策略周报-贵无泡沫，廉无拐点
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摘要
本报告聚焦A股市场的结构性定价与分层机会，核心结论是贵的资产尚未进入泡沫破裂阶段，便宜的资产尚未形成拐点，当前只能解释为赔率的改善而非趋势性转折。科技股相对偏贵但尚未呈现泡沫特征，价值股虽处于较便宜区间，但驱动重新定价的信号不足，因此市场尚难形成“高切低”式风格切换。A股定价机制的特点使市场更易经历极端偏离后出清的路径，而非在低估位自然止跌；当前阶段更接近“高估值下的阶段性消化”而非系统性破裂。总体建议是保持结构性配置，警惕外部冲击与政策信号的变化，避免对风格轮动的简单化判断。 [page::0]
