机械设备指数表现及行业动态 [page::0]

• 上周机械设备指数涨幅为+0.28%。

- 机器人领域多场景应用加速出海，包括AI具身机器人、酒店服务机器人及仓储AMR，提升盈利预期。

• 叉车板块智能化趋势明显，物流无人化及智能搬运机器人前景看好。

- 出口链条因越南关税政策落地，实现区域制造成本优势和产能转移。

• 3C设备短期受折叠屏等硬件创新刺激，长期受供应链安全因素推动东南亚产能建设。

机器人行业核心企业与市场份额表现 [page::0]

• 卧安机器人全球市占率11.9%，日本市场占比超57%。

- 云迹科技酒店服务机器人在线数量全球领先。

• 极智嘉仓储AMR领域连续六年保持全球第一，海外收入占比超过70%。

- 以上企业虽处亏损阶段，但费用率明显改善，盈利能力提升。

固态电池产业及设备环节发展趋势 [page::0]

• 固态电池产业化进程加快，预计2025至2027年进入全固态小批量投产。

- 宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部企业加速中试线布局及样品验证。

• 设备环节被视为产业化前置环节，关键设备商已进行产品验证和客户导入。

- 先导智能覆盖干法混料、转印等工序；赢合科技、海目星等在涂布、辊压、复合环节完成技术升级。

• 固态电池设备市场空间有望率先打开。

行业风险提示与投资建议 [page::0]

• 技术研发不及预期风险。

- 政策环境及市场竞争变化风险。

• 建议重点关注具备核心技术、专利、盈利改善趋势及海外市场拓展能力的优质企业。

国泰海通｜机械行业专题报告详尽解读

——多场景机器人加速出海，固态电池产业持续推进

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一、元数据与概览

• 报告标题： 多场景机器人加速出海，固态电池产业持续推进

- 发布机构： 国泰海通证券研究所

• 发布日期： 2025年7月6日

- 报告作者： 肖群稀（分析师）、丁嘉一（研究助理）

• 主题聚焦： 机械设备行业，重点关注机器人和固态电池产业发展动态及其相关产业链机会

- 核心观点：
- 多场景应用的机器人驱动全球化布局与技术突破，具备核心技术、盈利改善趋势的机器人企业有望迎来价值重估。
- 固态电池的产业化加速，设备制造环节率先受益，头部设备厂商加快技术验证和产品输出，市场空间广阔。
- 叉车、出口链及3C设备等机械细分板块因行业趋势和政策环境获得持续利好。

• 投资建议： 建议关注底层技术研发强、海外拓展能力优秀，以及设备端在固态电池产业链中占据关键位置的公司，同时留意风险因素如技术研发不达预期、政策变化及竞争加剧。

总体上，报告传递的是机械行业在新技术变革和全球产业链调整的双重驱动下，迎来结构性机会，尤其以机器人和固态电池相关企业价值重估最为显著。[page::0-1]

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二、逐节深度解读

2.1 报告导读综述

• 机械设备指数表现：2025年6月30日至7月4日机械设备指数微幅上涨了0.28%，反映出该行业在短期内保持稳健成长和投资者信心略有提升。
• 主要关注领域：

- 机器人：紧抓人形机器人、具身机器人、服务机器人等多场景应用，体现技术突破和全球市场扩展。
- 固态电池：作为锂电池行业下一代技术，产业化进度加快，设备制造环节成为首个受益者。
- 其他重点板块：叉车的智能化、出口链条的区域成本优势以及3C设备受供应链安全影响的外迁需求。

总结来看，导读部分给出行业总体动态，强调机器人和固态电池产业链前瞻性投资价值。[page::0]

2.2 机器人行业分析

• 多场景机器人加速出海：报告介绍卧安机器人、云迹科技、极智嘉三家核心企业的市场布局和技术优势。

- 卧安机器人聚焦AI具身机器人，全球市占率11.9%，在日本市场占比超过57%，表明其在高端市场的强大竞争力。
- 云迹科技在酒店服务机器人领域全球领先，反映出机器人在服务行业的拓展。
- 极智嘉连续六年保持仓储AMR（自主移动机器人）领域全球第一，海外收入占比高达70%，突出海外市场拓展优势。

• 盈利改善与价值重估逻辑：虽然行业内多数机器人企业仍处于亏损状态，但费用率显著下降显示出盈利能力改善趋势。具备核心技术、专利储备和全球市场布局的企业预计将受到资本市场重新估值。
• 投资视角：重点建议关注拥有底层技术研发能力、高专利储备和积极海外扩张的机器人公司，预期这些企业将迎来估值提升。

此节重点在于描绘机器人产业链的技术进步和全球市场扩张背景下，行业潜在的成长性和投资价值，突出了盈利改善的积极信号。[page::0]

2.3 锂电池及固态电池产业分析

• 产业加速背景：受市场需求和性能优势驱动，固态电池产业化进程持续提速，特别是宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部龙头均布局中试线和样品验证。部分企业已实现半固态量产，预测2025-2027年将进入全固态电池小批量投产阶段。
• 技术与设备环节特征：固态电池的材料体系和工艺路径与传统锂电池存在显著差异，设备需求也不同。设备环节是产业化的前置环节，有望率先受益。
• 设备厂商动态：

