通证经济与RWA深度融合，重塑产业金融逻辑 [page::0]

• 通证经济结合Web3与RWA推动产业与金融价值互联。

- 长期趋势包括实体经济融合、完善监管和技术创新。

• 预计推动数字经济和实体经济协同发展。

金融科技与央行数字货币创新驱动[page::0]

• 大模型、区块链、智能合约等技术加速金融领域应用。

- 央行数字货币提升支付效率和安全，增强货币政策工具。

• 数字金融与数字经济深度协同，促进金融服务质量提升。

人工智能赋能金融生态，构建创新与风险平衡新范式 [page::0][page::1]

• AI推动银行、保险、证券等金融机构数字化转型。

- 风控、合规、治理成为AI金融应用关键课题。

• 融合路径涵盖技术应用场景、伦理治理与产学研机制。

具身智能引领机器人产业规模化应用 [page::1]

• 机器人向通用智能体演进，分布式AI与商业模式创新驱动发展。

- “机器人即服务”模式将改变生产与生活互动。

• AI迭代和政策支持加速机器人多场景落地。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 重点推荐标的：朗新集团、晶科科技、协鑫能科等RWA相关公司，多个跨境支付及具身智能龙头。

- 风险因素包括宏观经济下行、政策和技术进展不及预期、需求减缓。

华西证券《2025外滩大会前瞻：科技赋能金融，共筑未来经济》报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

报告基本信息

• 标题：《2025外滩大会前瞻：科技赋能金融，共筑未来经济》

- 发布机构：华西证券研究所（华西研究）

• 发布日期：2025年9月9日，发布时间2025年9月10日07:48（北京时间）

- 研究分析师：刘泽晶（执业编号：S1120520020002）

• 报告主题：围绕2025年即将召开外滩大会，深入探讨科技创新对金融行业的赋能及未来发展趋势，重点关注通证经济、金融科技、人工智能（AI）、具身智能机器人及相关产业应用，分析展望技术如何重塑金融生态系统。

核心论点与目标

报告立足于科技与金融融合的新趋势，强调科技赋能作为驱动未来经济转型的核心动力，前瞻性讨论数字货币、人工智能、机器人产业等创新技术对金融业的深远影响。作者认为，通证经济与真实资产（RWA）的协同发展、央行数字货币（CBDC）的应用推广、AI技术的突破以及具身智能机器人的规模化应用将全面重塑金融与产业生态，创造价值增长新引擎。

该报告未具体披露单个股票评级或目标价，但在投资建议环节明确受益标的类别与个股清单，并提出宏观经济、政策及技术进程方面的风险提示[page::0-1]。

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二、逐节深度解读

（一）通证经济与RWA加速融合，重塑产业金融逻辑

• 章节总结

本节聚焦通证经济作为新型价值连接模式，通过Web3技术推动与实体经济的深度融合，强调真实资产（RWA）数字化发展带来的产业与金融重构。通证经济被视为兼具创新与监管完善双重推动，未来将注入产业升级和金融创新的新动能。

• 逻辑分析

报告认为，技术创新为通证资产的价值确认与流转提供了基础，监管环境的逐步完善减少了不确定性，促成实体经济与数字经济的协同发展。RWA的数字化转型使得传统金融资产证券化效率提升，增强流动性与透明度。

• 关键数据/观点

虽未列举具体数据，但强调发展关键期特征：
- 长期趋势不可逆
- 技术与监管并重推动
- 产业与金融实体紧密结合

• 预测与假设

未来通证经济将在金融与实体产业之间构建新型关系，成为价值流转与风险管理的重要工具。相关技术落地顺利及监管框架完善是关键驱动假设。

（二）金融科技深度赋能，CBDC场景与生态持续拓展

• 章节总结

探讨数字金融技术（大模型、云计算、区块链、智能合约）在提升金融服务效率和安全性中的关键作用，特别关注央行数字货币（CBDC）作为法定数字货币在支付体系和货币政策执行中的重要地位。

• 逻辑分析

数字金融技术不仅提升交易处理速度与安全，CBDC则依托国家信用，为支付体系提供基础设施升级，增强了金融生态的活力。金融科技与CBDC的协同发展被视为打造数字时代金融竞争力和现代金融体系的基石。

• 关键观点

- CBDC推动零售及产业支付生态变革
- 技术应用提升货币政策工具效能
- 金融科技提升服务质量、效率与覆盖面

• 核心假设

央行数字货币的应用将不断拓展，监管与技术同步升级，推动金融服务创新。

（三）AI重塑金融生态，构建创新与风险平衡的新范式

• 章节总结

本节聚焦人工智能在银行、保险、证券等行业的广泛应用，将其视为金融机构获得差异化竞争优势的关键因素，强调技术应用与风控合规的高度融合。

• 逻辑分析

AI不仅提高服务智能化和业务效率，还深化风险管理与合规实践，促进金融生态的创新与稳健发展。报告提出要形成伦理与治理框架，加大产学研协同，推动AI与金融融合的可持续发展。

