组合基本情况及业绩表现 [page::0]

• 初始资金50万元，2017年累计收益-6.53%，仓位99.86%，现金余额极低。

- 当日收益-0.77%，近期周月收益均为负，表现弱于沪深300指数。

• 组合持仓包含华映科技、当代东方、天康生物、巴安水务、天创时尚等5只股票，行业分散均衡。

持仓构成与调仓机制 [page::1][page::2]

• 组合均等权重配置5只股票，现金占比极低（0.14%），动态调整股票权重维持在15%-25%区间。

- 每周三收盘换股，周四开盘前发布调整计划，避免买入涨停股及卖出跌停股。

• 不考虑交易成本，配合因基本面变动的临时调整。

量化成长股选股策略及历史表现 [page::3]

• 策略主要选取最近一年、最近季度及未来两年加速成长的行业龙头股。

- 标的选自东方财富证券基础股票库，选股过程考虑行业分散。

• 历史回测区间2011-2016年累计收益高达506.25%，同期沪深300为5.81%，展现明显超额收益能力。

- 策略核心为因子驱动的成长型量化选股，[page::3]

《量化淘金成长宝》报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题： 量化淘金成长宝

- 发布日期： 2017年7月27日

• 发布机构： 西藏东方财富证券股份有限公司东方财富证券研究所

- 分析师： 卢迁（证书编号：S1160514070001，联系人张加代）

• 产品主题： 主要围绕量化成长股选股策略，通过构建成份股组合，捕捉业绩加速成长的公司带来的价值增值。

- 核心内容与目标：
本报告介绍了“量化淘金成长宝”组合的历史表现、持仓构成、选股策略及风险提示。强调以加速成长的行业龙头股为核心筛选依据，致力于为激进投资者提供短中线波段操作的投资选择。2017年截至报告日期，该策略收益率为-6.53%，相较沪深300指数的11.94%明显落后，提示短期表现不佳，但强调长期策略的稳健性及超额收益潜力。[page::0,page::1,page::2,page::3]

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二、逐章节深度解读

2.1 组合概况与表现（第0页）

• 关键论点：

- 本组合成立于2016年12月30日，初始资金50万元，当前持仓市值约46.67万元，仓位接近满仓（99.86%），现金比例极低（0.14%）。
- 2017年整体收益率为-6.53%，同期沪深300指数为11.94%，组合表现明显落后。
- 每日、每周、每月收益均为负，反映组合短期承压压力。

• 逻辑与数据支撑：

- 高仓位表明策略执行坚定，未因市场短期波动而大幅减仓。
- 组合收益低于市场基准，可能因策略选中了短期表现欠佳个股，体现成长股波动性较大。

• 投资操作计划：

- 7月27日早盘买入羚锐制药9000股（价格10.80元），卖出天创时尚7553股（价格13.01元），显示组合调整意图，偏向灵活换股应对市场变化。

• 结论： 短期收益为负偏离大盘，但仍坚持较高仓位，策略定位为激进型中短期投资者，强调成长性及快速调整的操作风格。[page::0]

2.2 持仓信息及构成（第1页）

• 关键论点：

- 持仓集中于五只股票：华映科技、当代东方、天康生物、巴安水务、天创时尚，持仓市值均接近9万元左右。
- 市盈率跨越较大，最低19.18（天康生物），最高59.94（当代东方），反映组合配置了不同成长性和估值的股票。
- 2017-2018年每股收益（EPS）预期均呈现上升趋势，提示组合个股盈利预期稳定增长。
- 调入时间从2016年12月至2017年7月不等，说明部分持仓为新品种，动态补充组合活力。

• 图表解读（持仓比例饼图）：

- 五只股票持仓比例均接近20%（天创时尚21.04%、当代东方20.84%），现金占比极低（0.14%），体现等权配置与严格满仓策略。
- 持仓分散在不同公司，防范个股风险。
- 该图有效支持组合理念，表达了等权、高集中度和动量调仓的策略手段。

• 结论： 组合设置为五只股票平衡持仓，以成长潜力及行业龙头为选股标准，重点突出基于业绩加速成长预期的选股思路。[page::1]

