资金流向与ETF表现汇总 [page::0][page::1]

• 跨境ETF单日净流入32.13亿元，主要流入恒生科技指数ETF（6.82亿元）、恒生科技ETF（6.34亿元）和港股科技50ETF（5.01亿元）。

- 宽基ETF单日净流出29.09亿元，资金从沪深300ETF等流出，流入上证50ETF和科创50ETF。

• 行业主题ETF净流入7亿元，军工龙头ETF和国防ETF获得较多资金关注。

- 风格策略ETF单日净流出5.22亿元，红利ETF系列资金流出明显。

行业拥挤度监测显示低拥挤度行业及资金动向 [page::2][page::3]

• 食品饮料、汽车、家用电器行业拥挤度处于近30个交易日低位，显示潜在布局价值。

- 钢铁、建筑材料行业拥挤度高，资金流动波动较大。

• 近三个交易日主力资金增配食品饮料、建材、农林牧渔，减配电子、国防军工、机械设备。

| 行业 | 近3日主力资金流向(亿元) |
|-------------|-----------------------|
| 食品饮料 | +5.93 |
| 农林牧渔 | +0.63 |
| 建筑材料 | +0.78 |
| 机械设备 | -69.30 |
| 电子 | -74.42 |
| 国防军工 | -73.87 |

ETF产品关注信号与风险提示 [page::3]

| 交易信号 | 基金代码 | 基金名称 | 跟踪指数 | 基金规模(亿元) |
|----------|----------------|----------------|------------------|----------------|
| 建议关注 | 561120.SH | 家电ETF | 家用电器 | 0.92 |
| 建议关注 | 513530.SH | 港股通红利ETF | 港股通高股息(CNY) | 27.51 |
| 建议关注 | 588220.SH | 科创100ETF基金 | 科创100 | 53.83 |
| 建议关注 | 159755.SZ | 电池ETF | 新能电池 | 34.15 |
| 建议关注 | 513950.SH | 恒生红利ETF | 恒生港股通高股息低波动 | 21.57 |

• 通过溢价率Z-score模型筛选潜在套利ETF，提示投资者警惕标的回调风险，本报告基于历史公开数据，投资建议需谨慎采纳。

证券研究报告详尽分析

一、元数据与报告概览

• 报告标题：《金工ETF点评：跨境ETF单日净流入32.13亿元；食饮、汽车、家电拥挤度低位》

- 作者：刘晓锋（证券分析师），孙弋轩（研究助理），简啖（公众号）

• 发布机构：太平洋证券股份有限公司（具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格）

- 发布日期：2025年7月8日

• 报告主题：分析不同类型ETF（宽基、行业主题、风格策略及跨境ETF）的资金流向及行业拥挤度，从而指导投资关注的行业和产品

- 核心论点：
- 跨境ETF在当日出现显著资金净流入（32.13亿元），以恒生科技相关ETF资金流入最为集中。
- 宽基ETF及风格策略ETF则呈现净流出状态。
- 行业拥挤度显示食饮、汽车、家电处于相对低位，建议投资者关注这类低拥挤度行业以避免拥挤风险。
- 通过溢价率Z-score模型监测ETF溢价异动，发掘潜在套利机会及提示回调风险。

• 报告目的：为投资者提供ETF市场资金流向和行业拥挤度现状的实时分析，揭示潜在投资机会和风险，辅助合理资产配置决策。[page::0,3]

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二、资金流向分析

2.1 宽基ETF资金流向

• 宽基ETF整体单日净流出29.09亿元，主要资金流出ETF包括：

- 沪深300ETF净流出9.83亿元
- 中证A500ETF净流出2.77亿元
- 中证500ETF净流出2.26亿元

• 资金净流入ETF如：

- 上证50ETF易方达（+1.25亿元）
- 科创50ETF（+0.84亿元）
- 中证2000ETF（+0.34亿元）

该资金流动反映出投资者对大盘蓝筹如沪深300的避险倾向增强，但对上证50和科创板板块依然保持一定青睐。[page::0,1]

2.2 行业主题ETF资金流向

• 单日净流入7亿元，主力资金流入主要集中于军工龙头ETF（+2.94亿元）、国防ETF（+2.75亿元）及光伏ETF（+2.30亿元）。

- 资金净流出主要为有色金属ETF（-1.22亿元）、银行ETF（-1.17亿元）、5G通信ETF（-0.88亿元）。

这表明军工、光伏等战略性新兴行业受到资金青睐，而传统行业如有色金属、银行出现资金调整。[page::0,1]