• 关键观点

- AI是金融服务核心竞争力
- 强调技术与风险治理平衡
- 产学研协同推动创新生态

• 假设前提

AI发展将持续突破，监管框架和治理机制跟进，同时行业积极合作以实现风险和创新的平衡。

（四）具身智能引领机器人产业迈向规模化应用

• 章节总结

强调具身智能（即物理形态的智能体）助力机器人从专用工具向通用智能体转变，推动机器人产业走向规模化，改变生产和生活方式。

• 逻辑分析

技术迭代（特别是分布式AI）和政策扶持是规模化应用的关键。报告提到商业模式创新，特别是“机器人即服务”（RaaS）模式，促进机器人技术商业化和多场景落地。

• 关键观点

- 具身智能技术创新是核心动力
- 技术开源与商业模式创新相辅相成
- 机器人产业规模化提升生产生活互动效率

• 假设

机器人技术持续突破，政策支持力度充足，服务化商业模式普及。

（五）投资建议与风险提示

• 受益标的分类

- RWA领域：朗新集团、晶科科技、协鑫能科、海南华铁、奥瑞德
- 跨境支付领域：中科金财、京北方、高伟达、宇信科技、四方精创、天阳科技、楚天龙、新国都、金桥信息、恒生电子
- 具身智能领域：祥鑫科技、能科科技、优刻得

• 风险因素

1. 宏观经济下行风险
2. 政策落地及落实不及预期
3. 技术开发与应用进度滞后
4. 市场需求不达预期

• 点评

投资建议强调板块轮动和行业布局，风险意识也较为全面，提醒投资者关注宏观及政策风险，同时密切留意技术及应用进展[page::0-1]。

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三、图表与视觉材料深度解读

本报告所附图片主要为机构品牌宣传及合规提示，如首页外滩高楼航拍图（象征“高瞻远瞩”与未来科技金融融合的愿景），华西研究“创造价值”标志，以及二维码图等。这些视觉材料强调了华西证券研究的权威性与专业精神，增强报告的官方形象及用户信任。

• 品牌形象

封面及中部插入的“华西研究 创造价值”标志，强化机构调性，传递专业研究定位。

• 风险及合规提示

第三页二维码及法律声明确保信息透明合规，提示仅向专业投资机构客户开放，突出风险提示，契合证券研究报告合规要求[page::0,2]。

报告未提供具体数据图表或财务预测表格，主要以文字分析和行业逻辑解读为主。

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四、估值分析

报告整体为行业和技术前沿趋势研判，未针对具体公司给出明确估值模型、目标价或财务预测，也未采用DCF、P/E、市销率等定量估值法。

投资建议以细分领域受益标的池的形式呈现，暗示基于行业前景的主题投资思路，而非量化估值结果。

评级说明部分详细描述了华西证券标准的公司及行业评级体系，基于6个月内相对上证指数表现定义“买入”“增持”“中性”“减持”“卖出”等，但本报告没有对个股或行业发布具体评级，仅提供方法说明[page::2]。

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五、风险因素评估

• 宏观经济下行风险：全球或国内经济增速放缓可能影响科技金融融合进程及产业投资回报。
• 政策落实不及预期：前沿技术和数字货币相关政策若落地延迟或力度不足，可能抑制市场创新活力。
• 技术开发与应用进度滞后：核心技术比如AI突破、区块链应用及机器人普及若未达到预期，商业化进程受阻。
• 需求不足：市场对新型金融科技产品或服务的接受度及活跃度可能不及预期，影响盈利及估值发展。

报告虽未详细给出缓解策略，但通过强调监管完善、技术创新和产学研协同，隐含倡导多方协作加速风险管理与科技落地[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告观点较为乐观，强调技术“不可阻挡”的发展趋势与行业爆发潜力，但实际发展可能受政策调整、技术成熟度及市场接受度等多重因素影响，存在不确定性。
• 缺乏量化数据支撑，尤其是财务预测和估值部分未具体展开，投资者需对涉及的标的做更深入财务尽调。
• 产业链复杂度未充分剖析，如通证经济和RWA的技术实施细节、监管合规挑战等事项未详述，存在投资风险隐性部分。
• 风险提示整体完备，但对政策和技术风险的具体概率及影响深度分析略显不足，未体现可能的系统性风险。
• 产业建议覆盖但宽泛，未对个股核心竞争力及估值合理性进行区分评述，投资者需结合其他研究加以判断。

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七、结论性综合

本报告系统地展望了2025年科技进步对金融产业的深刻重塑，围绕通证经济（Token Economy）与真实资产（RWA）的融合、央行数字货币（CBDC）的推广应用、人工智能（AI）对金融服务创新和风险治理的双重驱动，以及具身智能机器人产业的突破与规模化应用，全面分析了未来金融与科技交汇的主要趋势和机遇。通过对上述领域的技术演进与政策推动的深刻剖析，报告展现了数字经济背景下金融行业的创新动力与结构变革路径。

投资建议细分了多个受益板块与标的，如RWA领域的朗新集团和晶科科技，跨境支付领域的中科金财和恒生电子，以及具身智能领域的祥鑫科技和优刻得，为投资者提供了切实的行业配置思路。风险方面，报告提醒需关注宏观经济波动、政策实施进程、技术开发速度及市场需求变化等因素，呼吁投资者保持理性审慎。

尽管本报告以定性分析为主，缺乏具体财务预测及估值模型，但其系统性框架和前瞻观点为理解科技金融融合趋势提供了重要参考。图表主要强化品牌与合规形象，未提供实证数据呈现，投资者应结合更多量化研究和细分行业数据进行综合评估。

整体而言，报告传递出华西证券研究对科技赋能金融领域长期持续发展趋势的坚定信心，呼吁关注和把握外滩大会带来的行业演进机遇，同时审慎应对内外部不确定性。该报告适合具备专业背景和投资经验的机构投资者，用于洞察未来科技金融融合的战略高度和投资潜力。[page::0-2]

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参考图片示例

封面图示意报告权威形象：



“华西研究 创造价值”标志：



二维码提示投资者合规要求：

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