2.3 组合说明（第2页）

• 关键论点：

- 采用12个月盈利稳定且加速增长的上市公司作为标的，目标客户为风险承受能力较强的激进投资者。
- 初始资金50万元，严格满仓，五只股票等权分配，每周三收盘换股，周四调整操作。
- 股票权重严格控制在15%-25%区间，如超出则动态调仓回归20%。
- 持股期间不会频繁交易，除非遇股权变动等特殊事件。
- 不考虑交易佣金和印花税，未参与配股融资，但会应重大市场事件临时调整持仓。
- 明确表示该组合为策略模拟示范，非投资建议，风险自负。

• 逻辑推理：

- 利用量化规则甄别成长性个股，减少主观偏误，严格仓位管理，控制单只股票风险。
- 每周择时调整保持组合活力和风险平衡。
- 细化操作规则增强执行一致性和纪律性。

• 结论： 该组合是一种系统化的量化成长股选股与调仓策略，适宜短中期市场机会把握和风险管理，既强调成长性，又体现仓位和调仓纪律。[page::2]

2.4 组合策略简介及历史表现（第3页）

• 关键论点：

- 量化淘金成长宝属于成长型选股策略，重点选取收入和利润高速增长且非短期异常驱动的加速成长股。
- 选股标准包含：最近一年、最近一个季度加速成长，未来两年成长预期，上游行业龙头地位。
- 策略流程描述明确，基于东方财富证券基础股票库逐层筛选，确保行业分散与成长性。
- 历史表现极佳，2011年至2016年累计收益达506.25%，大幅超越同期沪深300指数的5.81%。
- 历史收益率曲线显示，此策略总体具有较强的超额收益能力和投资价值。

• 图表解读（策略流程图和历史收益率曲线）：

- 流程图展示了从基础股票池到成长型股票组合的定量筛选逻辑，强化可复制性和规则遵循。
- 收益率曲线中，量化淘金成长宝相较HS300显著领先，尤其在2014年至2016年区间表现突出，体现策略有效对行业龙头成长股的捕捉。

• 结论： 该策略以稳健的成长选股理念为核心，通过多周期的加速成长甄别和行业领导者选取取得长期稳定的超额回报，但报告同时提示近期表现项下降，需要结合市场环境审视策略表现。[page::3]

2.5 合规声明与投资建议标准（第4页）

• 关键论点：

- 明确作者资格和数据合法合规性，强调报告独立、公正，无第三方利益影响。
- 提供股票与行业评级体系，基于3到12个月的相对表现区分买入、增持、中性、减持、卖出五档。
- 免责声明覆盖法律合规性、风险提示、业绩不代表未来表现、以及不构成具体投资建议。
- 特别指出本报告产品为模拟示范，投资需谨慎自负风险。

• 结论： 体现东方财富证券研究所对报告的专业与规范要求，确保信息透明及读者风险认知。[page::4]

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三、图表深度解读

3.1 持仓构成饼状图（第1页）

• 描述： 展示组合当前五只股票及现金的持仓比例。

- 数据解读： 五只股票持仓均衡，比例均接近20%，现金极低，仅占0.14%。其中天创时尚占比最多21.04%，华映科技最少18.02%。

• 趋势及意义： 反映资金集中于高成长股票，严格控制仓位，体现策略的纪律性，也反映资金配置均衡分散降低单一股票风险。

- 与文本关联： 图表直观支撑组合说明中的等权策略与满仓模式。

• 潜在局限： 未显示持仓市值绝对金额，无法评估个股绝对规模风险。

3.2 策略流程图（第3页）

• 描述： 展现了从基础股票库按照多维度筛选条件逐层过滤到最终五只成长型股票组合的流程。

- 解读： 强调多周期和多维度成长性考察（近一年、最近季度、未来两年增长以及行业地位），保证被选股票具有持续性业绩驱动力。

• 支持文本观点： 流程图明确演示量化策略的科学严谨，减少主观随意性，增强策略透明度和执行可复制性。

3.3 历史收益率曲线（第3页）

• 描述： 曲线显示量化淘金成长宝与沪深300指数累计收益及二者超额收益的走向，时间跨度2011年1月至2016年12月。

- 数据趋势： 量化策略曲线明显高于沪深300，尤其2014-2015年呈爆发式增长，累计收益超500%，而沪深300同期仅提升约6%。超额收益曲线表现出稳定上升趋势。

