非线性规模因子：A 股市场存在中市值效应吗？“拾穗”多因子系列报告（第 8 期）
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摘要
本报告系统分析了非线性规模因子的三种计算方法及其有效性，通过纯因子组合、分组法和Fama-Macbeth检验验证非线性规模因子在A股市场的表现。实证显示非线性规模因子主要表现为负收益且波动较低，中市值股票普遍跑输大小市值股票。基于分组法构建的多空组合年化收益达22.16%，信息比率为2.71，且该因子的风险溢价不被其他因子所解释。报告指出中证1000指数并不代表市场最小市值股票，因此非线性规模因子在不同中小市值指数上的暴露相近合理。[page::0][page::6][page::9][page::12]