2.3 风格策略ETF资金流向

• 整体单日净流出5.22亿元。

- 净流入板块为红利低波50ETF（+0.57亿元）、红利低波ETF基金（+0.46亿元）、银行ETF优选（+0.11亿元）。

• 净流出明显的红利ETF有红利ETF（-3.48亿元）、红利低波ETF（-0.71亿元）、中证红利ETF（-0.70亿元）。

反映资金对低波动、高红利组合ETF的分歧较大，部分资金流出发生在整体上升红利ETF中，投资者情绪较为谨慎。[page::0,1]

2.4 跨境ETF资金流向

• 跨境ETF单日净流入规模显著，达32.13亿元。

- 主要净流入ETF包括恒生科技指数ETF（+6.82亿元）、恒生科技ETF（+6.34亿元）、港股科技50ETF（+5.01亿元）。

• 净流出主要集中在港股创新药ETF（-1.01亿元）、港股通央企红利ETF（-0.17亿元）、恒生医疗ETF（-0.16亿元）。

整体显示市场对港股科技板块强烈追捧，尤其是与恒生科技指数相关的ETF标的，投资者风险偏好有所提升，港股医疗及创新药版块出现资金短期流出。[page::0,1]

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三、ETF资金流动趋势图表解读

3.1 图表1：单日资金净流动TOP3 ETF产品列表分析

• 表格详细罗列宽基ETF、行业主题ETF、风格策略ETF和跨境ETF中，资金流入流出排名前三的基金。

- 结合基金规模、净流动资金、基金经理、成立时间、跟踪指数及管理费率，提供全面的ETF属性背景。

• 例如，恒生科技指数ETF基金规模达288.71亿元，净流入6.82亿元，说明大额资金集中流入大规模成熟ETF，强化了市场对港股科技的乐观预期。

该表格通过多维数据提供基金具体表现与资金流向的直观对比，有助于观察资金聚集点及管理团队配置情况，辅以基金费用率、跟踪误差理解ETF成本与跟踪效果。[page::1]

3.2 图表2：股票类ETF近3个交易日资金净流动趋势图

• 图表以柱状图形式展示7月2日至7月4日各类ETF资金流动变化：

- 宽基ETF连续两日大幅净流出，7月4日稍有减少；
- 行业主题ETF在7月2日有较强净流入，随后有所减少；
- 跨境ETF呈现连续净流入，且日流入额有所上升；
- 风格策略ETF整体净流较小，7月4日出现净流出。

该动态图表揭示了资金在不同ETF类别间的动态切换，特别是跨境ETF资金热度持续升温，宽基ETF资金近乎持续流出体现市场短期结构性偏好变化。[page::1]

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四、行业拥挤度分析

4.1 拥挤度热力图（图表3）

• 以颜色梯度衡量行业拥挤度指标（0到1），红色表示拥挤度极高，绿色为低拥挤。

- 从近期30交易日日度拥挤度观察，钢铁、建筑材料等行业拥挤度较高（深红色，接近1），而房地产、汽车、食饮处于低拥挤度水平（浅绿色）。

• 医药生物、纺织服饰、轻工制造等行业拥挤度居高不下；传媒、非银、银行拥挤度波动较大，有日内变动特点。

低拥挤度行业潜在安全边际较大，适合增配规避因过度拥挤带来的估值修正风险。[page::2]

4.2 行业主力资金动向（图表4）

• 主力资金近3交易日净流动显示：

- 食品饮料、建材、农林牧渔获资金持续增配；
- 电子、有色金属、电力设备持续减配；
- 国防军工、机械设备资金大幅流出，累计净流出超70亿元，显示风险偏好减少；
- 计算机及传媒板块虽有短期流入，但累计资金呈净流出趋势。

主力资金流动与行业拥挤度图相辅相成，提示当前市场资金布局从高拥挤高估值板块逐步回避，向低拥挤、具备配置价值的行业分散。[page::2,3]

