Optimal entry and exit for variance swaps: closed-form rules for the perpetual contract

创建于 2026-09-17T11:24:22.383126+08:00 更新于 2026-09-17T12:05:36.594415+08:00

摘要

本文研究永续、连续结算方差互换的最优进出场时机。在定价测度下，标的市值为鞅，择时问题退化；转至物理测度并引入方差风险溢价、交易价差和持仓成本后，问题可精确约化为CIR方差过程上的仿射收益最优停止问题。报告以合流超几何函数给出退出和进入阈值的光滑贴合闭式方程，并发现做空方的进入阈值通常位于物理分布约95%分位数以上，而闲置资本成本可显著降低该门槛。[page::2][page::3][page::24]

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