宠物食品市场规模与增长趋势 [page::1][page::2]

• 2024年全球猫狗食品规模1473亿美元，预计2024-2029年CAGR为5.7%。

- 美国市场规模最大，24年占比41%，增长稳定，中高端产品增长快速，5年CAGR达10.5%。

• 干粮为最大品类，2024年占比58%，未来增长仍主导市场。

竞争格局与盈利能力 [page::3][page::4][page::7][page::24]

• 2024年全球宠物食品头部企业CR3为46.7%，高于婴配粉及美妆等行业。

- 玛氏、雀巢市占率合计超40%，品牌集中度较低，龙头品牌市占率不超过5.3%。

• 头部企业稳定盈利，EBIT利润率平均超20%，远高于同类消费品。

- 玛氏、雀巢分别累计收购金额达83亿和160亿美元，通过资本运作完善品牌矩阵，应对细分赛道。

行业趋势分析：猫经济、线上化、高端化、拟人化 [page::10]

• 猫数量持续增长，全球猫占比由44%升至53%，带动猫粮市场活跃。

- 宠物食品线上占比快速提升至29%，中国线上占比近70%，电商为重要增长渠道。

• 高端宠粮占比从42%升至47%，发达市场高端占比近七成，中国市场仍有升级空间。

- 宠物拟人化趋势明显，90%以上美国宠主视宠物为家庭成员，推动品类向“人用级”标准演进。

全球头部企业发展路径 [page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16]

• 玛氏通过自建和收购并举，打造覆盖大众到高端的多品牌矩阵，2024年宠物业务收入占公司60%。

- 雀巢通过收购普瑞纳实现跨越式发展，2024年宠物护理营收占比20.7%，产品线全覆盖。

• 希尔斯专注处方粮，2024年处方粮市占率53%，以研发和兽医渠道为核心壁垒。

- 蓝爵作为天然粮领导品牌，2024年美国市场市占率7%，强调天然健康理念。

• Freshpet开创鲜粮品类，2024年美国鲜粮市占率达96%，通过自建冷藏冰箱网络构筑渠道壁垒。

- Chewy从垂类电商发展为宠物一站式平台，线上市场占比高达35.8%，扩展至宠物医疗领域。

中国市场的成长潜力和启示 [page::16][page::17][page::18][page::23]

• 养宠率和专业粮使用率显著低于美日韩，市场空间巨大。

- 高端宠粮渗透率提升迅速，价格上涨潜力明显，产品结构升级可持续。

• 国内品牌集中度低，仅25.4%，有集中度提升空间，利润率仍待优化。

- 产品端应重点把握通用粮创新激活需求和处方粮高壁垒进阶机会。

• 品牌应从单一向多品牌矩阵演进，强化细分品类覆盖和高端切割。

- 渠道端顺应线上化趋势，尤其兴趣电商兴起，同时注重本土特色渠道优势。

量化因子/策略总结

本报告未涉及量化因子构建或量化策略设计，属产业及竞争分析类研究报告[page::0][page::27]

中金研究报告《百年繁荣—全球宠物食品启示录》全面分析

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一、元数据与概览

• 报告标题：《百年繁荣—全球宠物食品启示录》

- 作者：王思洋、陈泰屹等

• 发布机构：中金公司研究部

- 发布日期：2025年8月7日

• 主题：全球及中国宠物食品行业的历史演进、市场格局、龙头企业发展以及未来趋势和启示。

核心论点

报告认为宠物食品是“万亿级大生意”，且具备良好成长性和高盈利能力，处于“百年繁荣”长青赛道。以全球龙头玛氏、雀巢两大集团为主的行业格局稳固，创新品牌赛道不断涌现，如希尔斯、蓝爵、Freshpet等，实现差异化突围。鉴古鉴今，报告强调中国宠食行业进入黄金时代，产品创新、品牌多元矩阵及渠道革新是关键，资本深入参与并驱动行业变革。

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二、逐章节详解

2.1 全球宠物食品市场回顾与规模分析

• 2024年全球猫狗食品市场规模约1473亿美元（约10606亿元人民币），2019-2024年复合年增长率（CAGR）为9.6%，预计2024-2029年CAGR放缓至5.7%[page::1,2]。

- 细分市场中，干粮最大，占比58%，2024年达856亿美元，未来仍占主导地位，湿粮和零食分别占27%、15%[page::1,2]。

• 地区分布显示美国市场体量最大且增长较快，2024年占41%，预计2024-2029年CAGR约4.6%；美国外西欧、东亚之外市场增长更快（8.1%）[page::1,2]。

