高维宏观周期驱动风格、行业月报(2026/3):经济边际下行，持有小盘、成长【华福金工·李杨团队】
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摘要
本报告构建高维（经济、通胀、利率、库存、信用）宏观因子体系，采用单边HP滤波与因子动量+时序百分位方法对宏观状态与边际变化进行升维建模，并据此设计中证全指、红利与风格轮动等择时/配置策略；回测显示中证全指择时年化约15.34%，红利择时年化约10.32%，风格轮动年化约13.9%（区间回测覆盖2012/2014—2026/02），当前判断为经济边际下行、通胀中位上行、库存高位上行，配置建议偏好小盘与成长以应对结构性修复 [page::0][page::5][page::8].
