【中国银河宏观】量减价增，结构分化 ——二季度经济数据解读
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摘要
本报告梳理了上半年国内经济的总体平稳与二季度增速回落、名义GDP回升与平减指数转正的现象，指出价格端回暖有助于消费与企业利润的企稳并带动财政收入改善，指向下半年经济维持平稳的可能性；同时强调消费的结构性分化、制造业投资降温与基建弹性趋弱的趋势，以及地产端的回暖仍需时滞传导。总体判断是政策将以结构性滴灌和供给侧优化为主，短期边际改善存在但内生动力尚需收入、财富效应和服务供给的共同改善才能持续放大。对于投资者配置而言，应关注高技与新兴产业的制造业动能、基建的边际回升与地产销售的回暖传导，以及消费侧收入增长与支出转化的修复路径 [page::1][page::2][page::3][page::4].