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五、ETF产品关注信号及投资建议

5.1 溢价率Z-score模型构建

• 通过溢价率Z-score动态筛选ETF潜在套利机会，识别短期价格偏离估值的场景。

- 同时警惕标的因价格回调带来的风险，为投资者提供操作参考信号。

• 推荐关注家电ETF、港股通红利ETF、科创100ETF、新能电池ETF、恒生红利ETF等产品。这些基金多数跟踪特定细分行业，具备一定成长潜力和布局价值。

5.2 产品关键信息

• 推荐产品规模从0.92亿元（家电ETF）到53.83亿元（科创100ETF）不等，表明大中小标的均有潜在机会。

- 推荐ETF均由经验丰富基金经理管理，且多为近期关注度及流动性较好产品。

该信号模型结合历史资金流动和溢价波动，具备一定的实战意义和量化筛选基础。[page::0,3]

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六、风险提示及免责声明

• 本报告基于公开历史数据，依托量化模型构建行业及ETF推荐。

- 报告不构成任何投资建议，投资者需自主判断风险。

• 模型和数据存在一定局限性，上市ETF具体表现可能因市场波动而不同。

- 投资决策需结合宏观经济、政策环境等多重因素。

作者明确声明报告仅向签约客户发布，强调免责声明，突显专业合规的研究定位。[page::3,5]

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七、批判性视角与细微差别分析

• 数据完整性与滞后性风险：报告主要基于Wind平台历史数据，虽保证了公开来源合法性，但资金流、拥挤度等指标存在滞后效应，短期内行情变化可能未即时反映。

- 单日净流向波动较大：ETF资金每日流入流出幅度显著，尤其跨境ETF多因市场情绪和国际因素影响强烈，重点押注港股科技板块可能面临较高波动。

• 行业拥挤度模型未详细阐述计算方法：拥挤度指标的具体构建假设、权重分配和样本选择未披露，限制对指标稳定性和预测能力的深入评价。

- 未充分展现估值分析：报告缺乏对核心ETF的估值体系、折现率、比较标的等具体阐述，对结果的投资含义解析不足。

• 资金流动数据受短期行情影响较大，长期趋势和基本面驱动力分析略显不足，未来策略建议应更结合宏观政策和行业基本面。

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八、结论性综合

本报告系统分析了2025年7月8日及前后周期内中国A股及跨境ETF的资金流向和行业拥挤度，为市场投资者明确指出以下核心结论：

• 跨境ETF尤其是恒生科技相关ETF受到短期资金大幅追捧，净流入超过32亿元，显示港股科技板块具备显著资金吸引力。

- 宽基ETF和风格策略ETF出现显著净流出，反映部分资金从传统大盘向细分领域及海外市场转移。

• 行业拥挤度监测揭示钢铁、建筑材料等行业目前高拥挤度状态存在高风险，而汽车、食品饮料、家电行业拥挤度处于历史较低水平，为后续布局提供潜在安全边际。

- 主力资金强化对建材、食品饮料、农林牧渔等低拥挤行业的配置，同时减持电子、国防军工、机械设备等行业，表现出资金在风险偏好下的波动调整。

• 溢价率Z-score模型筛选出一批值得关注的ETF产品，投资者可结合模型信号和溢价情况，审慎把握短期套利机会，但需注意价格回调风险。

- 报告数据详实，图表丰富，资金流向及行业拥挤度相辅相成，给予投资者全面的市场资金动向及热点行业洞察。

总的来看，作者基于量化资金流与拥挤度指标，呈现当前A股及跨境ETF市场特征，建议投资者重点关注低拥挤度行业及热门跨境科技板块ETF，合理规避高拥挤行业潜在风险，为操作提供了科学的量化参考框架。[page::0-3]

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图表精选浏览

图表1 - 单日资金净流动TOP3 ETF详细数据表

清晰展现各ETF基金规模、资金净流入/出及溢价率，帮助解析资金流向与成本结构。

图表2 - 近3个交易日股票类ETF资金净流动趋势图

色块柱状图形象显示资金在宽基、行业主题、风格策略和跨境ETF类别间的流动趋势。

图表3 - 近30交易日行业拥挤度热力图

以颜色及数值显示各行业拥挤度变化趋势，直观反映资金布局与市场热度。

图表4 - 申万一级行业指数近3日主力资金净流动

细分行业资金流入流出数据，辅助判断主力资金偏好及潜在资金转向。

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综上所述，该份由太平洋证券发布的针对ETF资金流及行业拥挤度的分析报告，结合详实数据与动态模型，对市场资金配置、行业风险及投资机会做出有效提示，为投资者提供了高度信息化的量化视角与操作参考，彰显了成熟研究机构在投资咨询领域的专业水准。

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