权益市场指数与行业表现回顾 [page::0]

• 本周多数主要指数上涨，沪深300在市盈率估值分位数涨幅领先，创业板指在市净率估值分位数涨幅领先。

- 申万31个一级行业中19个上涨，涨幅榜前五为通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工；跌幅前五为传媒、房地产、公用事业、非银金融、银行。

公募基金市场资金流向与仓位变动 [page::1]

• 权益类基金整体上涨，偏股混合型基金周涨3.09%，纯债型基金涨幅在0.05%-0.35%之间，养老目标FOF上涨0.38%，QDII基金平均上涨2.26%。

- 主动权益基金仓位截至7月18日为78.52%，较前周降低0.68个百分点，行业仓位涨幅最多为通信、环保、家用电器，跌幅最大为国防军工、建筑材料、医药生物。

ETF资金流动与主题配置趋势 [page::1]

• 本周ETF市场净流入总计562.65亿元，债券型ETF资金净流入733.67亿元，科创债成为主要资金配置方向。

- 股票型ETF净流出170.72亿元，主流宽基指数多数净流出，中证科创板50净流入领先。

• 净流入热门ETF包括中证全指证券公司、中证香港证券投资主题、中证动漫游戏指数，流出板块包括沪深300、创业板、中证人工智能指数。

基金发行及市场风险提示 [page::1]

• 本周新增发行基金33只，成立34只，基金募集总金额306.64亿元。

- 报告提醒关注市场风格变化及波动风险，强调信息不构成投资建议。

【基金】权益市场主要指数延续上涨，科创债成为ETF资金配置的主要方向——公募基金周报 详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：【基金】权益市场主要指数延续上涨，科创债成为ETF资金配置的主要方向——公募基金周报

- 作者及发布机构：金工团队，渤海证券研究所，2025年7月22日发布

• 研究团队成员：宋旸（证券分析师，SAC No：S1150517100002）、张笑晨（证券分析师，SAC No：S1150525070001）

- 报告主体话题：公募基金市场的整体表现、权益市场指数变动、ETF资金流向及行业配置变动

• 报告时间跨度：2025年7月中旬数据与走势回顾

- 核心论点摘要：
- 本周中国权益市场主要指数多数上涨，沪深300和创业板指等主流指数估值分位数表现突出。
- 行业表现分化，通信、医药生物等行业领涨，传媒、房地产等行业表现相对疲软。
- ETF资金净流入显著，债券型ETF特别是科创债成为资金重点配置方向，股票型ETF出现资金净流出。
- 主动权益基金整体仓位略微下降，结构性仓位轮动明显。
- 新基金发行及募集资金规模变化趋于活跃。

该报告整体提供了近期市场动态的简明概览与热点方向，帮助专业投资者掌握市场节奏，暂未给出明确的投资评级和目标价，侧重于市场和基金流动态势的描述与趋势分析。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场回顾

关键论点及推理

• 市场指数多数上涨，尤其是沪深300指数和创业板指的估值分位数涨幅居前。这意味着这两个指数相较于历史估值水平有较明显提升。

- 31个申万一级行业中有19个上涨，且通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工五个行业涨幅最大。这反映出市场对新经济和制造业板块保持关注和信心。

• 与此相对，传媒、房地产、公用事业、非银金融和银行五个行业表现较弱，资金和市场情绪较为谨慎。

关键数据点

• 沪深300市盈率指数估值分位数涨幅领先，体现大盘股估值提升。

- 创业板指市净率指数估值分位数涨幅较大，显示成长股市场受到资金青睐。

• 19个行业上涨，12个行业下跌，行业分化明显。

推断与分析

• 估值分位数的上升可能源自市场积极预期企业盈利改善或资金面宽松。

- 领先涨幅的行业多涉及科技创新和高增长领域，符合经济结构转型趋势，也符合政策重点支持方向。

• 落后行业普遍为传统行业及受政策或周期影响较大行业，资金避险情绪影响其表现。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

关键论点及推理

• 权益类基金整体上涨，偏股混合型基金涨幅最大（3.09%），显示投资者偏好具有成长潜力的股票混合型产品。

- 纯债基金上涨幅度较小（0.05% – 0.35%），体现债券市场相对稳健但缺乏明显驱动力。

• FOF（母基金）表现稳健，其中养老目标FOF实现0.38%涨幅，正收益占比高达91.83%，反映养老目标基金的稳定表现赢得投资者认可。

- QDII基金平均上涨2.26%，表明海外资产表现较好或部分资金配置了海外市场。

关键数据点

• 偏股混合型基金涨幅最大3.09%。

- 纯债型基金涨幅区间0.05%至0.35%。

• 养老目标FOF正收益占比91.83%。

- QDII基金平均涨幅2.26%，正收益占比77.14%。

推断与分析

• 偏股基金表现突出，说明股票市场的活跃度和收益机会较好。

- 高正收益占比暗示大部分基金经理保持良好收益管理。

• QDII基金上涨较大，预示投资者在分散布局海外资产，寻求收益增长。

主动权益基金仓位和行业仓位变动

• 主动权益基金整体仓位为78.52%，较前一周期下降0.68个百分点，显示基金经理略微降低股票仓位以控制风险。

- 行业仓位涨幅较大行业：通信、环保、家用电器。

• 行业仓位下跌行业：国防军工、建筑材料、医药生物。

这表明基金经理在行业配置方面存在显著轮动，部分行业被积极买入，反映对其后续业绩的乐观预期；部分行业仓位下降，可能因估值偏高或风险偏好降低导致减仓。[page::1]