• 意义分析： 该曲线体现了策略在牛市中优异表现，符合成长股核心逻辑，长期持有回报显著。

- 与文本结合： 佐证报告中成长型策略的长期稳健超额收益能力，为投资者提供信心支持。

• 局限性： 对应数据截止2016年底，未覆盖当前报告期间的负收益表现，应结合更近期数据综合评估。

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四、估值分析

本报告未直接展开详细估值模型如DCF或市盈率倍数法估值，但持仓表中市盈率（PE）与预期EPS数据提供了估值参考：

• PE区间在19.18到59.94之间，反映投资组合对成长股较高的估值支持，认为企业未来收益增长能匹配当前估值溢价。

- 2017/2018年EPS预期均为增长态势，表明组合构建基于盈利持续提升的假设。

• 组合采取严格动态调整和风险管理，避免单只股票过度偏离目标权重，间接体现估值风险控制。

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五、风险因素评估

• 组合自身风险：

- 高仓位满仓策略，在行情下行时亏损风险加大。
- 选股标准强调加速成长股，成长股本身波动性较高，受宏观经济及行业周期影响明显。
- 组合调整仅每周一次，对短期突发风险反应可能滞后。
- 不考虑交易成本、税费对净收益的侵蚀可能被低估。

• 外部风险：

- 政治经济重大事件可能影响组合或个股基本面，公司提示会临时调整，但此操作存在不确定性。
- 流动性风险，如遇涨停或跌停，调整操作可能被限制。

• 合规声明中的风险提示： 强调本报告不构成投资建议，投资者应具备相应风险承受能力，且历史表现不代表未来回报。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告优势：

- 策略逻辑清晰严谨，历史验证充分，配合量化规则体现科学管理。
- 定期调仓和权重控制避免单只股票过度暴露风险。
- 法律声明完整，合规性强，严防误导。

• 潜在不足：

- 当前2017年组合表现较差，未详细说明导致收益落后的具体原因及策略调整方向。
- 报告中未对市场环境变化与策略适应性做深入剖析，尤其在2017年上半年市场走势承压背景下。
- 缺少对与类似成长策略的对比分析，难以判断策略相对竞争力。
- 估值探讨较弱，尤其对高PE股票估值合理性未详尽评论。
- 盘中不提示操作可能错失快速响应机会，存在一定局限。

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七、结论性综合

本《量化淘金成长宝》报告全面介绍了东方财富证券量化成长股选股策略的实操框架、历史回报、持仓详情及合规声明。该策略基于近一年及近期季度盈利加速增长，结合行业龙头股选择，以五只股票等权配置并严格动态调整，体现高度量化和纪律性。

历史数据显示，2011-2016年该策略累计收益超过500%，远超沪深300指数，表现长期稳健且超额回报显著。当前2017年数据则反映策略短期承压，表现不及市场基准，显示成长股策略在不同市场阶段的波动性和风险。

持仓构成数据显示，组合严格满仓且集中于五只成长股，市盈率跨度较大，配合未来盈利预期增长支持估值溢价。组合操作遵循每周固定调仓规则，保持成长股权重平衡，同时兼顾市场特殊事件的灵活应对。

报告强调适合风险承受能力较强、偏好激进中短线上下波动的投资者，并谨慎提示风险，自负盈亏责任，且不构成直接投资建议。

图表方面，持仓比例、策略流程及历史收益曲线生动揭示策略逻辑及历史成效，增强报告说服力和透明度。但需结合当前市场环境及短期回调对策略进行动态复盘和优化。

总体来看，该报告体现了东方财富证券研究所成熟、专业的量化成长策略设计及实操思路，适合寻求高成长潜力及具良好风险管理的投资者参考，但应注意策略历史与近期表现分化风险，结合自身风险承受力审慎投资。[page::0,page::1,page::2,page::3,page::4]

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重要图表索引（Markdown格式）

• 持仓构成饼图：

• 量化淘金成长宝策略流程图：

• 历史收益率曲线：

报告