系统化资产配置系列之十三：动态协方差矩阵估计与组合构建
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摘要
本文系统介绍了多种协方差矩阵预测方法（历史协方差、收缩法、指数移动平均法、DCC-GARCH及GO-GARCH），通过对多个中国和全球资产组合的实证测试，发现指数移动平均法和两种GARCH方法能够显著降低协方差预测误差，提升风险预算组合表现。在以股、债、黄金构建的动态协方差风险预算组合回测中，DCC-GARCH方法较传统历史法显著提升年化收益率和收益风险比，同时有效降低最大回撤，验证了动态协方差预测在低成本组合增强中的价值 [page::0][page::14][page::15][page::19][page::22][page::23][page::24].