- 先导智能集中在干法混料、转印等核心工序，打造整线方案。
- 赢合科技、海目星、杭可科技等在涂布、辊压、复合等关键环节完成样机交付和技术升级。

• 市场空间与前景：设备市场空间因产业加速落地而拓展，头部设备厂商凭借技术积累和客户资源优势，有望先行抢占市场份额。

本节剖析了固态电池技术发展路径与设备环节的产业机会，强调设备作为新一代电池生产线的关键驱动力，头部企业率先布局示范了行业趋势，并暗示该环节的投资价值。[page::0]

2.4 其他重点板块分析

• 叉车板块：得益于具身智能发展，企业布局智能物流，无人叉车和智能搬运机器人趋势成形。行业无人化和智能化潜力巨大。
• 出口链条：越南新关税政策实施导致区域制造成本差扩大，促使外企布局东南亚产能扩张。具备全球产能配置和品牌渠道优势的出口企业有望在供应链重塑中恢复盈利和市场份额。
• 3C设备：短期受益于苹果折叠屏和可穿戴设备创新带来的工艺升级需求。中期受供应链安全驱动，3C代工厂在东南亚新建产能，带动设备及材料需求。

这部分总结了外部产业链环境变化对不同机械细分领域的促进作用，展现政策、地缘及技术创新对机械行业结构影响的多维视角。[page::0]

2.5 风险提示

报告指出主要风险包括：

• 新技术研发未达预期，可能导致产业推进受阻；

- 产业政策可能出现变动，影响行业发展节奏；

• 市场竞争加剧，尤其是国产与外资的竞合关系。

风险提示较为直接，强调了技术与政策双重不确定性，以及行业竞争的潜在加剧，提醒投资者密切关注相关动态。[page::0]

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三、图表深度解读

报告首页包含一个二维码图像（见图1），用于快速关注和访问国泰海通证券研究所官方公众号，辅助投资者获取更多研报和资讯。从图表功能看，此二维码并非数据展示或分析图，不涉及财务数据解读，但其存在体现了报告数字化服务和信息传播的便利性，是报告信息生态的一部分。



图1：国泰海通证券研究所官方公众号二维码，便于用户扫码获取更多行业研报。

由于目前文档中未提供更多财务数据、图表或预测模型的图形说明，后续分析将基于文字描述深入解析。

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四、估值分析

本报告主要是行业与产业链观察，未透露具体的公司估值模型或目标价格。尽管如此，报告通过盈利改善、海外业务占比提升和技术突破等定性因素暗示机器人企业可能迎来“价值重估”，暗含市场对盈利改善与增长预期的估值提升逻辑。

在固态电池设备部分，报告指明了技术创新和产业加速是市场扩张的核心驱动力，设备厂商的市场空间打开及竞争优势可能成为未来估值的关键变量。

如果后续配合具体财务模型，可能采用多重估值方法：

• 机器人板块可能使用市盈率（P/E）或市销率（P/S）结合盈利能力的提升判断。

- 固态电池设备厂商则可能基于技术领先度和市场占有率，结合成长性估值（例如EV/EBITDA）进行合理估值。

但报告目前未披露详细数值、折现率或多重敏感性分析，估值仍处于行业逻辑与趋势推断层面。[page::0]

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五、风险因素评估

• 技术风险：固态电池和机器人技术尚处于快速演进期，研发不达预期将直接影响产业进程和相关企业的盈利能力。

- 政策风险：国内外政策变化尤其是产业支持与环保政策，将左右行业发展速度及面临的资本回报压力。

• 市场竞争风险：随着行业空间打开，众多竞争者涌入，价格战、技术替代以及市场份额争夺将加剧。

报告未展开具体缓解策略，但暗示通过精选具备技术实力和海外市场优势的企业进行布局，有望规避部分行业竞争和技术波动风险。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 行业盈利改善假设：报告着重盈利改善趋势，然而仍多机器人企业处于亏损状态，盈利改善的持续性和幅度还需关注后续现金流及费用结构变动是否坚实支撑。

- 技术和市场同步突破挑战：固态电池从半固态到全固态投产仍处于早期阶段，技术难度与量产瓶颈风险不容忽视。设备端虽率先受益，但市场是否能够快速放量存在不确定性。

• 外部环境变量：越南关税政策和3C供应链迁移等因素依赖宏观经济和国际关系变化，存在快速变化风险。

- 没有具体估值数字缺少量化判断：虽然逻辑合理，但量化分析不足，投资者需结合企业财务状况和战略规划做更全面判断。

整体看，报告论述较为积极，较少涉及行业内部及技术应用复杂度对短期投资回报的冲击，需谨慎解读长期盈利预期。

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七、结论性综合

该份国泰海通机械行业专题报告系统化地介绍了机器人和固态电池两大核心产业链新兴增长动力，提出多场景机器人通过技术突破、专利积累和全球化布局，正迎来价值重估的逻辑，同时固态电池设备作为新技术落地的关键环节，受益于产业化进程加速，市场空间巨大。

此外，叉车无人化智能化趋势、出口链条重塑以及3C设备因应创新与地缘风险的需求扩展，构成机械行业多元利好板块。通过定性分析，报告展示了机械行业技术变革和全球产业链调整背景下的结构性机会。

报告并未提供具体财务预测或估值目标，而是通过综合行业趋势、市场规模扩展、盈利改善及技术创新，展望相关企业的投资潜力。风险方面指出技术研发、政策变动和市场竞争为主要不确定因素，提醒投资者理性对待。

综上，报告给予机械行业尤其是机器人和固态电池产业链相关企业较为积极的中长期投资信号，具备底层技术和全球市场布局的企业将可能受益资本市场的价值重估，是值得重点关注的投资方向。[page::0-1]

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