新NDC目标下减排力度显著增强 [page::0][page::3][page::4][page::5]

• 2035年中国温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，碳强度年降约5%，大幅高于过去十年3.3%的水平。

- 预计2035年碳排放量降至102-105亿吨，回归2022年水平。

• 欧盟和美国达峰后约10年内温室气体排放稳降超过7%，为中国目标提供对比参考。

- 减排涵盖全经济范围和所有温室气体种类，首次设定碳排放相对总量目标。

非二氧化碳温室气体管控加速 [page::5][page::6][page::7]

• 非二氧化碳温室气体占全国排放约20%，主要源于农业、能源和工业等多领域。

- 减污降碳协同技术方案聚焦甲烷、氧化亚氮及含氟气体等，推动多气体综合治理。

• 相关法规与管控政策逐步完善，为非二氧化碳气体减排建立制度基础。

绿色投资需求巨大，新能源与碳市场发展路径明确 [page::1][page::7][page::8][page::9]

• 2026-2035年绿色投资规模测算36-38万亿元，平均年约3.6-3.8万亿元，拉动GDP增长约1.5%。

- 新能源装机目标明确，2035年风电和太阳能装机容量目标为36亿千瓦，远超2020年水平。

• 碳排放双控制机制日益完善，碳强度和总量指标加速融入经济与产业规划。

- 全国碳市场建设规划延伸至2035年，覆盖行业更广，逐步完善配额制度与碳价机制。

公用事业与电力设备新能源：新能源装机目标大，储能与电网成核心支撑 [page::1][page::2][page::10][page::11]

• 预计2025年新增新能源装机4-5亿千瓦，2026-2035年年均新增1.3-1.8亿千瓦，新能源装机增长有所放缓但更注重质量和消纳能力。

- 储能产业市场化推进，国家规划2027年储能装机达180GW以上，商业模式多元，经济性显著提升。

• 电网投资重点向主干网架及配电网智能化、柔性化改造倾斜，保障大规模新能源并网和消纳。

- 核电维持稳健投产，预计2035年核电发电量占比约10%。

汽车及出行设备：新能源汽车成为主流，政策推动产业持续高速增长 [page::11][page::12]

• 2025年新能源车新销售渗透率突破50%，2024年乘用新能源车上险1077万辆，同比增长68%。

- 商用车新能源转型加快，新能源重卡渗透率提升至13.6%，充换电设施持续完善。

• 纯电动车增速超过混动，纯电渗透率未来有望超过70%，推动碳排放显著降低。

- 海外出口加速扩展，中国新能源车预计2030年海外销量超550万辆，占市场份额约25%。

中金研究院报告解读：我国最新国家自主贡献（NDC）——减排力度不降，彰显大国担当

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《解读我国最新国家自主贡献：减排力度不降，彰显大国担当》

- 作者及机构：中金研究院，作者陈济、刘佳妮、潘海怡

• 发布日期：2025年9月29日

- 报告主题：解析中国新一轮国家自主贡献目标（NDC），即2035年前实现温室气体减排的战略目标，重点关注减排力度、绿色金融、碳市场发展及相关产业变革，涵盖公用事业、新能源、电力设备和新能源汽车行业。

报告核心论点聚焦于中国在碳达峰后仍保持甚至加大减排力度，提出更为具挑战性的减排指标和绿色投资需求，强调碳市场的深化与扩容，以及推动新能源和新能源汽车的结构性发展。报告同时解读了碳强度和排放总量控制的双轨发展机制，翠绿低碳转型带来的投资机遇，以及相关产业面临的技术和政策驱动改变[page::0,1,2]。

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二、逐节深度解读

1. 新一轮国家自主贡献（NDC）的战略背景与目标（第0-3页）

• 关键论点：

- 习近平总书记于2025年9月24日在联合国气候变化峰会宣布中国新一轮NDC目标，2026-2035年温室气体净排放需较峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达到30%以上，风电和光伏装机容量力争达2020年的6倍以上（即36亿千瓦），森林蓄积量大幅提升，新能源汽车成为新销售的主流。
- 该目标是中国首次在NDC中直接设定温室气体排放总量目标，且覆盖全经济范围与所有温室气体种类，展现减排从碳强度向总量控制演进的重要转变。

• 依据与假设：

- 目标制定基于现有国际减排趋势，参照欧美国家达峰后持续下降的数据，内部测算中国未来碳强度每年需降低约5%，相比过去十年3.3%的平均降幅达标提升，意味着减排压力加大[page::0,2,3]。

• 关键数据点：

- 2035年碳排放将回落至102-105亿吨，相当于2022年水平。
- 当前中国碳强度降幅目标在2030年前为65%，之后保持减排趋势。

• 章节总结：首次将总量目标纳入NDC，明确减排不减反增，彰显了中国作为减排大国的责任感和战略决心。

2. 碳减排范围扩展与非二氧化碳温室气体控制（第5-7页）

• 关键论点：

- 新目标首次将非二氧化碳温室气体包括在内，非二氧化碳气体占温室气体排放约20%，强调协同控制和综合利用。
- 非二氧化碳气体包括甲烷（CH4）、氧化亚氮（N2O）及含氟气体（HFCs、PFCs、SF6等），其主要来源涵盖能源、农业、工业生产及废弃物处理等领域。

