市场主要指数涨幅简析 [page::0]

• 上周科创50涨幅最大为0.90%，上证50涨幅最小为0.08%。

- 其他主要指数均实现不同程度上涨，上证综指0.64%，深证成指0.28%，创业板指0.56%，沪深300涨0.33%，中证500涨0.76%。

两融余额及投资者活跃度情况 [page::0]

• 6月3日两融余额为17990.95亿元，较上周减少56.38亿元，其中融资余额17872.96亿元减少56.26亿元，融券余额117.99亿元减少0.13亿元。

- 每日平均参与两融交易投资者人数为288,919名，较前一周下降0.26%。

行业融资与融券动向 [page::0]

| 行业分类 | 融资净买入情况 | 融资买入占成交额比例较高 | 融券净卖出情况 |
|--------------|------------------------|-------------------------|--------------------------|
| 融资净买入多 | 食品饮料、家用电器、医药生物 | 非银金融、国防军工、钢铁 | 传媒、银行、机械设备 |
| 融资净买入少 | 电子、有色金属、非银金融 | 纺织服饰、轻工制造、美容护理 | 食品饮料、汽车、家用电器 |

• 融资买入活跃行业集中于消费及医药相关板块，融券卖出则主要集中在传媒和银行等行业。

ETF与个股两融情况 [page::0][page::1]

• ETF融资余额944.62亿元，减少20.61亿元；融券余额51.79亿元，增加0.29亿元。融资净买入排名前五的ETF包括华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）、广发中证香港创新药（QDII-ETF）等。

- 个股融资净买入前五名为比亚迪、胜宏科技、贵州茅台、格力电器、光启技术。

• 个股融券净卖出前五名为兴业银行、上海电力、巨人网络、五粮液、中国石油。

风险提示与声明 [page::1][page::2]

• 两融业务成本和监管政策可能超预期变动，风险需关注。

- 报告仅供渤海证券专业投资者参考，非投资建议，风险自担。

渤海证券——融资融券周报详尽解析报告

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一、元数据与总体概览

报告标题： 【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅下降 融资融券周报
作者： 王雪莹
发布机构： 渤海证券研究所
发布日期： 2025年6月5日
研究主题： 对A股市场融资融券余额及主要指数走势进行总结和分析，重点涵盖市场主要指数表现、融资融券余额变化、行业及个股两融资金流动情况，以及风险提示。

核心信息摘要：

• 上周（5月28日至6月3日），A股市场主要指数全部上涨，科创50指数涨幅最大，上证50涨幅最小。

- 两融余额呈小幅下降态势，反映融资规模略有收缩。

• 行业层面，食品饮料、家用电器及医药生物板块体现较强融资买入力度，电子、有色金属及非银金融板块融资力度相对较弱。

- 个股融资净买入与融券净卖出数据揭示主流资金动向。

• 报告明确提示两融业务的成本及监管风险，保障投资者知悉潜在不确定因素。

本报告通过详细数据总结，揭示当前市场融资结构及资金动向特征，为专业投资者在两融交易决策中提供参考。整体基调保持客观谨慎，重点突出市场两融资金配置的微妙变化和投资风险提示。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 市场概况

关键论点：

• A股主要指数上周均实现上涨，表现差异显著。

- 两融余额同步小幅下降，反映融资市场略有降温。

• 投资者参与度小幅下降，显示市场参与热情有所回落。

推理依据与关键数据：

• 科创50指数的涨幅0.90%为最大，表明创新科技板块依然活跃，资金短期流入明显。

- 上证50指数仅上涨0.08%，显示大市值蓝筹股表现相对平稳，增幅有限。

• 上证综指上涨0.64%、深证成指上涨0.28%、创业板指上涨0.56%、沪深300上涨0.33%、中证500上涨0.76%，体现了中小盘和创业板指数相对活跃，市场多点开花。

- 两融余额总额17,990.95亿元，环比减少56.38亿元，融资余额减少56.26亿元，融券余额小幅下降0.13亿元，说明融资方资金投放略收紧，融券卖出意愿相对稳定。

• 平均两融交易投资者数量为288,919名，环比减少0.26%，投资者活跃度微降，反映对当前市场环境的谨慎态度。

本节通过量化数据精确呈现了融资融券市场的微妙调整，为后续行业与个股层面的资金流向奠定基础。[page::0]

2. 行业两融资金流向分析

关键论点：

• 融资净买入额较多的行业主要为食品饮料、家用电器和医药生物，资金偏好消费和医疗等稳健板块。

- 融资净买入额较少的行业包括电子、有色金属和非银金融，表明资金流动偏谨慎。

• 从融资买入额占成交额比例看，非银金融、国防军工和钢铁行业吸引较高融资比例，行业景气度关注度较大。

- 融券卖出净额较高的行业包括传媒、银行和机械设备，表明这些行业被重点做空。

• 融券卖出净额较低的食品饮料、汽车和家用电器，说明这类行业被空方关注度相对较低。

推理依据：

行业资金流向反映机构对未来板块表现的判断。食品饮料及医药作为防御性板块获融资青睐，显示其稳定性被看好；电子和有色金属或因短期波动或不确定因素导致资金谨慎。

融资买入额占成交额比例能体现资金实际参与度，非银金融和国防军工或受利好政策带动，资金热情较高；融券卖出净额多的传媒、银行等行业则暗示潜在的风险或估值回调压力。

此处展示了资金在行业间的分布差异，提示投资者注意行业间风险收益特性差异。[page::0]

