Implied Probabilities and Volatility in Credit Risk: A Merton-Based Approach with Binomial Trees
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摘要
本文基于Merton结构模型，结合Black-Scholes-Merton公式，通过隐含波动率反推资产波动率，并构建基于实物概率的二叉树模型，校准隐含资产收益率和下跌概率曲面。结果显示市场普遍预期负漂移及高下跌概率，反映信用风险的定价与传导机制，为信用风险评估和压力测试提供量化工具 [page::0][page::4][page::11][page::12].
