负 alpha 专题系列二：基于公告数据构建负面清单
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摘要
本报告围绕基于公告数据构建的非财务类负收益因子进行系统研究，分别从关联交易金额、审计意见、公司债金额和股权分散度四个维度，构建单因子并进行了行业及市值分布分析。回测显示这些因子均具备显著负收益，负收益最强的关联交易金额年化负收益达-18.4%。通过结合四因子打分构建多因子组合，年化负收益约为-13%，信息比率为0.63。研究揭示非财务负面信息对股票负收益具有持续影响，为构建负面清单提供了量化工具[page::0][page::3][page::19][page::27]。
