【银河建材贾亚萌】公司点评丨华新建材 (600801)：海外扩张夯实增长根基，降本增效提升盈利质量

创建于 2026-04-02T16:49:43.288647+08:00 更新于 2026-04-02T17:01:24.373748+08:00

摘要

本报告点评华新建材2025年年报与2026Q1业绩预告，认为公司依托海外产能扩张与并购实现海外水泥业务高速增长，同时通过降本增效显著改善毛利率，骨料销量创新高但价格承压导致该业务毛利率回落；公司期间费用率小幅上升，经营现金流改善但并购导致投资/筹资现金波动，主要风险包括下游需求、原材料价格及产能投放不及预期等 [page::0][page::1]。

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