2.2 市场竞争格局与盈利

• 头部企业集中度高，2024年全球宠物食品CR3为46.7%，CR5达51.6%，优于其他消费品如婴配奶粉、美妆等[page::2,3]。

- 玛氏和雀巢合计市占率超40%，其中玛氏21.4%、雀巢20%[page::7,24]。

• 头部企业盈利稳健，2024年雀巢宠物业务EBIT利润率20.5%左右，高于集团其他业务和多家美妆企业[page::3,4]。

- 快速成长企业乖宝宠物通过提升运营效率，2020-2024年EBIT率由7.7%增至14.3%[page::3]。

2.3 长期成长潜力与穿越周期能力

• 玛氏、雀巢均逐步重心转至宠物业务，玛氏2024年宠物业务占比达60%[page::5]。

- 宠物食品行业穿越周期能力强：2000-2024年美国宠物食品年CAGR 8.2%，远超同期GDP 4.4%[page::5,6]。

• 在经济危机和疫情期间，宠物食品市场仍稳健增长，显示消费韧性[page::6]。

2.4 全球宠食行业发展历程及双龙头格局

• 宠物食品行业经历萌芽期（20世纪上半叶）、成长期（下半叶）至成熟期（21世纪至今）[page::8,9]。

- 2001年雀巢收购普瑞纳奠定双龙头格局，玛氏和雀巢共控40%以上市场[page::9]。

• 品牌和产品创新兼备，推动行业向高端化和专业化发展。

2.5 四大市场趋势

• 猫经济：全球猫数量占比由44%提升至53%，以东亚市场增长尤为显著[page::9,10]。

- 线上化：全球宠粮线上销售占比由6%提升至29%，中国线上占比达67%[page::9,10,17]。

• 高端化：高端宠粮消费占比全球提升至47%，美国日本等成熟市场高达57%-75%[page::10,17]。

- 拟人化：美国90%以上宠主将宠物视同家庭成员，推动对“人用级”品质宠粮需求[page::10]。

2.6 全球龙头企业审视

• 玛氏：2024年宠物业务营收328亿美元，占集团收入60%，旗下品牌覆盖大众到高端，早期以收购+自建双轮驱动，成功打造皇家等高端品牌[page::11,24]。

- 雀巢：2024年宠物收入233亿美元，占比21%，依靠2001年收购普瑞纳实现跨越，持续补强高端与渠道布局[page::11,23,24]。

• 希尔斯（高露洁旗下）：全球处方粮开创者，2024年处方粮市场占53%，产品专业度极高，利润率达26%以上[page::12,21]。

- 蓝爵：美国天然粮领导者，2024年市场份额2.9%，主打无谷天然配方，2016年后高速增长[page::13,14,19,21]。

• Freshpet：北美鲜粮开创者，2024年美国鲜粮市占96%，拥有独特冷藏冰箱渠道壁垒，近年来高速扩张[page::14,15,19]。

- Chewy：美国宠物垂直电商龙头，2024年电商渠道市占35.8%，已拓展医药、诊所等宠物生态服务[page::15,16]。

2.7 对中国市场的启示

• 量价潜力巨大：养宠率和专业粮使用率均较欧美成熟市场低一半以上，2024年中国家庭养宠率29.7%，猫粮专业使用45%，狗粮约25%[page::16,17]。

- 集中度提升空间大：中国宠食公司CR5仅25.4%，远低于欧美50%以上水平[page::17]。

• 产品创新推动发展：

- 成熟市场畅销品类龙头多深耕细分赛道，形成品类与品牌高度绑定，蓝爵、Freshpet、鲜朗、弗列加特均精准把握“天然”，“鲜粮”等趋势创新为起点[page::18,19]。
- 功能性产品如处方粮壁垒更高，核心在研发深度和兽医渠道绑定。希尔斯和皇家是处方粮双雄，国内企业尚无实质进入，短期集中于通用粮和生命周期粮[page::19-21]。

• 品牌矩阵打造：

- 国内企业多数依赖单一品牌，海外巨头多品牌矩阵覆盖大众、中高端及细分品类，品牌细分明确且布局齐全[page::22,23]。
- 资本市场并购助力品牌补强，玛氏、雀巢分别累计逾80亿和160亿美元收购投入，推动矩阵完善与全球化布局[page::23,24]。

• 渠道策略本土化：

- 美国宠粮从大众零售FDM向宠物连锁店转移，蓝爵等利用专业渠道优势实现市占提升[page::26]。
- 日本家居中心、药妆店为本土特色渠道，尤妮佳凭籍价格与渠道优势完成成长[page::26]。
- 中国线上渠道快速崛起，2024年线上占比达67%，兴趣电商如抖音成为新风口，内资品牌趁机抢占市场份额[page::26,27]。

