Are Final Market Prices Sufifcient for Information Aggregation? Evidence from Last-Minute Dynamics in Parimutuel Betting
创建于 更新于
摘要
本研究利用日本中央竞马会2004-2023年的高频中间赔率数据，实证检验传统静态模型中“最终赔率即可充分反映信息”的假设。结果显示，预计收益与赛前最后五分钟赔率轨迹显著相关，尤其是赔率的最后阶段变化能够显著预测实测收益，且最后阶段赔率变化减弱传统上的“热门-冷门偏差”。这表明信息丰富的投注者基于私人信号在最后时刻下注，最终赔率中残留有“惊喜”成分，挑战了静态模型的充分性和信息聚合效率假设，为信息基础的偏差成因提供了直接证据[page::0][page::2][page::6][page::9][page::12][page::15]。
