短期的Beta还是长期的Alpha？
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摘要
本文基于Kamara等人（2018）的研究，分析不同投资区间对系统性风险因子定价的影响。研究发现，短期投资者主要关注流动性风险，其短期流动性beta获得显著风险溢价；而长期投资者则更关注市场和价值因子的中长期风险溢价，短期流动性风险对长期投资者产生alpha收益。机构投资者持仓与其投资区间吻合，长区间投资者倾向于持有含高短期流动性风险和中期价值风险的资产。这揭示因子alpha或风险属性依赖于投资时间区间，投资者通过投资区间错配策略能够获得超额收益 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