3. ETF及个股两融详情

ETF两融情况：

• ETF融资余额944.62亿元，环比减少20.61亿元，显示市场资金对ETF工具的融资需求轻微回落。

- 融券余额小幅上涨0.29亿元至51.79亿元，融券卖空压力略增。

• 融资净买入额排名前五的ETF均为创新及成长主题，涵盖互联网科技、新兴医药、可转债以及纳斯达克科技等，表明资金对高成长领域的持续关注。

个股两融流向：

• 融资净买入额最多个股依次为比亚迪、胜宏科技、贵州茅台、格力电器和光启技术，均为行业龙头或成长型标的，反映资金对优质资产配置的偏好。

- 融券净卖出额排名前五的包括兴业银行、上海电力、巨人网络、五粮液和中国石油，显示这些个股被市场作为潜在调整标的，融券卖空意愿高。

上述ETF和个股两融资金流动揭示了市场资金在资产配置上的选择，优质和创新型资产更受融资买入青睐，而部分传统行业或估值偏高个股面临融券抛压。[page::0,1]

4. 风险提示

本报告指出两大主要风险：

• 两融业务成本超预期变动风险： 包括融资利率上升或其他费用上涨，可能抑制投资者融资需求。

- 两融监管政策超预期变动风险： 政策调整（例如融资规模限制、券商保证金要求变化）可能对市场两融交易产生冲击。

报告未详细说明风险缓解措施，但通过提示风险体现出对市场监管和资金成本的高度敏感，提醒投资者谨慎。此风险提示是对市场潜在波动性的预警，保障投资者知情权。[page::1]

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三、图表深度解读

图1（封面图）

该封面图未提供具体数据内容，主要作为报告视觉引导，显示“君临渤海 诚挚相伴”的品牌价值理念与科技金融形象，传达独立、细致且专业的研究态度。该图强调研究所的形象与价值承诺，增强报告权威性和感染力。[page::0]

图2（第3页底部渤海证券研究所Logo）

显示渤海证券研究所的品牌标识和研究团队形象，强调报告背后的专业团队，是品牌可信度和专业性的象征。图中“1286篇原创内容”提示研究所的深厚研究积累，体现其研究能力和市场影响力。[page::2]

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四、估值分析

报告本身并无涉及具体公司估值模型、目标价或预测数据，主要聚焦于两融市场资金流向和指数表现。从融资余额、融券余额及融资净买入额等指标，以及行业及个股资金流动情况来看，虽未显式运用DCF、市盈率倍数或可比公司分析等估值方法，但报告提供了通过两融资金结构间接观察市场热度与风险偏好的研究视角。

可理解为此类报告属于“资金面跟踪报告”，非传统公司基本面估值报告，重视市场资金流向趋势，是对投资者短期市场行为的一种辅助分析。此特点决定其估值内容缺失或不深入更符合研究属性。[page::0,1]

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五、风险因素评估

主要风险包括：

• 成本风险： 当两融融资成本突然上升时，可能导致融资需求减少，资金流出市场，压制行情。

- 监管调整风险： 两融政策的调控变动（如限制融资额度、强化风控措施）可能短时间内扰动市场流动性和投资者行为。

报告虽简要提示风险，但未提供详细的概率评估或具体缓释策略，提示风险主要体现在“超预期”两个字，强调不确定性和难以预测。提醒投资者关注外部环境变化，警惕潜在的市场波动性。[page::1]

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六、批判性视角及细微差别

• 报告基于资金流量及指数涨幅的数据，呈现现象描述而非价值判断，减少潜在偏见，体现研究的客观性。

- 但报告对于资金流向变化的背景原因、资金来源结构变化、宏观经济及政策环境的深度解读不足，未展开对市场行情驱动因素的深层剖析。

• 风险部分简略，缺乏更加具体的风险应对建议或分层风险描述，有限制了风险管理的参考价值。

- 图表主要为品牌形象展示，缺乏关键财务或市场量化指标的图示，降低了数据可视化对投资者理解的辅助作用。

• 报告内容整体偏向资金面监测，缺少市场宏观环境、政策逻辑和行业基本面动态的联动分析，限制了研究的全面度和前瞻性。

整体而言，报告适合作为市场融资动态的快速扫描工具，但不适合深度投资策略制定，需要结合其他研究增强分析力度。[page::0,1,2]

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七、结论性综合

本期渤海证券两融周报系统总结了2025年5月28日至6月3日A股市场融资融券资金的趋势及其对市场指数的影响。主要观点包括：

• A股主要指数全线上扬，科创50表现尤为强劲，体现成长板块一定程度的资金青睐。

- 两融余额小幅回落，融资余量的微幅下降体现资金面谨慎态度，投资者参与度略有下滑，显示市场观望情绪存在。

• 行业资金分布呈现“防守+成长”结合特征，防御性行业如食品饮料、家电、医药生物获融资资金青睐，成长性行业如互联网科技类ETF同样受资本关注。

- 融券卖出力度集中在传媒、银行、机械设备等行业，反映市场对部分行业估值风险的担忧。

• 个股方面，资金流向明确指向行业龙头和高成长个股，同时传统白酒和能源类股票面临一定融券卖压。

- 报告警示了两融业务面临的成本和监管政策风险，提醒投资者关注市场环境变化对两融交易的影响。

整个报告为专业投资者提供了系统的资金流动及市场融资态势信息，但未提供传统估值模型和深度行业基本面分析，明确定位于市场资金动态跟踪研究。报告数据精准且具有时效性，适合作为短期市场融资行为的监测工具，辅助投资者捕捉市场资金热点及潜在风险节点。

图表虽简洁，主要用于品牌形象展示，数据点和结论均依托文中详实的两融余额和资金流向数字，体现了报告的重点所在。投资者应将此报告结果与宏观及微观基本面研究结合，构建全面投资判断体系。

综上，报告支持一种中性偏谨慎但关注成长与防御兼备的资金配置理念，反映当前市场平稳而带有微妙调整的趋势。[page::0,1,2]

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附：关键图表示例（示意）

报告