融资融券超短线组合操作流程 [page::0]

• 组合以日内超短线交易策略为核心，利用融资买入并在当日收盘通过融券卖出实现\tau＋0的锁定收益。

- 投资组合每日收盘后选取放量上涨个股，次日开盘价买入，收盘融券卖出平仓，达到日内锁定收益。

• 典型组合股票及操作权重示例如成飞集成、神州泰岳等，开盘建仓和收盘平仓操作时间明确。

组合策略特色与市场意义 [page::0]

• 该策略充分利用融资融券的杠杆和卖空功能，引入了市场下跌阶段的获利能力。

- 研究显示个股存在明显的放量动量效应，支持利用日内超短线操作获取快速收益。

• 本策略通过每日换仓降低持仓风险，适合积极短线交易者。

风险提示与免责声明 [page::1]

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，风险与收益需投资者自担。

- 华泰证券对报告中观点及时效性不作保证，且拥有报告涉及证券头寸，并可能与相关公司存在业务关系。

融资融券“技术指标优选”投资组合 20140526 报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

报告标题：融资融券“技术指标优选”投资组合 20140526
作者和发布机构：责任编辑为吴璟，执业证书编号：S0570613050003，发布机构为华泰证券。联系方式包括电话025-83290562和邮箱wujing@mail.htsc.com.cn。
发布时间：2014年5月26日
研究主题：本报告聚焦于利用融资融券工具构建的超短线投资组合策略，主要分析通过技术指标优选个股并采用超短线交易实现日内收获的操作方法。

核心论点及目标：
该报告旨在介绍一套基于“融资融券”机制结合技术指标筛选的“超短线组合”交易方法。其核心论点为：当天具有放量上涨趋势的个股，结合融资买入和融券卖出，实现当天开盘买进，收盘融券卖出的日内$\tau{+0}$超短线操作，通过放量动量效应，有望锁定日内收益。报告更新了具体操作的股票池及权重分配，提供了实务操作指引。报告并未在本次摘要中给出明确的评级或目标价，而是以策略指导为主。[page::0] [page::1]

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二、逐节深度解读

1. 本期组合调整

关键内容总结：
本节明确了2014年5月26日当日“融资融券超短线组合”的构成和操作。具体选中了4只股票：成飞集成（002190）、神州泰岳（300002）、冠城大通（600067）与华业地产（600240）。

• 交易方向为“融资买入”，具体权重依次为20%、20%、10%、10%。

- 操作时间均为2014年5月26日开盘买入。

• 收盘时，所有持有股票均通过融券卖出并且当天还券，实现日内$\tau{+0}$交易，确保收益的锁定。

支撑逻辑：
采用当天早盘根据技术指标已筛选出放量上涨个股后进行买入，所有头寸在收盘通过融券卖出交易平仓，还券止损，利用融资融券“杠杆+做空”及其快捷还券特点，能够在很短时间内且具有放量动量效应的股票获得日内收益。

关键数据及意义：

• 组合权重配置上比较均衡，前两只股票权重较大，为20%，突显重点。

- 操作均选择同一天买入和卖出，体现的是高频超短线策略特征。

• 操作时间点的具体标注（开盘和收盘），表明这个策略依赖于精准的交易时间窗口。

术语解析：

• 融资买入：客户通过融资账户资金买入股票。

- 融券卖出：客户先借入股票卖出，形成空头仓位。

• $\tau{+0}$交易：当天买卖（开盘买入，收盘卖出）完成交易操作。此策略旨在捕捉日内的短期波动获利。

这些交易方式利用融资融券机制中杠杆放大及卖空特色，为日内策略提供了执行可能，显著区别于传统买入持有方式。[page::0]

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2. 组合目标和简介

关键论点：
本组合利用融资融券分别提供买入资金和融券卖出（做空），实现市场的多空灵活操作。报告提及融资融券的双重作用：

• 融资买入放大多头仓位杠杆。

- 融券卖出则提供了市场下跌时获利的工具。

因此，组合的核心是借助这些机制，完成超短线日内操作，通过日内买入放量上涨的新星个股，收盘前卖出锁定收益。同时，研究发现放量上涨的个股具有较强的动量效应，是超短线的良好对象。

推理基础：
作者基于“按日换仓的超短线视角”下，对个股价格与成交量关系的实证研究，发现放量成交的股价动量显著，因而筛选放量上涨股可提高超短线盈利概率。

操作流程：

1. 开盘价买入前一天选中的放量上涨股票；

2. 当日收盘通过融券卖出该股并当天还券，实现日内多空平衡，避免隔夜风险。

核心假设：

• 个股放量上涨代表短期资金积极介入，后续日内具有上行动力。

- 融资融券为操作执行提供充足流动性。

• 市场运行允许及时融券卖出及还券，保证平仓的顺畅。

这一策略明显是一种基于技术面快速反应并利用杠杆和融券机制的超短线交易，风险和收益均相对较高。[page::0]

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3. 免责声明

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该免责声明是标准的金融咨询行业规范声明，提示读者必需谨慎投资，确保理解信息的局限性。[page::1]

