中金 | 解码再工业化（二）：美国制造业回流进行时——万亿投资背后的现实图景
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摘要
本报告梳理了美国制造业“回流+补贴”驱动的再工业化进程：政策在2021年以来呈脉冲式催化，2020-2024年电子/电气设备类建设支出占比由12%升至55%，北美已公告大型制造项目合计达约1.7万亿美元但多数尚未开工，且历史上制造业增加值（GVA）平均较建设支出滞后约3年，说明产能投产仍在爬坡期；制约因素以劳动力短缺、产业配套与监管复杂为主，但能源优势与技术红利有望部分抵消成本劣势 [page::1][page::4][page::14]