2.3 ETF市场概况

关键论点及推理

• 本周ETF市场资金净流入达562.65亿元，市场规模大幅增长。

- 债券型ETF资金流入尤为突出，达到733.67亿元，科创债ETF成为资金配置主要方向，显示市场对科技创新债券的青睐。

• 股票型ETF出现净流出，净额为170.72亿元，反映部分资金从股票ETF撤出，转向债券市场，可能为避险或收益稳健配置。

- 流动性方面，ETF日均成交额为3775.59亿元，日均成交量1,514.83亿份，换手率达9.46%，显示市场活跃度较高。

个券资金流向

• 宽基指数资金总体净流出，其中上证科创板50成份指数净流入规模居前，说明资金偏好创新科技主题。

- 中证A500指数延续流出超过100亿元，显示市场资金对中小盘成长价值存疑或调整。

• 行业主题方面，券商、科技板块被资金看好，资金净流入较大。

- 净流出较多的ETF标的包括沪深300、创业板和中证人工智能主题指数ETF。

推断与分析

• 债券ETF特别是科创债相关产品获得大额资金流入，反映市场对科创企业信用风险的认可及对债券收益率的关注。

- 股票ETF资金净流出可能是资金对权益风险的短期回避，也可能是局部市场估值调整过程。

• 各宽基和主题ETF资金表现的分化，体现市场对不同行业和投资主题的评价存在较大差异。

2.4 基金发行情况

• 本周新发行基金33只，同比减少11只，显示市场发行节奏有所减缓。

- 新成立基金34只，同比增长4只，显示存量基金转换或新建基金依然活跃。

• 新基金募集总额306.64亿元，同比增加31.60亿元，募集金额大幅提升，反映投资者认购热情提升。

推断基金发行和募集活跃，有利于市场资源的集中和配置，有助于增强资本市场流动性和活跃度。[page::1]

2.5 风险提示

• 报告明确提出市场存在风格转换风险和波动风险，提示投资者需关注市场结构变化和潜在波动。

- 报告仅基于当前公开信息，不构成具体投资建议，遵守合规披露规则，合规性明确。

该风险提示反映出报告立场审慎，提醒投资者合理评估市场风险。[page::1]

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3. 图表深度解读

图1：报告首页封面图（图表为城市背景叠加数字化交易数据）

• 描述：该图为报告首页，融入了城市金融大楼及数字化交易数据的叠加，象征金融市场和交易数据的高速运转。

- 解读：画面传递出“数据驱动研究与独立诚信”的信息，传达研究团队致力于基于严密数据分析进行深度研究的主旨。

• 联系文本：充分表现了报告作为研究工具的专业性质，强调数据和技术支持下的市场洞察。

- 局限性：首页图表偏概念性，无具体数据内容，仅起视觉和品牌加持作用。

图2：渤海证券研究所标志

• 视觉为机构logo，体现报告权威出处，增强品牌信任感。

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4. 估值分析

本报告主要为市场观察与基金资金流向分析，未涉及个股或行业的估值模型预测等具体估值分析。

因此，未采用现金流折现法（DCF）、市盈率（P/E）估值法或可比公司估值法，未给出具体目标价和估值结论，报告重在总结当前市场估值趋势以及基金仓位动态。

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5. 风险因素评估

• 主要风险提醒为“市场风格转换”和“市场波动风险”。

- 风格转换风险意味着因宏观经济、政策导向或资金面变化，市场主流的投资偏好可能发生变化，导致某些板块或投资风格大幅表现波动。

• 市场波动风险指出市场受多重因素影响，价格可能出现短期的大幅波动。

- 报告未具体量化风险概率或明确缓解方案，提示投资者注意风险管理的必要性。

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6. 批判性视角与细微差别

• 该报告提供的信息多为事实性市场动态及基金资金流向，主观判断较少，保持了较为中性和客观的研究立场。

- 报告对市场风格的描述侧重正面，部分行业仓位调整原因和资金流向背后动因解释较为简略，未对市场潜在风险给出深入量化或情景分析，略显浅显。

• ETF资金流出股票市场但未进一步分析可能的宏观或政策原因，可能隐藏了转折点的风险信号。

- 对于基金发行情况，报告给出募集规模增加，缺乏对增发背后投资需求及市场环境变化的多维度解读。

• 报告提供较多数据，却未配备更多详细图表支持，可能限制投资者更直观把握数据趋势。

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7. 结论性综合

总体来看，本报告以权威研究机构渤海证券金工团队的数据为基础，全面回顾了2025年7月中旬中国公募基金市场的行情与资金流向动态。核心发现如下：

• 权益市场持续向好：主要指数普遍上涨，特别是沪深300市盈率估值提升和创业板指市净率估值大幅上涨，显示投资者风险偏好上升，成长性板块获得热捧。

- 行业分化显著：通信、医药生物等成长和科技行业表现抢眼，传统行业如传媒、房地产表现弱势，资金结构持续优化。

• 主动基金仓位略降且行业结构调整明显：基金经理适度降仓但仍维持较高权益配置，长期看好通信及环保等行业，减持部分风险或估值偏高的板块。

- ETF市场资金聚焦债券尤其是科创债配置：体现市场对科创企业信用改善的认可，以及债券类资产的避险与收益保障属性。股票ETF资金净流出则提示对权益风险有所忌惮或结构调整需求。

• 基金发行与募集活跃，显示投资者参与意愿增强。

- 风险提示合理且适度：告诫市场风格可能转变及波动风险，提醒投资者审慎操作。

本报告透过丰富的市场指数和基金资金流向数据，为投资者描绘了当前市场热点和配置趋势，特别强调了ETF市场资金由股票向科创债转移的现象，折射出市场对创新驱动发展的乐观看法及权益市场短期调整的谨慎。报告以数据驱动和独立诚信为核心，适用于专业投资者了解市场动态和基金市场配置脉络。[page::0,1]

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（全文字数约1200字）

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