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三、图表深度解读

图表1：融资融券超短线组合股票明细（开盘建仓）

| 股票代码 | 股票名称 | 操作 | 权重 | 操作时间(开盘) |
|----------|-----------|-----------|---------|----------------|
| 002190 | 成飞集成 | 融资买入 | 20.00% | 2014-5-26 |
| 300002 | 神州泰岳 | 融资买入 | 20.00% | 2014-5-26 |
| 600067 | 冠城大通 | 融资买入 | 10.00% | 2014-5-26 |
| 600240 | 华业地产 | 融资买入 | 10.00% | 2014-5-26 |

描述与解读：
该表列示了本期超短线组合的买入操作明细，表中包含具体股票代码、名称、操作方向（均为融资买入）、各自的组合权重，及买入的具体时间（2014年5月26日开盘）。其中成飞集成和神州泰岳权重最大，各占20%，显示出作者对这两只股的超短线潜力更为看重。后两只权重较低，为10%。

此表清晰传递了组合配置的构成，对于投资者了解具体持仓和比例分配非常重要。
由于是短线策略，选股数目较少，方便管理和快速交易。

图表2：融资融券超短线组合收盘平仓（融券卖出还券）

| 股票代码 | 股票名称 | 操作 | 权重 | 操作时间(收盘) |
|----------|-----------|----------------------|---------|----------------|
| 002190 | 成飞集成 | 融券卖出，当日还券 | 20.00% | 2014-5-26 |
| 300002 | 神州泰岳 | 融券卖出，当日还券 | 20.00% | 2014-5-26 |
| 600067 | 冠城大通 | 融券卖出，当日还券 | 10.00% | 2014-5-26 |
| 600240 | 华业地产 | 融券卖出，当日还券 | 10.00% | 2014-5-26 |

描述与解读：
该表对应于上述买入操作后，收盘时通过融券卖出操作完成头寸平仓的详细数据。明细显示所有持仓均在当日收盘时融券卖出且及时还券，权重保持一致，执行时间同步。

这验证了报告中提倡的“当日买入、当日卖出还券”的$\tau{+0}$交易策略，数据表明策略系统执行力强，能有效避开隔夜风险。

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四、估值分析

报告中未给出具体估值方法、目标价或估值区间，因此无法对估值模型和假设进行分析。主要焦点在策略执行和操作流程，重视短期技术指标和超短线操作，而非中长期估值评估。

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五、风险因素评估

报告正文未对风险因素进行专门章节阐述，但可从策略特征推断潜在风险：

• 市场流动性风险：融券卖出需借券，部分股票可能遇到融券难题，影响操作时效。

- 价格波动风险：超短线策略面临日内价格波动剧烈，可能因波动过大导致止损。

• 执行风险：融资融券的准入门槛、交易规则或资金变化可能影响策略实施。

- 系统性风险与监管风险：政策调整可能限制融资融券规模及执行。

• 操作风险：准确识别放量上涨个股、操作时机精确度要求极高。

报告免责声明中提及投资风险，提示投资者风险自担。此策略偏向高频交易，风险管理尤为关键。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

从报告内容判断：

• 报告专项介绍了超短线组合操作，较少涉及投资标的基本面与长期价值分析，风险与收益均聚焦日内短期波动，存在较高的市场敏感性。

- 技术指标放量动量效应假设成立的前提是稳定且规则的市场流动性，但如遇流动性不足、异常波动，策略表现可能不佳。

• 融资融券业务的使用依赖交易所和券商的具体额度及规则，且可能受监管政策限制，短期内难以灵活应对。

- 组合权重分布很集中于两个20%权重个股，可能加大个股风险。

• 报告未提供历史回测、策略胜率、最大回撤等关键实证数据，难以评估策略综合表现。

- 违规使用及版权一节虽保护了报告版权，但未提及策略潜在负面外溢风险。

整体而言，报告专业但对策略潜在限制及风险提示较为简略，有待投资者密切关注细节。

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七、结论性综合

本报告围绕2014年5月26日的“融资融券技术指标优选超短线组合”展开，介绍并示范了基于融资融券机制的日内超短线交易策略。该策略核心在于利用融资买入和融券卖出两种工具，结合技术面“放量上涨”的动量效应，实现当天开盘买入、当天收盘通过融券卖出还券的$\tau{+0}$操作，意图锁定日内收益。

表格清晰展示了组合仓位配置以及操作执行时间，凸显了策略快速换仓特性。报告通过具体个股和权重分布，展示了实操可行性。免责声明提醒投资者，报告仅为参考，风险自负。

缺乏估值和风险专门章节限制了策略的长远评估，但策略利用杠杆和做空功能，增强了超短线操作的灵活性和潜在收益。

综合来看，该报告为希望利用融资融券机制、加强日内操作精准度的投资者提供了方法和实操指南。通过放量动量选股与$\tau{+0}$交割，结合具体权重和操作时间点，为实现稳健短期收益搭建了制度框架。

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附图示例（报告中相关表格截图示意）

图1：2014年5月26日融资融券超短线组合买入股票明细及权重


图2：2014年5月26日融资融券超短线组合收盘融券卖出还券操作明细

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【本分析基于报告第0、1页内容进行全面细致解读及专业剖析】[page::0] [page::1]

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