分解公募基金 Alpha：选股和配权“学海拾珠”系列之十八
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摘要
本报告基于2004-2017年近3,000只公募基金样本，将基金总Alpha分解为选股Alpha和配权Alpha，发现配权Alpha的贡献和持续性均显著优于选股Alpha。权重配置能力对基金超额收益的解释力更强，可持续时间长达12个月，而选股Alpha持续性仅约1个月。通过双排序法，确定兼具高配权Alpha与选股Alpha的基金表现最佳，年化超额收益可达9.51%。同时，配权Alpha和选股Alpha包含了传统主动度指标无法反映的重要信息，对理解基金主动管理创造超额收益路径具有重要意义。[page::0][page::3][page::5][page::8][page::9][page::10][page::13]
