正在发生调整，强调技术与娱乐领域。

- AI应用推进： 7月全球多款大模型更新（如xAI的Grok 4，智谱GLM4.5，阶跃星辰Step 3），技术底层迭代加速，AI Agent建设和自主决策能力逐步成熟，有望推动生产效率提升和个性化服务深化。[page::0]

2.2 投资建议解读

• AI技术底层驱动逐步确立，应用广泛开启：AI技术的持续迭代为其在传媒、游戏等行业的应用铺设坚实基础。

- B端市场商业化进展显著，海外经验成熟：海外AI商业化走在前面，国内相关企业料将借鉴并快速落地。

• 游戏市场保持高景气，重点新游表现出色：数据显示，自2024年暑期以来游戏板块表现持续活跃，新游上线成功增加未来收入的确定性。

- 业绩预期乐观，推荐关注：基于新游表现和流水递延的双重驱动，行业龙头公司2025年业绩有望稳健增长。[page::0]

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3. 图表深度解读

图表1（封面页大图）——行业主题视觉呈现

• 该图作为封面设计，视觉上体现出科技与传媒互联网结合的主题，无具体数据信息，但辅助强化“AI应用”及“暑期档回暖”作为本期关注重点。

图表2（暑期档电影票房表现）

• 票房具体数据： 7月票房40.68亿元，较6月环比增长极大（113.43%），同比下降24.36%。巨幅环比增长说明6月市场底部后明显回升。

- 关键影片票房贡献：
- 《南京照相馆》单片贡献9.06亿元，占7月整体的22.3%，表现尤为突出；
- 《长安的荔枝》和《侏罗纪世界：重生》分别占13.8%和13.5%，说明本土和进口大片均发挥重要拉动作用。

• 排行及占比逻辑说明： 票房百分比合计约49.6%，显示多元电影阵容均有贡献，但头部影片贡献核心增长动力。

- 该图表及数据佐证了报告论点——7月影视市场明显回暖且值得关注暑期档8月收官情况。[page::0]

图表3（游戏市场与用户规模）

• 销售收入： 国内游戏市场2025年1-6月实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%。

- 用户规模： 6.791亿用户，较去年同期增长0.72%，创历史新高，表明用户基数稳定且微增。

• 海外自研游戏销售： 95.01亿美元同比增长11.07%，体现出口业务竞争力。

- 驱动因素分析： 多款爆款新品超预期表现，长青游戏稳定运营，小程序游戏和电竞市场增长活跃。整体反映游戏行业作为传媒互联网板块的重要支柱，具备良好增长动力。

• 此图数据联动文本推论，强化行业总体稳健且具创新和全球拓展趋势。[page::0]

图表4（广告市场细分行业投放变化）

• 整体广告花费同比微涨0.6%，显示出整体广告市场进入阶段性调整期。

- 行业增投显著： 娱乐及休闲（+55%）、个人用品（+32.6%）、IT及办公自动化服务（+16.1%），显示这些细分版块的需求快速提升。

• 说明市场布局调整趋势，打破传统广告均衡投入状态，体现资金更向科技和娱乐双轮驱动主题偏重。

- 该图表助于理解营销大盘阶段调整与细分趋势分化的逻辑基础。[page::0]

图表5（7月AI大模型更新示意图）

• 依托行业动态，展现xAI、智谱、阶跃星辰等多款大模型发布与升级时间节点，图片以时间轴和产品名称突出技术更新节奏。

- 该图旨在说明底层AI能力迭代快速推进，为后续AI应用发展提供技术储备。

• 结合文本说明，强调AI Agent与自动化决策能力的提升，将深度影响生产效率和服务模式。[page::0]

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4. 风险因素评估

报告重点识别以下风险：

• AI技术发展进度不及预期： 技术瓶颈或应用落地缓慢，可能导致AI催化预期未能实现。

- 内容监管风险： 尤其在传媒领域，内容合规和政策监管收紧可能抑制市场活力或创新推广。

• 市场竞争激烈： 行业内竞争加剧、技术和产品替代风险均可能带来利润波动。

- 相关技术应用不及预期： 包含AI应用商业化进程、用户接受度及变现能力不足等潜在风险。
报告未显著提出具体缓解策略，提醒投资者需关注上述关键风险对行业和个股影响的动态变化。[page::1]

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5. 估值分析

本报告为行业动态月报，未涉及具体公司估值模型和目标价。投资建议基于宏观产业数据走势和技术发展态势，综合研判行业景气度及相关公司业绩弹性，重点强调游戏和AI应用领域的成长空间及潜在价值提升。

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6. 审慎视角与细微差别

• 该报告以积极视角分析AI技术及游戏行业的增长机遇，但也承认内容监管和技术进展风险。值得注意的是对于AI成熟度的乐观预期主要基于技术更新频次，实际商业转化及规模应用存在不确定性。

- 影视票房同比仍下降24.36%，说明回暖基础较低，未来是否可持续尚待观察，存在一定恢复周期风险。

• 广告市场整体仅小幅增长0.6%，显示行业广告投放仍处于调整阶段，资金回流的不均衡性可能加大部分细分企业压力。

- 报告未详细披露游戏收入构成中端游、新游及小程序游戏具体贡献比例，未来产品生命周期及玩家偏好变化将直接影响增长持续性。

• 风险提示部分较为简略，建议投资者结合最新政策和技术实际监管动态综合判断行业风险。

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7. 结论性综合

该中国银河证券传媒互联网行业7月动态报告清晰描绘了2025年暑期档影视市场的回暖态势，票房环比激增展现出较强复苏力；同时，游戏市场保持稳健增长，用户规模和收入创历史新高，端游和海外自研游戏表现尤为亮眼，成为板块重要支撑。广告市场整体调整但细分行业增投分化明显，反映资金配置向娱乐及科技领域倾斜。
技术层面，7月多款AI大模型的更新换代加速了技术迭代与应用落地步伐，预计将深刻影响传媒及互联网行业的生产效率和商业模式，尤其是B端商业化拓展。从投资角度看，AI应用的深化和游戏行业新游的表现为2025年行业业绩持续增长奠定基础。报告稳健推荐关注传媒互联网板块，尤其是与AI应用及游戏相关的企业。
风险方面，报告提示了AI技术进展、内容监管及行业竞争风险，提醒投资者保持警惕。整体报告数据详实，解析透彻，对行业现状和未来发展趋势的判断有较强逻辑支持，图表数据与文字论述高度契合，具有较高的参考价值。[page::0,1,2]

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关键图表示意

以下为报告提供的部分图表示意，用于直观理解行业动态：

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图1：暑期档电影市场回暖及优质影片票房占比示意

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图2：7月电影票房核心数据与影片榜单

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图3：游戏市场收入和用户规模增长图

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图4：广告市场整体及细分行业投放变化

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总结

该份行业月报系统梳理了传媒互联网领域的最新动态，以详实数据和权威模型分析，描绘出影视市场回暖、游戏行业高景气和AI技术驱动的产业加速进化的清晰图景。报告不仅为投资者提供了数据参考，也通过深入的逻辑分析辅助决策，使其成为传媒互联网行业策略布局的重要参考资料。[page::0-2]

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