影视市场表现及五一档票房亮点 [page::0]

• 5月全国电影票房17.39亿元，同比下降41.05%，环比上升45.16%。

- 五一档票房7.48亿元，优质影片《水饺皇后》和《猎金·游戏》分别贡献票房3.43亿和2.62亿，占比分别22.0%及16.8%。

• 春节档后3-5月市场整体降温，五一档优质影片提振带动环比回升趋势。

游戏市场稳步增长与重点新品获批 [page::0]

• 4月中国游戏市场实际销售收入273.51亿元，环比增长2.47%，同比增长21.93%。

- 2025年第五批国产游戏审批共130款获批，完美世界《异环》游戏备受关注，哔哩哔哩PV破千万，预约超260万，已开启二测招募。

• 头部游戏如《王者荣耀》《Kingshot》仍表现亮眼。

广告营销市场及行业板块表现分化 [page::0]

• 4月广告市场同比微跌0.3%。

- 1-4月娱乐休闲、个人用品、饮料行业广告投放显著上升，涨幅分别74.7%、24.6%、19.9%。

港元稳定币立法推动数字金融转型 [page::0]

• 5月30日《稳定币条例》正式生效，港元稳定币发行须申请牌照。

- 有助于吸引全球资本投资香港及辐射区域RWA项目，促进跨境资本流动。

• 促进传统金融与Web3深度融合，加速金融服务数字化升级。

投资建议与风险提示 [page::0][page::1]

• 关注AI赋能的头部互联网公司及国产电影IP的价值重塑。

- 高估电影续作和IP产业链发展潜力。

• 主要风险包括AI技术进展低于预期、内容监管及行业竞争加剧等风险。

《【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2025.5丨稳定币立法有望激活市场潜力，关注暑期档影片定档》详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2025.5丨稳定币立法有望激活市场潜力，关注暑期档影片定档》

- 作者：岳铮

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年6月13日

• 研究主题：传媒互联网行业动态，重点涵盖影视、游戏、营销广告以及金融数字化趋势，特别关注稳定币立法对市场的影响和影视市场暑期档动态。

核心观点摘要：

1. 影视市场整体基本稳定，5月电影票房同比大幅下降但环比显著回升，五一档期表现亮眼，部分影片表现突出。

2. 游戏市场持续扩张，4月实际销售收入同比增长近22%，完美世界《异环》游戏版号获批，备受市场关注。

1. 营销广告领域呈现阶段性调整，不同行业广告投入分化显著，娱乐、个人用品、饮料行业投放增长强劲。

4. 香港港元稳定币立法正式通过，有望推动金融服务数字化进程，促进跨境资本流动和金融创新。

投资建议：

• 关注国产人工智能领域快速追赶趋势，尤其头部互联网大厂在AI核心能力与应用的快速提升。

- 影视院线方面，关注高价值IP及电影续作，预期推动IP生态链发展，提升国产电影IP商业价值。

总体来说，报告传达了在传媒互联网产业链中，虽局部市场存在波动，但行业科技赋能和政策创新趋势正带来新的发展机遇，未来成长空间广阔。[page::0,1,2]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点

• 影视市场表现：

- 2025年5月全国电影票房17.39亿元（含服务费），同比下降41.05%，环比上升45.16%。
- 五一档期取得7.48亿元票房，回暖明显。
- 重点影片《水饺皇后》（贡献3.43亿，占比22%）和《猎金·游戏》（贡献2.62亿，占比16.8%）表现突出，显示优质内容依旧是票房主力。
- 春节档高度活跃后，3-5月整体市场降温，但以五一档为节点，优质影片激活市场，呈现环比回升趋势。

• 游戏市场数据及动态：

- 4月游戏市场收入273.51亿元，环比增2.47%，同比增21.93%，显著增长态势。
- 《王者荣耀》、《Kingshot》等核心产品保持较好表现。
- 国家新闻出版署5月21日批复130款国产游戏，其中重点项目完美世界《异环》游戏引发市场关注。
- 《异环》首爆PV播放量破千万，Taptap预约达260万，已开启二测招募，展现出很强市场潜力。

• 营销广告市场趋势：

- 4月整体广告市场同比小幅下降0.3%，处于阶段性调整期。
- 行业细分趋势分化明显，娱乐及休闲类广告投放同比增长74.7%，个人用品增长24.6%，饮料行业增长19.9%，显示部分细分领域仍强势发力。

• 金融数字化：港元稳定币立法：

- 5月30日港府正式通过《稳定币条例》—成为法例。
- 新规要求发行与锚定港元稳定币的主体必须申请牌照。
- 报告认为稳定币立法有望促进全球资本便捷投资区域内的真实世界资产（RWA），激活跨境资本高效流动。
- 同时推动传统金融与Web3的融合，加速数字金融服务转型。

上述多维度动态反映了传媒互联网行业在内容产业、数字娱乐、营销推广以及金融技术创新层面的多重活力与政策导向。[page::0]

2. 投资建议

• 报告重点推荐加大对人工智能赋能型头部互联网企业的关注，预期其能通过自研国产开源模型突破算力和芯片的瓶颈，从而打造差异化竞争优势。

- 建议关注人工智能技术进一步促进互联网产业价值重塑，行业内更多企业和开发者围绕领先AI模型DeepSeek展开创新应用，带动上下游协同与产业创新。

• 在影视院线板块，持续推进高价值IP电影续集和优质IP孵化，将推动一个电影IP产业生态链的形成，增强国产电影品牌溢价能力。

总结来看，投资建议充分囊括技术创新红利与内容产业生态成熟双重角度，提出结合科技与文化两端的战略布局思路。[page::0]

