A股的“价值投资”失效了吗？
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摘要
本报告系统梳理了A股及海外市场价值股与成长股的相对表现，指出价值投资并未失效，而是体现为强均值回复特性。海外市场尤其美英德最早进入成长股主导阶段，A股约从2013年开始顺应趋势。通过纯估值因子b/p与e/p的分析，发现A股价值因子近年虽有低效但长期仍具投资价值。资金面显示市场流动性略有回落，行业轮动偏向成长，ETF及新发基金资金流动呈现谨慎态势。报告融合多维度资金追踪与宏观择时指标，维持长期价值投资观点，强调估值修复需时间等待[page::0][page::2][page::8][page::9][page::12][page::16][page::18][page::20][page::24]