2.8 风险因素

• 原材料价格波动：宠物食品成本中原料占比高达80%，材料涨价对成本端影响敏感，若提价不及时，利润受压[page::27]。

- 食品安全风险：报道显示存在劣质宠粮流入市场，监管尚不完善，安全事件或破坏行业信任[page::27]。

• 市场竞争加剧：多方涌入提升竞争强度，营销费用上升、低价竞争风险或抑制企业利润[page::27]。

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三、图表深度解读

图表1（全球猫狗食品市场规模增长趋势，页2）

• 显示2019-2029年全球宠物食品市场规模由931亿美元升至1942亿美元，中期增速（24-29年）有所放缓至5.7%。

- 按产品细分，高端主粮增速最快，远高于零食，说明消费者向更高品质迁移。

• 地区上，美国依旧最大，西欧、东亚之外新兴市场增速更快。

- 该图验证行业“万亿规模持续扩容”的核心论点，与文本呼应，突出未来成长空间。

图表2-3（全球宠物食品公司集中度趋势及与其他消费品行业比较，页3）

• 宠物食品头部企业CR3保持46.7%，高于婴配奶粉和美妆等其他消费品，说明该赛道行业集中度较高，具备壁垒。

- CR5趋势虽下降但仍稳定在50%左右，显示市场成熟度较好，有利于龙头稳固地位。

图表4-5（全球头部宠企EBIT利润率变化，页4）

• 雀巢、斯马克等头部宠企EBIT率均维持20%以上，表现优异且平稳，反映行业高盈利特性。

- 雀巢宠物业务利润率自2000年7.3%增长到21.4%，收购普瑞纳显著推动利润上行，说明并购带来的协同效应和盈利提升。

图表6-7（美国、日本宠物行业与GDP增速对比，页6）

• 宠物行业韧性卓越，即使2008金融 crisis及2020疫情经济承压，宠物食品依然正增长。

- 长期增速均显著跑赢经济整体，验证它是“长青生意”。

图表8（玛氏、雀巢宠物食品销售额及市占率，页7）

• 两大龙头销售额持续提升，玛氏略领先，市占率高位盘整，显示其行业领导地位稳固。

图表10（行业百年发展历程，页9）

• 清晰呈现行业从工业化饲料到高端处方粮的演进脉络。

- 重要事件（如1926年犬粮品牌诞生，2001年雀巢收购普瑞纳）节点标注突出，显示行业双龙头格局由来已久。

图表11（四大趋势：猫经济、线上化、高端化、拟人化，页10）

• 猫比重上升，亚洲尤明显，指示未来猫粮市场潜力。

- 线上渗透迅速，尤其中韩线上渠道占比领先。

• 高端宠粮占比提升与均价上涨互为印证。

- 情感纽带加深带动“人用级”创新。

图表14、15（希尔斯、Freshpet品牌发展及产品矩阵，页12-15）

• 表明希尔斯深耕处方粮，构建双线“医疗+日常”，SKU丰富，研发历史悠久。

- Freshpet作为鲜粮创新代表，构建了冷链自有渠道和差异化产品矩阵。

图表17（Chewy发展历程，页16）

• 电商业务起家，持续扩展自有品牌与医疗服务，体现宠物电商向全生态平台演进。

图表18-19（中国宠物食品发展空间与市场集中度，页16-17）

• 养宠率及专业粮使用率对比明确展示中国潜在增长空间。

- 中国头部企业市场集中度明显低于海外，产业整合空间大。

图表20（中美细分畅销品类龙头对比，页19）

• 四大畅销品类产品特性、市场份额和价格溢价率显著，说明细分创新带来的溢价效应。

- 中国产品如鲜朗、弗列加特快速崛起，准确切中市场需求。

图表21（国内企业处方粮领域空白，页20）

• 展示国产品牌主要集中于通用及生命周期粮，处方粮研发与市场覆盖薄弱。

图表22-23（处方粮盈利水平及市场比重，页21）

• 处方粮具备较高营业利润率，市场规模虽小但增长潜力大，国内处方粮市场占比仅1%。

图表24-25（品牌矩阵对比与收购历程，页23-24）

• 海外成熟市场通过多品牌结构覆盖不同细分赛道和价位，收购助力矩阵建设。

- 国内品牌矩阵较为单一，利润及集中特征不如海外典范。

• 玛氏与雀巢巨额收购投入，体现资本驱动品牌扩张与差异化布局的战略价值。

图表26（日本宠企品牌裂变路径，页25）

• 两条成功路径即自下而上多品牌成长和自上而下聚焦高端细分，均能形成有竞争力品牌矩阵。

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四、估值与财务预测分析

本报告侧重行业格局与企业战略演进分析，未详细披露具体估值模型与财务预测数值。但通过全球头部企业营收、利润率及增长率，市场规模及增速均有明确披露：

• 玛氏宠物业务2024年营收328亿美元，CAGR约6.6%，利润率约20%(EBIT)[page::1,11,24]。