• 支撑论证：

- 甲烷排放与固体燃料燃烧、畜禽养殖和稻田灌溉密切相关，相关减排技术多样，从能源行业瓦斯发电到农业的间歇灌溉技术。
- 工业和含氟气体通过制冷剂回收等技术减少排放。

• 关键数据点与图表：

- 中国非二氧化碳温室气体排放量近二十年持续增长，远超欧盟和美国同期水平。
- 不同气体排放源的分布与技术方案详见图表7。

• 章节总结： 减排目标更广泛、深入，非二氧化碳气体的控制作为减排难点，需要多部门协同和创新技术驱动[page::5,6,7]。

3. 绿色需求与投资规模测算（第7页）

• 核心观点：

- 实现新NDC目标，未来10年绿色投资需求强劲，预计达36-38万亿元人民币，年均约3.6-3.8万亿元，主要集中于新能源领域（约占四分之三，即28-30万亿元）。
- 绿色投资有望推动GDP年增长1.5%，绿色金融融资规模持续扩大。

• 逻辑说明：

- 投资需求涵盖电力、交通、建筑、农业、钢铁、石化等八大行业的减排措施及升级改造。
- 绿色投资增长超出现有2.5万亿元融资能力，显示绿色金融仍有大幅增长空间。

• 章节总结： 新目标驱动下，有利于绿色产业链扩容，金融市场发展快速，形成供需良性循环[page::1,7]。

4. 碳排放双控制度安排与碳市场发展（第8-9页）

• 关键论点：

- 中国碳排放治理进入“双控”阶段：2030年前以碳强度控制为主、总量为辅；碳达峰后以总量控制为主、强度为辅，其推动经济和产业绿色转型升级。
- 碳市场建设目标延伸至2035年，未来三阶段（2027全面覆盖主要工业、2030完善交易基础设施和价格机制、2035拓展至全部高排放行业）。
- 全国碳市场可能扩展至更多温室气体种类，增强市场的深度和广度。

• 数据与图表：

- 图表8详细梳理碳排指标如何纳入国家规划，从GDP能耗指标到现行碳强度和总量控制。
- 图表9呈现全国碳市场逐步扩容规划及目标。

• 章节总结： 碳市场制度逐步完善，双控机制成为国家减排核心抓手，制度体系趋于成熟[page::8,9]。

5. 行业解读——公用事业、新能源电力设备及新能源汽车（第9-12页）

• 公用事业：

- 目标指向2035年新能源累计装机达36亿千瓦（2020年5.35亿千瓦），新增装机年均1.3-1.8亿千瓦，较“十四五”阶段有所放缓但布局更战略化。
- 风电、光伏主要集中大基地和海上风电，政策支持高质量发展与绿电消纳。
- 煤电转型为调峰资源，核电迎来密集投产期，约占2035年电力消费10%份额。
- 电气化率提高及绿电消纳责任强化，扩大终端应用场景，如绿色制氢等。

• 电力设备新能源：

- 储能产业商业模式逐步成熟，融入现货市场和辅助服务，目标2027年装机180GW以上。
- 电网持续加大投资，强化特高压主干网和智能配电网建设，应对新能源消纳和电力调峰挑战。
- 预计十五五期间电网投资复合年增5%-7%。

• 汽车及出行设备：

- 新能源汽车渗透率已突破50%，2024年乘用车销量快速增长，自主品牌占绝大多数。
- 商用车新能源化加速，支持以旧换新政策推动转型。
- 纯电动乘用车增长加快，预计2030年新能源汽车渗透率达70%以上。
- 中国车企海外出口扩大，将充分受益于全球新能源市场的快速扩容，未来中国品牌或占全球新能源汽车市场约25%份额。