3. 风险提示

• 报告识别以下核心风险：

- AI技术发展进度不达预期，可能延缓技术普及及商业化应用。
- 内容监管政策影响，可能限制内容创新与市场自由度。
- 行业竞争加剧，带来利润率压力与市场份额不确定性。
- 相关技术应用或落实进度低于预期，影响投资收获。

报告未具体给出风险缓解策略，但提示读者关注外部政策和技术发展动态的变数，以防范行业波动风险。[page::1]

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三、图表与图片深度解读

报告首页插图（图1）呈现行业关键词云样式，视觉聚焦“稳定币立法”“电影票房”“游戏版号”等核心议题，象征本期报告重点领域，营造行业动态脉搏感。

另外，多幅上海银河证券研究院官方LOGO与分析师照片图，加深报告权威感及人文连接，但无额外财经数据图形展示。

尽管本报告原始页面中无大量结构化数据图表，其基于权威第三方数据平台（如灯塔专业版、伽马数据）引用关键财务指标：

• 影视票房同比-41%，但环比+45%，体现市场震荡但逐步回暖。

- 游戏市场同比+21.93%，说明行业扩张强劲。

• 4月广告市场同比降幅仅-0.3%，说明广告投入趋于稳定。

- 重点产品表现数值，通过票房占比及预约数据，量化市场吸引力。

上述数据及趋势佐证了文本论述的市场动态与未来预期，形成数据与文字的良好呼应。[page::0]

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四、估值分析

本报告侧重行业动态分析及宏观趋势研判，未涉及具体公司个股估值模型或目标价预测，因此未包含DCF、P/E、市盈率等传统估值方法相关内容。投资建议侧重行业未来潜力与趋势判断，而非细化财务模型。

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五、风险因素评估

详述的主要风险均基于技术进展、政策环境与市场竞争环境三个层面，具体包括：

• AI技术发展风险：技术创新速度慢可能拖累产业整体升级。

- 内容监管风险：严格政策可能限制内容创意与传播，影响媒体相关业绩和市场情绪。

• 竞争风险：大量玩家涌入导致市场分割，竞争加剧将对利润空间构成压力。

- 技术应用落地风险：技术与商业方案落地低效或推广不足，影响投资回报。

报告未详细展开概率与具体冲击幅度，但作为行业动态报告，已涵盖核心不确定矛盾，并提示投资者持续关注行业动态与政策变化。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体立场偏乐观，突出行业因技术创新和政策推动的成长潜力，但对行业周期性波动和宏观经济影响涉及较少，存在一定乐观偏差。

- 对于游戏和影视票房的同比大幅下滑，通过环比数据以及个别优质项目进行平衡说明，存在市场震荡的潜在隐忧未被充分扩展。

• 投资建议过度集中于头部互联网大厂和AI技术发展，缺少对中小企业以及其他可能受益行业龙头的具体讨论。

- 稳定币立法部分分析较为积极，但未提及可能的监管实施难度及潜在的法律风险。

• 报告未披露具体数据细节与样本来源，结构化数据较少，降低了数据复核和深度量化分析的可能性。

总体而言，报告是一篇兼顾行业动态与未来机会的月度综述，商业导向明显，需辅以其他细节化研究以全面把握行业风险与机会。[page::0,1]

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七、结论性综合

本次《中国银河证券传媒互联网行业动态 2025.5》报告通过多维视角详述了影视、游戏、营销广告市场的最新运行态势，并重点关注金融科技领域——尤其是港元稳定币立法带来的潜在市场活力释放。

影视市场方面，尽管同比面临较大压力，但得益于优质影片和暑期档期提振，环比显著回暖，显示出内容创新的重要性和消费端恢复的希望。游戏产业保持强劲增长，行业新作如《异环》备受期待，进一步推升市场活力。广告市场虽有阶段性调整，但细分领域的增长揭示了行业分化和投放结构变化。金融层面，港元稳定币法规正式生效，推动跨境资本高效流动与数字金融服务升级，是数字货币法律监管领域的重要里程碑。

投资建议及行业评级体系强调了AI技术的赋能作用，推荐关注头部互联网企业的价值重估及国产AI自主创新，预见未来AI生态加速发展。同时，支持影视IP整合与创新，不断推动内容产业链升级。

风险方面，报告提醒技术发展、内容监管、行业竞争及应用落地等多重不确定性。结合文本和数据可见，报告致力于提供理性、积极但未全面忽视风险的行业趋势分析。

总体，报告为传媒互联网行业的行业投资者、研究员和管理层提供了较为全面的市场回顾和未来展望，其数据引用权威，逻辑清晰，投资建议具有前瞻性，值得关注和参考。

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重要溯源引文

• 影视票房同比-41.05%，环比+45.16%，五一档票房7.48亿，重点影片贡献显著。[page::0]

- 游戏市场实际销售收入273.51亿，4月环比增2.47%，同比增21.93%，130款游戏获批，《异环》热度突出。[page::0]

• 广告市场整体同比-0.3%，但娱乐及休闲等行业广告投放显著上涨。[page::0]

- 港元稳定币立法正式成为法例，资本跨境流动提升，金融数字化转型加速。[page::0]

• 投资建议重点AI技术驱动和影视IP价值链的成长机会。[page::0]

- 风险提示包括AI进展慢、监管风险、竞争风险和应用风险。[page::1]

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