- 雀巢宠物业务营收233亿美元，CAGR4.8%，EBIT率20.5%[page::1,4,24]。

• 希尔斯利润突破26%，处方粮为主要驱动，市场份额5.1%，CAGR不详[page::3,12,21]。

行业未来估值依赖于稳健增长潜力、产品创新、高端化替代及品牌扩张。资本市场收购活跃，隐含较高市场认可度。

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五、风险因素评估

1. 原材料价格波动风险

原料占成本高比例(约80%)，价格上涨传导效率是企业利润弹性的关键。如调价滞后，利润将受压[page::27]。

1. 食品安全风险

质量监管尚待完善，国内曾爆出劣质宠粮流入市场的负面事件，损害消费者信任，影响品牌声誉及行业长期发展[page::27]。

1. 市场竞争加剧风险

市场门槛较低，跨界及外资企业均积极进入。竞争可能导致市场份额争夺剧烈，营销费用攀升，低价竞争风险加大，可能压缩利润空间[page::27]。

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六、批判性视角与细微观察

• 报告优势在于横跨全球成熟与成长市场，详实梳理行业发展历史、现阶段格局及趋势，数据丰富，案例详实，举例具体。对中国市场的启示鲜明且操作性强，明确提出产品创新、品牌多元矩阵、渠道本土化为核心战略。
• 注意点：

- 报告对全球头部企业市占率依赖国际机构数据，国内宠企数据与实际或存在一定偏差，且未充分考虑新兴渠道中小品牌快速兴起可能带来的冲击。
- 财务预测侧重历史增速和市占率扩张，缺乏对宏观经济和消费结构变化的敏感性分析。
- 对风险的讨论较为浅显，可进一步强化风险缓释对策。
- 处方粮板块国内企业进展较少，报告提出的长远突破路径仍较依赖国外成熟经验，实际落地难度较高。
- 渠道端对兴趣电商的潜力看好，但未针对其用户粘性和长期盈利能力作深入分析。

• 内部逻辑一致清晰，无明显矛盾。强调了宠物食品是稳定成长、高毛利行业，且创新与资本驱动是主要增长动力。

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七、结论与综合总结

中金报告《百年繁荣—全球宠物食品启示录》全面揭示了全球宠物食品行业的历史演进、市场现状、细分赛道特征及未来趋势。作为“百年长青”赛道，全球宠物食品市场规模庞大（2024年逾万亿人民币），且远高于GDP增速，表现韧性突出。行业集中度高且竞争格局稳定，以玛氏和雀巢双巨头为核心，配合希尔斯处方粮、蓝爵天然粮、Freshpet鲜粮及Chewy电商生态实现多维品牌与渠道差异化。

报告通过详实的图表数据，凸显全球市场的四大趋势——猫经济、线上化、高端化与拟人化创新，指引国内市场发展方向。中国宠物食品仍具量价双升空间，头部企业有望借鉴全球成功经验，完善品牌矩阵、强化产品创新并把握本土渠道趋势，实现快速成长。

处方粮等功能性高端品类被誉为皇冠明珠，尽管研发难度高、销售限制严格，仍是行业利润和壁垒的核心。国内企业尚待深耕，长期突破机会大。资本力量在行业发展中至关重要，玛氏与雀巢逾百亿美元并购塑造了竞争格局。

最终，报告强调中国宠物食品黄金时代已开启，系统的产品创新、品牌多样化矩阵构建以及渠道升级迭代将成为提升竞争力的三大关键支柱。持续关注原料价格波动、食品安全及市场竞争风险，是保持持续盈利能力的前提。

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此报告为中国国际金融股份有限公司发布的重要研究成果，文字数据均来源于官方与权威数据库，经由谨慎分析形成，具有较强的行业指导性和投资参考价值。[page::0-27]

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附图示范

以下为关键图表示例，便于理解报告图文逻辑:

• 图表1：全球宠物食品市场规模增长趋势

• 图表3：全球宠物食品2024年CR3集中度领先消费品对比

• 图表11：宠物经济与线上化、高端化、拟人化四大趋势

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结束语

本报告从全球视野深入剖析宠物食品行业历史、现状与趋势，系统地展现了宠物食品作为新兴消费蓝海的广阔前景及行业内部创新驱动力，并为中国市场提供切实战略启示。报告高度数据化，兼顾品牌、渠道、产品及资本运作维度，可谓一份难得的全景式行业深度解读。

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