• 章节总结： 产业结构演变符合国家战略需求，技术创新与政策支持推动绿色转型，带动广泛投资和市场扩张[page::9,10,11,12]。

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三、图表深度解读

• 图表1（第3页）：历次NDC目标升级对比，显示减排目标由“碳强度下降”逐步演变为包括“总量减少”，非化石能源消费占比从20%提升至30%以上，风光装机目标从无到36亿千瓦，森林蓄积量提升显著。可见我国气候政策逐步系统化和高标准化。
• 图表2（第4页）：中国碳强度从2005年开始持续下降，峰会后的目标更为激进，2035年碳强度预计下降约50%，对应减排不断加速。
• 图表3（第4页）：欧美温室气体排放达峰后10年继续下降超过7%，为中国设定的净排放下降7%-10%提供国际参考和信心支撑。
• 图表4（第4页）：中国碳排放量路径趋于稳定，2035年碳排放将回到2022年水平，这体现了达峰后持续减排的决心。
• 图表5-7（第5-7页）：中欧美温室气体总量趋势对比图显示中国排放总量增长迅速，非二氧化碳气体增长显著。排放源和减排技术分别细分说明不同气体排放和控制渠道，重点涉及甲烷、氧化亚氮和含氟气体。
• 图表8（第8页）：碳排放指标纳入规划过程系统化，体现双控机制从能耗—碳强度—总量逐步演化，政策调控更加精细化。
• 图表9（第9页）：全国碳市场阶段性建设目标清晰，从覆盖行业扩展、市场规则完善到碳价机制合理化，明确2035年全面覆盖高排放行业的远景。
• 新能源装机及储能投资图表（第10-11页）：报告中虽无单独图表，但官方数据显示装机数据和储能配套清晰，年均新增装机及储能装机规模巨大，支撑绿电大规模应用。
• 汽车产业数据（第11-12页）：新能源渗透率突破50%，自主品牌市场份额89%，出口持续增长，均显著高于全球其他区域水平，体现中国新能源车领先优势。

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四、估值分析

本报告未涉及具体企业估值分析，更多聚焦宏观政策、产业趋势和市场空间的定量测算。投资需求和金融规模的测算为宏观定量估值的体现，推算绿色投资需求36-38万亿元，表明绿色产业链整体现势的财务规模，暗示相关行业巨大市场潜力。碳市场及碳资产价值的发展展望构成潜在估值的增值空间。

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五、风险因素评估

报告虽未单列风险章节，但可归纳若干潜在风险：

• 减排目标达成难度高： 碳强度每年需降5%以上，技术和政策连续性要求高。
• 非二氧化碳气体控制复杂： 来源分散、减排技术成熟度不一，执行难度大。
• 碳市场改革与扩容风险： 市场机制和监管成熟度需进一步提升，市场波动或加剧企业成本压力。
• 新能源消纳及基础设施瓶颈： 电网建设与储能适应能力不足可能影响新能源消纳效率。
• 产业政策调整与资金流动性风险： 绿色投资资金来源稳定性和政策依赖性较强，可能受宏观经济波动影响。

报告对上述风险未明示缓解策略，但强调政策导向强烈，且逐渐建立完善的监管和市场体系为风险管理创设基础[page::1,5,8,9,10]。

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六、批判性视角与细微差别

• 本报告整体立场正面积极，强调目标挑战性和政策信心，但对减排实施中的技术瓶颈、地方执行差异及潜在矛盾点论述有限，风险披露较为简略。
• 绿色投资测算虽具规模参考价值，但未详细说明成本假设及资金配置细节，后续资本风险和效率待进一步探讨。
• 碳市场及非二氧化碳气体扩容虽提出但尚无具体时间表和操作细则，存在法规落地与市场反应可能滞后的风险。
• 公用事业和电力领域的消纳压力虽被点明，相关解决方案偏向概念层面，缺乏操作性细节说明。
• 报告假设新能源技术和市场发展顺利，未涉及可能的技术进步停滞或政策调整风险。

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七、结论性综合

此次中金研究院发布的《关于我国最新国家自主贡献解读》报告，详尽系统地揭示了2035年中国温室气体减排的战略路径、技术难点、政策框架和市场机遇。中国提出的新一轮NDC首次突破传统碳强度单一控制，增加全经济范围温室气体总量相对目标，预示着减排进入“深水区”，减排力度不减反增，年均碳强度下降目标跃升至约5%，减排挑战巨大但责任感和使命感强烈[page::0,3]。

报告指出，实现减排目标需要近38万亿元的绿色投资，尤其新能源领域尚有较大成长空间，储能、电网及新能源汽车产业链将获政策和市场双重支持，新能源装机容量目标明确，行业结构战略调整确保高质量发展。电气化率和绿电消纳成为实现路径核心，碳市场建设延长到2035年，逐步覆盖更广泛行业和温室气体种类，为碳资产发展和绿色金融深化奠定基础[page::7,8,9,10,11]。

图表分析展现了中国碳减排历程与未来趋势的动态，温室气体排放结构复杂，非二氧化碳气体成效显著，且碳市场作用日益凸显，政策制度体系不断完善升级。新能源汽车的快速增长和出海扩张体现中国绿色产业全球竞争力的领先优势[page::1,4,6,9,11]。

整体而言，报告体现了中国推动绿色低碳发展的坚定战略态度及系统政策框架，助推中国经济绿色转型和可持续发展，但未来实施和落地仍面临诸多挑战，需要技术进步、政策创新和资本市场合力释放潜力。报告为投资者和政策制定者提供了明确的减排路径和产业指引，强调绿色投资和市场机制将成为关键推力。

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参考页码

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此报告解读全面涵盖了最新国家自主贡献目标的战略布局、减排技术路径、投资需求、碳市场发展及重点行业变革，结合丰富图表对相关数据和趋势进行了细致剖析，帮助读者更好理解中国应对气候变化的前景及挑战。

报告